Rada sazby nesnížila a zlotý posílil. Co dál s inflací v Polsku?

Rada pro měnovou politiku včera opět překvapila. Konsenzus ekonomů naznačoval snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, ale Rada rozhodla, že sazby musí být před volbami sníženy velmi prudce (celkem o 100 bazických bodů) a po volbách je mnoho neznámých a my muset počkat.

Jak těžké je předvídat rozhodnutí Rady pro měnovou politiku?

Jak překvapivá jsou rozhodnutí Rady pro měnovou politiku a jak nejasná je komunikace s trhem a občany, ukazuje tato statistika, kde z posledních 14 změn úrokových sazeb v Polsku je ekonomové dokázali správně naznačit předem v 6 případech. Je třeba zdůraznit, že v minulosti se konference konala po rozhodnutí o sazbách a zúčastnili se jí kromě prezidenta NBP také členové NBP. RPP. Dnes máme 2hodinový projev předsedy MPC bez upřesnění postojů ostatních členů Rady.

Regulované ceny jsou pro Radu pro měnovou politiku velkou neznámou

Rada pro měnovou politiku v prohlášení uvedla, že v tuto chvíli sazby nemění, protože není známo, co se stane s regulovanými cenami v Polsku, tedy zda dojde k prodloužení štítů, jaké budou ceny elektřiny v novém roce, zda se vrátí DPH na potraviny atd. Je vhodné připomenout, že prezident NBP se léta distancoval od toho, že Rada nemá vliv na řadu cen, jako jsou poplatky za odvoz odpadu nebo ceny ropy a rozhodnutí byla učiněna bez zohlednění těchto cen. Ale teď se stávají důležitými.

Inflační výhled - nejnovější projekce

Nehledě na pokračování komunikačních zmatků a dalšího skandálu kolem prezidenta NBP a situaci představenstva NBP, i když na to se asi dnes zaměří tisková konference (doufejme, že ne), výhled inflace stále není optimistický.

Nejnovější projekce byly uvedeny v oznámení připojeném k rozhodnutí. Průměrná roční inflace v roce 2024 se tak očekává ve výši 4,7 %. (uprostřed rozmezí) a v roce 2025 se očekává pokles na 3,8 %. Co to znamená? Dobře, v první polovině příštího roku má meziroční inflace v Polsku šanci dosáhnout inflačního cíle (alespoň jeho horní odchylka 3,5 %), tím by však dobré zprávy skončily, protože později v r. roku by se inflace mohla vrátit nad 5,5 %. y/y.

Zvýšení sazeb v polovině roku 2024?

To by zase mohlo znamenat, že by Rada měla šanci napravit předvolební škrty a mírně potlačit inflaci na konci roku 2024 zvýšením úrokových sazeb ve druhém čtvrtletí roku 2024 (jedná se o předpoklad vycházející ze současného stavu znalosti o datech).

Reakce PLN na rozhodnutí MPC

Zlotý po rozhodnutí posílil, protože jeho úroková sazba neklesla tak, jak trh očekával. Kurz EUR/PLN klesl z 4,42, tedy na nejnižší úroveň od 17. října, kdy zlotý po volbách posiloval. Říjnové minimum je kolem 4,41 a další potenciální podpora se může nacházet poblíž červencového minima na 4,39.

Dnes večer může krátkodobě ovlivnit směnné kurzy projev Jeroma Powella, který se účastní panelové diskuse o měnové politice. Začátek akce je naplánován na 20:00 polského času.

Z dlouhodobějšího hlediska se zdá, že vyšší inflace a silný směnný kurz nejdou ruku v ruce. Reálný kurz je stále velmi silný, což pro ekonomiku není úplně pozitivní zpráva. Přesto je to dobrá zpráva pro ty, kteří se letos v zimě chystají za hranice naší země. Kupní síla tam může být vyšší než dříve.