Proinflační údaje o mzdách

Zveřejnili jsme řadu údajů týkajících se polské ekonomiky. Většina z nich poukazuje na slábnoucí ekonomickou situaci v Polsku, ale na druhou stranu stále vidíme vysoké údaje o mzdách, které mohou naznačovat stále vysoké inflační tlaky v Polsku. Zlotý zůstává silný a platíme opět jen 4 PLN za dolar.

Inflační tlak

V 10:00 jsme se dozvěděli nejnovější údaje o mzdách v Polsku. Mzdy v podnikové sféře vzrostly o 12,8 % r/r. To je hodně, vezmeme-li v úvahu úroveň inflace 3,9 % r/r. Pamatujte však na vyšší odměny vyplácené v lednu a vyšší minimální mzdu. Leden obvykle překvapí směrem vzhůru, pokud jde o mzdové údaje.

Reálný nárůst mezd je tedy nejvyšší od roku 2008! Jak je vidět, na mzdové straně můžeme ještě zaznamenat poměrně výrazné inflační tlaky, i když zároveň pozorujeme slábnoucí situaci na trhu práce. Zaměstnanost na meziroční bázi klesla podle očekávání o 0,2 % r/r. Na druhou stranu meziměsíčně vzrostla o 0,3 %, i když méně než očekávaných 0,4 % m/m.

Tím však negativní informace o ekonomické aktivitě v Polsku nekončí. Průmyslová výroba v lednu vzrostla o 1,6 % r/r a 2,3 % m/m. Tyto hodnoty jsou však mnohem nižší, než se očekávalo, protože očekávaný růst byl 3,1 % y/y, respektive 3,8 % m/m. V prosinci jsme však v obou případech zaznamenali záporné hodnoty. Pokračování V celé Evropě pozorujeme stagnaci, což se odráží v nízkých hodnotách indexu PMI.

Ještě ne

inflace PPI je nejnižší v historii na úrovni -9 % y/y s očekáváním -8,3 % y/y a s předchozí úrovní -6,9 % y/y. Na měsíční bázi máme podle očekávání pokles o 0,2 % m/m, ale z nižší základny. Slabost inflace výrobců je způsobena mj. Polský zlotý, který zůstává v posledních 12 měsících poměrně silný vůči euru nebo dolaru.

Mění tato data pohled na úrokové sazby v Polsku? Myslím, že ne. Proinflační mzdová data mohou samozřejmě potvrdit přesvědčení Rady pro měnovou politiku úrokové sazby by v tuto chvíli neměly být snižovány. Na druhou stranu údaje o ekonomické aktivitě či zaměstnanosti zatím nejsou natolik slabé, aby vyvolaly poplach mezi centrálními bankéři.

Dnes před 11:00 platíme 4,0014 PLN za dolar, 4,3197 PLN za euro, 5,0439 PLN za libru a 5,5389 PLN za frank.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB