OPEC + zvyšuje cenu ropy, většina surovin je po zvýšení ziskovosti nervózní

Téměř synchronizovaný boom na trzích s komoditami, který byl pozorován v posledních měsících, nadále bojuje se stálým růstem výnosů amerických dluhopisů, což vyvolává averzi k riziku a také posilování dolaru. Většina kovů, včetně mědi, se znehodnocovala, zatímco snaha Saúdské Arábie zvyšovat ceny tlačila cenu ropy na nejvyšší úroveň od loňského ledna.

Prudký nárůst výnosů amerických dluhopisů 25. února nás přiměl nedávno varovat, že komoditní sektor, zejména drahé kovy, čelí obtížnému období. Nebylo to důsledkem neočekávaného posunu základního výhledu, který je stále příznivý pro všechny komodity, ale spíše rizika, že vyšší výnosy mohou spustit období snižování páky, které by ohrozilo rekordně dlouhou spekulativní pozici zajišťovacích fondů v oblasti energetiky, kovů a zemědělské produkty.

Projev prezidenta Powella z Fedu ve čtvrtek, pouhý týden po prvním prudkém vzestupu, nenaznačoval žádné zvláštní znepokojení nad vyššími výnosy, i když Powell trval na dočasném udržení referenční sazby. Dluhopisový trh reagoval dalším záchvatem hysterie; v důsledku toho denní výnosy dlouhodobých amerických dluhopisů vyvrcholily na konci aktuálního cyklu. Chuť k riziku prudce poklesla a akciové trhy začaly klesat, zatímco dolar si našel nové kupce, což bránilo růstu mnoha komodit citlivých na směnný kurz a úrokové sazby, včetně zlato. 

Měď

Jedna z nejpopulárnějších komodit během měsíčního boomu na komoditních trzích, díky fundamentům směřujícím k poklesu nabídky i zelené transformaci, zaznamenala poprvé po dlouhé době týdenní ztrátu. Před několika týdny bylo prudké posílení na nejvyšší úroveň za posledních 10 let mimo jiné výsledkem z nákupu mědi čínským Leviathanem v celkové hodnotě 1 miliardy USD za pouhé čtyři dny. Tyto události spolu s předpokládaným nárůstem deficitu přispěly k významnému nárůstu spekulativních pozic na burzách cenných papírů z New Yorku do Londýna nebo Šanghaje.

V důsledku toho byl trh vystaven riziku krátkodobých změn v technické prognóze. Nedávno jsme viděli výsledky: Měď HG přerušila podporu na 4,04 $ / lb a klesla na 3,84 $ / lb, než se konečně vrátila nad 4 $ / lb. V rámci nepravděpodobného, ​​i když je to možné, návratu k vzestupnému trendu loňského března, měď HG by se mohlo vrátit zpět na 3,5 $ / lb, což odpovídá 7 800 $ za LME měď.

Surový olej

Oblečení Zisk až 5% poté, co se OPEC + rozhodl dále omezit dodávky zpožděním plánovaného zvýšení produkce, de facto za předpokladu, že se američtí producenti břidlicové ropy soustředí více na dividendy než na zvýšení produkce. Jinými slovy se zaměřují na potěšení spekulativních investorů na úkor globálního spotřebitele, čímž zvyšují riziko růstu inflace.

Aby obhájila 80% nárůst, který přetrvával od začátku listopadu, se skupina rozhodla odložit 0,5 mil. Barelů / den zvýšení produkce o měsíc. Saúdská Arábie navíc rozšířila své jednostranné snížení produkce o 1 milion barelů denně, což představuje riziko nepřiměřeného omezení nabídky na trhu v souvislosti s uhasením pandemie a zvýšením mobility. V reakci na to řada bank zvýšila prognózy cen Q75 na 80-XNUMX USD / b a jakékoli krátkodobé ropné riziko nyní souvisí hlavně se zmíněným snižováním pákového efektu zahájeným na jiných trzích.

Překvapivé rozhodnutí skupiny zachovat současnou úroveň těžby lze jednoduše vysvětlit skutečností, že je to způsobeno protichůdnými signály trhu. Na tzv Na papírovém trhu vykazuje rostoucí deportace futures kontraktů Brent a WTI omezenou nabídku již několik týdnů. Částečně je to dáno nákupem objednávek spekulativních investorů zaměřených na kontrakty v následujících měsících, což je nejlikvidnější konec křivky.

Na fyzickém trhu je však situace mnohem lepší: mnoho obchodníků tvrdí, že dostupnost nákladu je vysoká, zejména pro dodávky do Asie, která je největším dovozcem na světě. Po analýze poptávky rafinérií za duben mohla skupina dojít k závěru, že není dostatečně silná, aby ospravedlnila zvýšení produkce před květnem.

Zlato a stříbro

zlato dosáhla nejnižší ceny za devět měsíců pod 1 USD. Stalo se tak poté, co dolar posílil v reakci na další hysterii vyvolanou Powellem na dluhopisovém trhu, kdy prezident Fed zdržel se intervencí v souvislosti s nedávným růstem ziskovosti, zejména reálných výnosů, které jsou v kombinaci s dolarem dvěma nejdůležitějšími ukazateli poptávky po zlatě a drahých kovech jako takových. Zároveň stříbro ještě více poklesla v reakci na výše zmíněný výprodej, který zasáhl průmyslové kovy, jako je měď a především nikl, jejíž cena klesla až o 20% od svého vrcholu v únoru.

Z pohledu dlouhodobého růstu by zlato muselo zůstat nad oblastí klíčové podpory mezi 1 a 670 USD, zatímco zlom nad 1 USD by signalizoval nové zhodnocení a podporu. Je zřejmé, že je nepravděpodobné, že by si zlato vydechlo úlevou, dokud se výnosy a dolar nestabilizují. Fed na to není připraven a mohlo by to vést k dalším komplikacím, dokud by finanční podmínky nedonutily Fed reagovat. 

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.