Výnosové křivky v Německu a USA se výrazně převrátily. Povedou k recesi?

Německá výnosová křivka dosáhla nejinverznější úrovně od roku 1992. To znamená, že výnos u krátkodobých dluhopisů byl vyšší než u dlouhodobých dluhopisů. Tento stav je vzácný a může signalizovat, že investoři očekávají v budoucnu horší ekonomické podmínky a v blízké budoucnosti vyšší úrokové sazby.

Výnos 2letých německých státních dluhopisů, nejcitlivějších na očekávání úrokových sazeb, vzrostl o téměř 10 bazických bodů (bps) na 3,24 %. Výnos 10letých německých dluhopisů vzrostl méně, o 6 bazických bodů na 2,36 %, takže spread mezi nimi zůstal na -88,3 bazických bodů, což je nejvíce obrácená křivka od září 1992.

Přitom v USA už rozdíl mezi 10- a 2letými dluhopisy dosahuje 97 bodů, což dává křivce nejvíce obrácenou křivku od roku 1981. Navíc podle ekonomů dotazovaných agenturou Bloomberg může tento stav trvat i do 2024. polovině roku XNUMX.

ČÍST: Jak investovat do dluhopisů? Průvodce pro začátečníky

Proč je to nebezpečný jev a co znamená obrácená křivka?

• Očekávání recese: Inverzní výnosová křivka je často interpretována jako znamení blížící se recese. Investoři předpokládají horší časy, pokles inflace a dynamiky PKB.
• Snížení kreditů: Banky vydělávají peníze půjčováním krátkodobých finančních prostředků a poskytováním dlouhodobých půjček. Když je výnosová křivka inverzní, ziskové marže bank jsou nízké nebo dokonce záporné, což může vést banky ke snížení poskytování úvěrů. To zase může zpomalit investice a spotřebu, což má negativní dopad na ekonomiku.
• Negativní očekávání: Převrácená výnosová křivka může ovlivnit sentiment trhu, což vede k negativním očekáváním mezi spotřebiteli i podniky. To může vést ke snížení výdajů a investic, což dále brzdí hospodářský růst.

Mějte na paměti, že převrácená výnosová křivka sama o sobě není nástrojem pro boj s inflací. Spíše se jedná o tržní signál, který může naznačovat budoucí ekonomické potíže jako např odstoupení. Převrácená výnosová křivka však může být důsledkem zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami, aby bojovaly s inflací, a v současnosti tomu tak je.