Obrátí inflace v Polsku klesající trend rychleji?

Přestože nálada na světových trzích v posledních dnech částečně ochladla, polský zlotý tlak prodejců nepocítil. Vzhledem k vnitřním faktorům a možnému obratu desinflačního trendu v následujících měsících to není překvapivé.

Návrat k vyšší sazbě DPH na potraviny

Vyhlídky polské ekonomiky letos vypadají solidně a zlotému pomáhá i potenciálně delší restriktivní úroveň úrokových sazeb v Polsku než v největších centrálních bankách. Rozhodnutí MPC se dozvíme dnes, i když to asi nebude překvapení, sazby téměř jistě zůstanou beze změny. Větší volatilitu zlotého můžeme pozorovat zítra, kdy bude prezident NBP prof. Glapiński se vyjádří k vyhlídkám politiky, protože již zná aktualizované projekce inflace.

Po komentářích premiéra Donalda Tuska se zdá, že scénář návratu k 5% sazbě DPH od dubna může být pravděpodobnější než ponechání 0% DPH na základní potravinářské výrobky. Mírně znepokojivé je sdělení, ve kterém premiér uvedl, že DPH může být kdykoli obnoveno na 0 %, pokud k tomu budou oprávněné důvody. Ačkoli se nejednalo o oficiální prohlášení, ukazuje to v následujících čtvrtletích a letech budeme i nadále čelit vysoké fiskální nestabilitě a v důsledku toho potenciálně omezená „předvídatelnost“ rozhodnutí NBP. To se shoduje s obecně nejistým obdobím, také globálně; když rizika vyplývají z geopolitického napětí ovlivňujícího dodavatelské řetězce a dodavatelské podmínky.

Pozice zlotého není ohrožena

Faktem ale je, že ceny potravin v Polsku klesají z mnoha důvodů, samotné obnovení 5% DPH samozřejmě nebude muset být ekvivalentem „rozběhnutí“ další inflační spirály. Vyšší DPH však zřejmě zatíží poptávku jen omezeně, protože se bude týkat základních produktů, které spotřebitelé často z mnoha důvodů nemohou odmítnout. co víc, spotřebitel v Polsku je obecně silný, mzdy rostou - nezdá se, že by 5% DPH mělo za následek vážné snížení poptávky. Na druhou stranu vláda pracuje na rozšíření ochranných opatření pro spotřebitele energií ve druhé polovině roku, i když jasně komunikuje, že ceny porostou. Takový scénář může účinně zabránit NBP ve snížení sazeb a v extrémním scénáři může dokonce vést k překvapivému zvýšení, pokud spotřebitelé projeví velmi vysokou odolnost.

Podle posledního oznámení prof. Glapiński, Odstranění DPH a energetického štítu by mohlo vést k inflaci až 8 %., v druhé polovině roku; a v takové situaci bychom měli v Polsku stále silně zápornou reálnou úrokovou sazbu. Z nedávných oznámení se také zdálo, že prof. Glapiński očekával obnovení 5% sazby DPH blíže k polovině roku a komentáře premiéra naznačují, že by se sazba mohla vrátit k 5% již příští měsíc.

Zdá se, že zlotý má stále řadu faktorů, které jej podporují, včetně: „desinflace“ může být vážně „testována“ v druhé polovině letošního roku. Zároveň se výhled dolaru oslabil po nedávných slabších než očekávaných datech ISM a zvýšených očekáváních ohledně snížení Fedu v polovině roku.

Dnes platíme méně než 3,96 za americký dolar, 4,29 za euro, 4,48 za švýcarský frank a 5,043 za libru šterlinků.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB