Inflace může brzy začít znovu růst

Centrální statistický úřad ve čtvrtek představí data o inflaci za leden. Inflace do března klesne pod 3 %. Můžeme však očekávat, že se později odrazí. Také v USA je riziko návratu inflace podceňováno a roste. Americká inflace dnes klesne pod 3 %.

Ve čtvrtek budeme znát inflační data za leden

Nejpravděpodobnějším scénářem je pokles inflace na 4,3-4,5 %, další pokles v únoru a inflace dosahující v březnu kolem 3 %. y/y. Je dokonce pravděpodobné, že inflace v březnu klesne na 2,5 %. y/y, ale myslím, že toto čtení bude blíže 3 %. y/y. Je však třeba připomenout, že první údaje o inflaci v tomto roce podléhají riziku souvisejícím se změnami v inflačním koši NBP. Před lednovým oznámením míry inflace je tento koš aktualizován tak, aby co nejvíce odpovídal výdajům průměrného Poláka. V následujících měsících inflace přestane klesat a může se výrazně zvýšit. Tyto kroky budou záviset na rozhodnutích vlády ohledně DPH na ceny potravin a energií. Pouze tyto dva prvky mohou zvýšit hodnotu inflace až o 4,5 procentního bodu.V takovém scénáři může na konci roku 2024 inflace dosahovat přibližně 6,5-7,5 procenta. Obavy z rostoucí inflace nejsou jen v Polsku. Zdá se však, že oživení polské inflace je prakticky jisté.

Obavy z rostoucí inflace se objevují i ​​v USA

Inflace v lednu, kterou poznáme dnes, s největší pravděpodobností klesne pod 3 %, což se stane poprvé za 33 měsíců. Je to důsledek poklesu cen benzínu, potravin a ojetých aut. Riziko návratu k vyšší inflaci v USA je však podceňováno a roste. Americký trh práce je překvapivě zdravý a ekonomický růst je silný. Data GDPNow za první čtvrtletí (tento ukazatel zkoumá aktuální výsledky HDP v USA) naznačují meziroční růst o 3,4 %. Zároveň se zvýšil výnos 10letých dluhopisů v naději na snížení úrokových sazeb Fed byly odsunuty a dolar je letos nejvýkonnější hlavní měnou. Akcie uvítaly nižší rizika recese a lepší vyhlídky na zisk. Mohou však podcenit riziko inflačního překvapení. Připravil eToro* index 13 předstihových a aktuálních ukazatelů inflace ukazuje, že pokles cen se zastavil. V současnosti je sazba 40 %. nižší než maximální úrovně v roce 2022 (kdy byla inflace nejvyšší), ale vzrostl o 4 %. minulý měsíc. Díky velkému nárůstu předvídatelné míry zaměstnanosti a cen PMI spolu se sílícím trhem s bydlením by to mohlo znamenat návrat k rostoucí inflaci po dalším poklesu v únoru.

Co další snižování sazeb v Polsku?

Pro rozhodování o snížení úrokových sazeb zůstává rozhodující výše inflace. V Polsku prohlášení po posledním zasedání Rady pro měnovou politiku a prezidenta NBP Adam Glapiński naznačuje, že do konce roku nemusí dojít ke snížení úrokových sazeb. To je jeden z důvodů nedávného posílení zlotého. V takové situaci by sazby v Polsku zůstaly na vyšší úrovni s očekávaným poklesem sazeb v USA a eurozóně.

*Sledujeme trh práce v USA (zaměstnání ISM, JOLTS), trh s bydlením (nájem Zillow, index NAHB), komodity (ojetá auta, průmyslové ceny ISM), komodity (benzín, široké komodity), dodavatelské řetězce (index GSCP, sazby za kontejnery ) a očekávání (průzkum Michigan, Break-evens).

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.