Co stojí za poklesem polského zlotého?

Polský zlotý to nemá lehké. Za poslední týden naše domácí měna oslabila vůči franku o 3,5 %, dolaru o 3,3 %, libře o 2,9 % a v případě eura o 2,2 %. Jen včera pár EUR/PLN zaznamenal největší intradenní nárůst od neočekávaného snížení úrokových sazeb v Polsku v září 2023.

Za prodejem stojí několik faktorů, ale ten nejdůležitější se zdá být změna ekonomického a geopolitického pozadí.

Pevná půda pro zvýšení dolaru?

Válka na Blízkém východě, ruská protiofenzíva na Ukrajině, Powellovy jestřábí komentáře v kombinaci s makrodaty naznačujícími sílu americké ekonomiky a Lagardeovy holubičí komentáře z ECB vytvořit potenciálně pevnou základnu pro technický odraz USD, který si, připomeňme, v poslední době vedl poměrně špatně. Dobře to ilustrovaly měnové páry s polským zlotým, kde jsme na USD/PLN zaznamenali úrovně kolem 3,90. Hodně z toho je způsobeno mediálním vyprávěním Otce příliv finančních prostředků do Polska od zahraničních investorů do Polska, podpořeno finančními prostředky z KPO. Neméně důležitá je i otázka samotných úrokových sazeb, které jsou ve srovnání s inflací vlastně jestřábí (bez zohlednění prognóz náhlého oživení ve 3. čtvrtletí).

Trh v režimu rizikového off

Touha alokovat kapitál v ekonomikách rozvíjejících se ekonomik však může docházet. Stojí za zmínku, že s nedávným poklesem valuace PLN výrazně ztratily měny zemí jako Mexiko a Brazílie. Trh vstoupil (alespoň krátkodobě) do režimu „risk-off“, čímž se stal bezpečným přístavem. Nástroje s trochu spekulativnějším prvkem nemusí vykazovat tak atraktivní rizikovou prémii jako v poslední době.

Protipodské měny si v současnosti na širokém trhu vedou obzvláště dobře. Větší poklesy zažívá především dolar a euro. Vidíme tedy částečné vymazání poslední vlny posilování USD. Polský zlotý dnes ráno roste. Aktuálně zaplatíme 4,0900 PLN za dolar, 4,3476 PLN za euro, 4,4895 PLN za frank a 5,0977 PLN za libru.

Zdroj: Mateusz Czyżkowski, XTB