Co udělá Rada pro měnovou politiku ve středu? [Komentář trhu]

Co udělá Rada pro měnovou politiku ve středu? Bude reagovat velkým zvýšením inflace v Polsku? Nebo možná poslechne prezidenta Glapińského, že zvýšení sazeb je školácká chyba a k překvapení všech sazby nezvýší?

Inflace v Polsku prudce zrychlila a je nejvyšší za posledních 20 let. V říjnu spotřebitelská inflace podle odhadovaných údajů zveřejněných Ústředním statistickým úřadem minulý pátek vyletěla na 6,8 procenta. ročně z 5,9 procenta. v září. Jde o nejvyšší nárůst cen od května 2001. inflace byl také vyšší než očekávání trhu (6,4-6,5 %). A to je méně překvapivé, protože od začátku roku tato data pravidelně překvapují vyššími než očekávanými hodnotami.

Inflace v Polsku, 2020-2021. Zdroj: GUS

To ještě není konec zdražování. Ještě před koncem roku inflace výrazně překročí 7 % a nejpozději začátkem roku 2022 odstartuje aféru s úrovní 8 %. S ohledem na to si již zvyklo ministerstvo financí, které vidí ještě rychlejší nárůst inflace a možnost atakovat 8 procent. tento rok.

Spadne inflace?

V tuto chvíli se zdá, že zmíněná plocha 8 procent. to bude vrchol inflace. Od druhého čtvrtletí by měla klesat. Nezačne však rychle padat. Ekonomové již předpovídají, že průměrná roční inflace v příštím roce může dosáhnout až 5 %. Silnější stažení se očekává až v roce 2023, kdy může inflace podle prognóz ekonomů klesnout až na zhruba 3,5 procenta. Stále to bude vysoká úroveň, protože se jedná o horní hranici inflačního cíle Národní banka Polska (1,5-3,5 procenta).

Důsledky prudkého zrychlení inflace v Polsku by si měla být vědoma Rada pro měnovou politiku (MPC), která se zítra sejde na jednodenním zasedání a dozví se nejnovější inflační projekci. A pokud Rada nechce zrušit inflační očekávání, roztočit mzdově-cenovou spirálu a silně oslabit už tak slabý zlotý, musí rozhodně zvýšit úrokové sazby. O 50 bazických bodů (bp), protože to jsou očekávání trhu, na zítřejším zasedání. A na příštím zasedání o dalších 50 bp, aby sazby dostaly na minimální úroveň těsně před pandemií (hlavní sazba je 1,50 % oproti 0,5 % nyní).

Zlotý bude na rozhodnutí MPC reagovat. Zvýšení o 50 bazických bodů by ji mělo posílit, protože poté, co Rada v říjnu nečekaně zvýšila sazby o 40 bazických bodů, nyní trh začne hrát o další rozhodující zvýšení. Menší výšlap a hlavně jeho nedostatek nadhodnotí zlotý.

Samotné rozhodnutí nestačí. Velký význam bude mít i to, co řekne prezident Glapiński na středeční tiskové konferenci. Ta totiž bude mít dopad na očekávání a právě ta budou do značné míry utvářet kurz zlotého. Pokud bude oznámeno další zvýšení sazeb nebo guvernér NBP pohrozí intervencí zaměřenou na posílení zlotého, pak zlotý posílí. Pokud však zjistí, že MPC při dvou zvýšeních (v říjnu a možná v listopadu) zaujme vyčkávací pozici, pak zlotému nepomůže ani zvýšení sazby o 50 bazických bodů.