Jak bude ECB rozhodovat o úrokových sazbách?

Dnešní rozhodnutí Evropská centrální banka o úrokových sazbách. Neměli bychom očekávat změny v parametrech měnové politiky. Trh je zvědavý, zda se dozví více, než co minulý týden v Davosu řekla prezidentka banky a její kolegové.

Jedno víme jistě, další rozhodnutí budou záviset na datech. V tomto bodě trh dává asi 50 procent. šance na snížení nákladů na peníze v dubnu a plně odhaduje snížení v polovině roku.

Neudělejte chybu

V prosinci ECB celkem jasně oznámila konec cyklu zvyšování sazeb. Finanční trhy přijaly tento signál a současnou ekonomickou slabost jako jasné známky blížícího se snížení sazeb.

Čím si nyní můžeme být jisti, je ochota ECB potlačit očekávání snižování sazeb, která již zašla příliš daleko. Výnosy dlouhodobých dluhopisů od prosincových minim vzrostly, ale jsou tam daleko od svých vrcholů loni na podzim. To do určité míry uvolňuje podmínky financování a zároveň do určité míry oslabuje účinek restriktivní měnové politiky. Rada guvernérů si chce být jistá, že inflace je na správné cestě a že bude dosažena v horizontu prognózy, než podnikne první kroky k uvolnění.

Většina centrálních bank nechce udělat chybu a rozhodnout se pro snížení příliš brzy. ECB a dalším institucím záleží na jejich dobré image, transparentnosti a důvěryhodnosti. Pokud udělali krok, který předtím nebyl žádným způsobem sdělen, pak důvěra trhu by mohla být narušena. Ještě horším scénářem by bylo předčasné snížení, zvýšení inflace v následujících měsících a následně zvýšení sazeb zaměřené na boj s druhou vlnou tohoto ekonomického fenoménu.

Jaké jsou prognózy směnného kurzu eura?

V případě inflace nebyla úloha ECB dosud dokončena. Je pravda, že se snižuje, ale dosahuje stanovené úrovně 2 %. může být dlouhý proces z několika důvodů. Vývoj dynamiky růstu cen budou v následujících měsících určovat dva protichůdné trendy.

Na jedné straně v důsledku toho budeme mít větší dezinflaci slabší poptávka v důsledku ekonomického zpomalení. Inflační tlaky se zase mohou objevit v důsledku méně příznivých srovnávací základny, rostoucích mezd a v důsledku napětí na Blízkém východě. Pokud se geopolitická situace vyhrotí, hrozí, že ceny ropy porostou a znovu porostou ukazatele CPI. Vládní intervence v některých zemích, zejména v Německu, budou důležité.

Na tomto pozadí, kde je riziko inflace větší než menší, cokoliv snížení úrokových sazeb v této fázi nedává smysl, alespoň ne v očích ECB.

Pokud Christine Lagarde účinně omezí očekávání trhu ohledně snížení sazeb, může euro z této změny těžit a vést k dalšímu nárůstu hlavního měnového páru alespoň na úroveň 1,10.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers