Bill Ackman - jedna z žijících legend Wall Street

William Albert Ackman je jedním z nejznámějších headge manažerů fondu. Je zakladatelem a výkonným ředitelem hedgeového fondu s názvem Pershing Square Capital Management. Díky mnoha fantastickým investicím měl po mnoho let pověst jedné z legend Wall Street. Jeho pověst je však pošramocena sérií neúspěšných obchodů jako např Valeant Pharmaceuticals, Herbalife oraz JC Penny. Tyto transakce skončily ztrátou přesahující 5 miliard USD. Stále je však jedním z nejvlivnějších lidí na Wall Street. V dnešním článku vám představíme historii tohoto vynikajícího investora.

Bill Ackman se narodil v roce 1966 a vyrostl v Chappaqua ve státě New York. Pocházel z bohaté rodiny židovského původu. Jeho otec - Lawrence David Ackman - byl šéfem realitní firmy - Ackman-Ziff Real Estate Group. Vyrůstání v bohaté rodině pomohlo Williamovi získat velmi dobré vzdělání. V roce 1988 promoval s vyznamenáním Harvardská koláž. O čtyři roky později získal titul MBA v Harvard Business School.

Počátky kariéry

V roce 1992 založil Bill Ackman a další absolvent Harvardu David P. Berkowitz Gotham Partners. Společnost se specializuje na investice do společností kótovaných na burze. Vzhledem k omezeným finančním prostředkům investovali spíše malé částky. V roce 1995 Gotham Partners spolupracoval s Leucadia National na získání Rockefellerova centra.

Rockefellerovo centrum. Zdroj: wikipedia.org

Přestože se jim nepodařilo vyhrát závod o budovu, stejné zapojení do této akvizice přineslo fondu větší uznání. Uznání ve spojení s dobrými výsledky povzbudilo klienty k investování kapitálu. Již v roce 1998 měl Gotham ve správě aktiv přes 500 milionů dolarů (AUM). 

V roce 2003 šlo o zdánlivě bezvýznamnou událost. Po letech však nabylo zcela jiného významu. Pak to byl také Bill Ackman Carl Icahn podepsali tzv typ smlouvy "Shmuck pojištění". Podle ní platí, že pokud Icahn vydělá na prodeji akcií Hallwood Realty po další tři roky přes 10 %, bude se muset o zisky dělit s Ackmanem. Již v dubnu 3 získala společnost Hallwood společnost HRPT Property Trust, která souhlasila se zaplacením 2004 USD za akcii. To bylo více než 136,16 USD v zisku na akcii z investice Icahna. Podle podmínek dohody by měl Icahn zaplatit Billu Ackmanovi 56 milionu dolarů. Začala právní bitva, která trvala 4,5 let. Nakonec musel Icahn zaplatit 8 milionu dolarů plus devět procent úroků. Tento případ zastihl dva investory v rozporu. Spor pokračoval i v následujících letech. Jedním z efektů byl slavný boj Herbalife, který se konal od roku 4,5. 

Pershing Square Capital Management - vybrané investice

V roce 2004 Bill Ackman a obchodní partneři (včetně Leucadia National) založili fond s počátečním kapitálem 54 milionů $. Jednou z prvních transakcí byl nákup akcií jednoho ze známých restauračních řetězců – Wendy's International. Po roce se našel kupec v podobě Tima Hortonse, který provedl rychlé IPO. Dohoda potvrdila, že Bill Ackman má čich na hledání podhodnocených společností. V následujících letech Bill Ackman investoval do společností jako Target Corporation a Borders Group. 

JC Penney

Bill Ackman byl známý svým proinvestičním přístupem. Rád získával velké podíly ve společnostech a obsazoval místa v představenstvu svými důvěryhodnými lidmi. To mělo předcházet transformaci společnosti. Ne vždy se však investice vydařila. Příkladem je JC Penney, jejíž akcie začal Ackman kupovat v roce 2010. Za 18% podíl ve společnosti zaplatil přes 850 milionů dolarů. JC Penney je americký řetězec obchodních domů, který je součástí společnosti již řadu let index S&P 500. Síť měla problémy po krizi v letech 2007-2009. Podle Ackmana společnost potřebovala zásadní opravu. Změny se měly týkat správy zboží nebo akční nabídky. Ackman se připojil k představenstvu a prosadil nového generálního ředitele, Rona Johnsona, který dříve pracoval v jablko kde řídil oddělení maloobchodního prodeje. Podle názoru mnoha odpůrců šla změna koncepce prodejen příliš rychle, což znamenalo, že firma odradila staré štamgasty, ale nedokázala natrvalo přilákat nové zákazníky. Do konce roku 2013 Ackman prodal všechny své akcie, investice končí se ztrátou půl miliardy. 

Herbalife

William Ackman neinvestuje jen na dlouhé straně trhu. Je také známý svou „krátkou“ hrou. Jednou z nejvíce mediálních investic tohoto typu byl Herbalife. Pro mnohé je to kontroverzní společnost, která prodává mj. hubnoucí dieta, která funguje v MLM modelu. V prosinci 2012 Ackman otevřel velkou krátkou pozici a oznámil, že věří, že společnost je podvodem a finanční pyramidou. Vzhledem k serióznosti trhu měla jeho mediální kampaň široký ohlas. Bill Ackman také lobboval u vládních agentur, které regulují Herbalife. Investice a mediální kampaň však zaujaly i Ackmanovy konkurenty. Jedním z nich byl Carl Icahn na druhé straně. Tento známý investor a bývalý Billův společník se rozhodl "dostat zpět" pro případ z doby před pár lety. V důsledku toho Icahn získal podíl v Herbalife. Jak byly akcie společnosti koupeny, jejich cena začala růst, což vedlo ke ztrátě Pershing Square Capital Management. V květnu 2013 již Icahn vlastnil 16,5 % akcií společnosti.

V následujících letech Ackman organizoval kampaně prezentující „pravý“ obraz společnosti. Jen v roce 2014 na tento účel utratila 50 milionů dolarů. V březnu 2015 však soud v Los Angeles zamítl žalobu ohledně Herbalife, která shledala společnost jako finanční pyramidovou hru. V červnu 2016 Herbalife podepsal dohodu s vládní agenturou FTC. Příznivé rozsudky a dohody odstranily hrozbu postavení Herbalife mimo zákon. Akcie společnosti díky tomu začaly růst. Nakonec v roce 2018 Bill Ackman uzavřel krátké pozice na tuto společnost. Celkem na transakci přišel o miliardu dolarů. 

Statečný

To je další velká chyba Billa Ackmana. Obchodní model společnosti byl založen na akvizicích farmaceutických společností, prudkém omezení výzkumu a vývoje a zvýšení cen léků. Nárůsty se týkaly i život zachraňujících léků. Vzbudilo to nevoli sociálních aktivistů a některých politiků. Investoři si však společnost oblíbili kvůli jejím rostoucím výnosům a ziskům. Do skupiny investorů patřil i fond Pershing, který do společnosti investoval několik miliard dolarů. V důsledku vyšetřování (vedl mimo jiné short-seller Fahmi Quadir) a politického tlaku se však nad firmou nahromadily černé mraky. Byly zjištěny účetní manipulace, které zvýšily výnosy a zisky. V důsledku toho cena akcií velmi rychle klesla o 90 %. Bill Ackman na tomto obchodu ztratil přibližně 4 miliardy dolarů. 

koronavirus

Při pohledu na investice do JC Penney, Valeant nebo Herbalife se někteří čtenáři mohou ptát:

Jak mohl takový investor nashromáždit tolik bohatství?

Odpověď je jednoduchá: stále může uzavírat obchody, které generují ohromující míru návratnosti. Nejlepším příkladem je jeho chování během vypuknutí pandemie koronaviru.

Vzhledem k tomu, že většina investorů bagatelizovala riziko způsobené koronavirem, rozhodl se Bill Ackman na konci února 2020 chránit před rizikem nekontrolované pandemie. Předpokládal, že v případě pandemie zavládne na kapitálovém trhu panika. Ackman se rozhodl investovat 27 milionů dolarů do CDS (Výměna úvěrového selhání). Tento nástroj generuje vysokou míru návratnosti pro kupujícího CDS v situaci zvýšeného rizika bankrotu. Bill Ackman nakupoval hlavně CDS pro dluhopisy v investičním stupni a tzv haraburdí. Tímto skvělým krokem vydělal asi 2,6 miliardy dolarů. To znamenalo zisk cca 10 000%. Zmíněný zisk byl vytvořen v březnu 2020, kdy si většina investorů „lízla rány“ po propadu trhu. Ackman Fund použil peníze částečně investováním do akcií Starbucks, Berkshire Hathaway, Hilton nebo Restaurant Brands. 

ŠEK: Aktuální portfolio Billa Ackmana

Během pandemie koronaviru poskytl Ackman emotivní rozhovor a vyzval Donalda Trumpa, aby to oznámil "30denní odstávka ekonomiky".  Vyzval také k minimalizaci lidských úmrtí a ochraně ekonomiky před dopady pandemie. Věřil, že mnoho hotelových akcií nebylo zajištěno bez financování "Půjde na nulu." Varoval také kotované společnosti před nákupem akcií, protože by potřebovaly peníze k udržení likvidity (známý "Peklo se blíží"). V podobném duchu se vyjádřil také ve svých tweetech z 18. března 2020:

I přes svá varovná prohlášení sám věřil v ekonomiku USA. Ve stejném měsíci Ackman koupil mj zlevněné akcie hotelových společností. 

Rok 2020 byl pro Pershing Square Holdings velmi dobrým rokem, protože návratnost investic byla 44 %. Pro srovnání, ve stejnou dobu si index S&P 500 připsal necelých 8 %. Za zmínku stojí, že Pershing měl také velmi dobrý rok 2019, kdy vygeneroval zisk z investic 58 % (vs 31 % S&P 500). Byly to velmi dobré roky po velmi špatném období 2015-2018.

Filantropie

Bill Ackman věnuje část svého jmění na charitu. Příkladem je věnování přibližně 7 milionů dolarů Centru pro židovskou historii. V roce 2006 Ackman a jeho žena Karen založili nadaci Pershing Square Foundation, která podporuje různé vzdělávací, zdravotní projekty a zlepšování životní úrovně chudé části společnosti. Od roku 2006 věnovala na charitu více než 400 milionů dolarů. Za zmínku také stojí, že hodlá věnovat 26,5 milionu akcií Coupnagu na charitu. V době oznámení byla hodnota grantu vyšší než 1,3 miliardy $.