MPC buď zvýší úrokové sazby, nebo propadne zlotý

Rekordně vysoká inflace, prohlubující se slabost zlotého vůči hlavním světovým měnám a kroky dalších centrálních bank vedou k závěru, že ve středu 3. listopadu oznámí Rada pro měnovou politiku rozhodnutí o dalším zvýšení sazeb. úrokové sazby. Pokud se tak nestane, zlotý se dostane do vážných problémů.

Rada pro měnovou politiku v říjnu tohoto roku. překvapil trh nečekaným zvýšením nejdůležitější úrokové sazby z 0,1 na 0,5 procenta. Polské měnové orgány však před prohlášením, že toto byl začátek cyklu nárůstů, prchaly. Po středečním rozhodnutí se karty odhalí.

Největší skok 20. výročí

Zdá se, že signály z polské ekonomiky volají po dalším, ještě odvážnějším zvýšení úrokových sazeb. O jakých signálech mluvíme? Samozřejmě o inflaci, která byla opět velmi hlasitá. V říjnu spotřebitelské ceny klesly o 6,8 procenta. vyšší než rok předtím. Tak silná inflace nebyla v Polsku od roku 2001 zaznamenána.

Hlavními viníky téměř 7% inflace jsou rostoucí ceny energií, ale pravdou je, že více než tři čtvrtiny kategorií rostou tempem přesahujícím 2,5% inflační cíl MPC. Obrázek cenových trendů v polské ekonomice nechť doplní fakt, že ceny udělaly další velmi silný, tentokrát 1% skok oproti předchozímu měsíci. Stává se téměř normou, že hodnoty nabývají hodnot nad prognózami. To je celosvětový trend. Údaje o cenách prakticky ve všech koutech světa ukazují, že cenový tlak nejen roste, ale roste více, než byste čekali.

Jaká inflace, taková reakce?

Bohužel nic nenasvědčuje tomu, že vrchol inflace je za námi. Jeho roční dynamika roste ještě rychleji, než by se dalo předpokládat, protože v listopadu může překročit 7 %. Každý rok.

- Na začátku roku 2022 porostou ceny tempem přes 7 % a průměrná roční inflace může přesáhnout 5,5 %. Velmi vysoké zůstanou i ceny v základních kategoriích, s výjimkou těch nejvolatilnějších, tedy cen pohonných hmot a potravin - předpovídá Bartosz Sawicki, analytik Cinkciarz.pl.

Předchozí prudké zvýšení cen sehrálo důležitou roli při přesvědčování většiny světových centrálních bankéřů, že je zapotřebí zpožděné zvýšení nákladů na peníze, aby se zabránilo vytváření silných cenových tlaků a explozi inflačních očekávání.

- Další skok v cenách může vést k závěru, že například v Polsku se 0,5% úrokové sazby s téměř 7% inflací ukáží jako příliš slabá zbraň - hodnotí analytik Cinkciarz.pl.

Při rozhodování o případné změně úrokových sazeb ve středu bude mít Rada k dispozici obsah nové inflační projekce NBP. Nevyhnutelně to bude naznačovat, že návrat inflace k cíli (2,5 %) je příliš vzdálená vyhlídka na to, abychom měli komfort pasivního a trpělivého pozorování vývoje.

Zlotý potřebuje pomoc

Měnové úřady opakovaně vyjádřily názor, že pandemie COVID-19 je i nadále hrozbou, která by měla lidem bránit ve zvyšování nákladů na peníze. Tento faktor je však dnes pravděpodobně odsunut do pozadí, tím spíše, že nárůst počtu případů v Polsku nevede k omezením narušujícím ekonomické procesy.

Zdá se, že z bližšího pohledu dnes vyvstává argument související se silou měny. Zvýšení úrokových sazeb by mohlo zlepšit zlotý a pomoc MPC se nyní zdá být vhodná, protože euro na začátku listopadu stálo přes 4,60 PLN, frank více než 4,37 PLN a dolar téměř 4 PLN.

- Trhy se již připravily na řadu zvýšení úrokových sazeb v Polsku, ačkoli žádná taková prohlášení nebyla učiněna. Nedostatek provozu tento týden by byl v tomto světle ranou pro zlotý. Je pravda, že MPC již v minulosti vyjádřilo preference, aby měna byla slabší a tím dodatečně podpořila zotavení ekonomiky z kolapsu koronaviru. Tváří v tvář prudce rostoucím energetickým zdrojům se však stále více centrálních bank bude co nejvíce vyhýbat znehodnocení měny, protože takové trendy zhoršují problémy s inflací. - Poznamenává analytik Cinkciarz.pl.

Stále platná předpověď: euro levnější než 4,5 PLN

- Vyšší úrokové sazby v Polsku by měly působit stabilizačně a podporovat pokles kurzů hlavních měn. Předpokládáme, že na konci roku zaplatíme za euro zhruba 4,50 PLN, což je o více než 10 grošů méně než v současnosti. Takový scénář by ke zlotému přiblížil další silný pohyb úrokových sazeb, tentokrát o 50 bazických bodů. S ohledem na akceleraci inflačních tlaků považujeme takový krok za nejpravděpodobnější. Nicméně, vezmeme-li v úvahu zaujatost MPC, trh je velmi rozdělený v hodnocení pohybů, které budou provedeny - analyzuje expert Cinkciarz.pl.

Zlotý se na říjnovém zasedání nedokázal promítnout do trvalého posílení překvapivého zvýšení úrokových sazeb.

- Polské měně rozhodně nepomohlo strašidlo energetické krize v posledních týdnech. Uvrhlo to většinu měn z našeho koše do problémů, samozřejmě s výjimkou těch, které jsou exportéry surovin – zejména rubl. Negativní dopad na zlotý měl i konflikt polské vlády s Evropskou unií. Při udržování potíží polské měny byla velmi důležitá i nejistota ohledně záměrů měnových orgánů - vypočítává analytik Cinkciarz.pl.