Fed ponechá úrokové sazby beze změny, ale...

Federální rezerva Spojené státy v úterý zahájily dvoudenní jednání, během kterého se všeobecně očekává, že úředníci prozatím nechají úrokové sazby beze změny, ale také signalizují v nových ekonomických prognózách, zda se domnívají, že by úrokové sazby měly do konce roku dále růst.

Nové prohlášení a rozhodnutí o úrokových sazbách bude zveřejněno dnes ve 20:00 polského času a ve 20:30 bude předseda Fedu Jerome Powell probírat podrobnosti na tiskové konferenci.

Ceny zůstanou nezměněny

Investoři do kontraktů spojených se sazbou federálních fondů považují za téměř jisté, že americká centrální banka ponechá referenční sazbu federálních fondů v jejím současném rozmezí 5,25 % až 5,5 %, což je krok v souladu s posunem k pomalejšímu a promyšlenějšímu tempu. sazby se zvyšují. Od března 2022 do května 2023 Fed zvýšil úrokové sazby na 10 po sobě jdoucích zasedáních, aby bojoval s nejhorším nárůstem inflace od počátku 80. let.

Fed v červnu zvýšení sazeb odložil, ale čtvrtletní ekonomické projekce doprovázející toto rozhodnutí ukázaly, že 12 z 18 tvůrců politik stále očekává další dvě zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu do konce roku.

Jeden z nich se uskutečnil na červencovém setkání. Zatímco pomaleji, "závislý na datech" Tempo Fedu by mohlo úředníky přimět k vynechání září

V posledních ekonomických zprávách se objevilo jen málo informací, které by přiměly tvůrce politik upustit od posledního zvýšení sazeb. Navíc údaje od posledního zasedání Fedu, ačkoli obecně podporují názor na zpomalující se inflaci při pokračujícím hospodářském růstu, byly poněkud smíšené kvůli nedávnému prudkému nárůstu tempa velkého růstu cen.

Od červencového setkání "Situace pokračovala... že většina účastníků stále vnímala značné riziko růstu inflace" – cituji zápis z této schůze. I když inflace ze svého loňského maxima poklesla, základní ukazatele ukazují, že ceny stále rostou tempem přibližně dvojnásobkem 2% cíle Fedu.

Riziko je zkreslené

Tvůrci politik, zejména Powell, se také zdráhají učinit jakékoli ústupky v boji proti inflaci, i když to znamená vyšší úrokové sazby, než se očekávalo, a větší rizika pro ekonomiku, která vytvořila více pracovních míst a větší hospodářský růst, než se očekávalo vzhledem k rychlému zpřísňování politiky. peníze.

Vyšší sazba Fedu způsobuje, že banky a finanční společnosti také zvyšují své vlastní sazby u hypoték, podnikatelských úvěrů, kreditních karet a mnoha dalších typů financování – odrazují domácnosti od investic a výdajů a prostřednictvím tohoto snížení poptávky snižují inflaci.

Zavření dveří dalšímu zvyšování úrokových sazeb by nyní mohlo vést k volnějším celkovým finančním podmínkám, protože ceny na trzích se pohybují na nižší trajektorii úrokových sazeb, což je opak toho, co by si Fed přál, když neexistuje jistota, že inflace byl zastaven.

Výsledek dnešního jednání by již mohl zahrnovat obtížný posun v komunikaci, protože Fed zvládá přístup, který vidí pravděpodobný konec zvyšování úrokových sazeb – pokud politici opět zvýší sazby, bude to pravděpodobně na listopadovém zasedání – a přechod na příští rok, kdy pravděpodobně začnou snižovat sazby, úrokové sazby jako způsob synchronizace s nižší inflací.

Očekává se, že revidované ekonomické prognózy vykáží v letošním a příštím roce výraznější vývoj cen, což způsobí postupný růst „reálné“ úrokové sazby očištěné o inflaci, pokud nebude současně snížena úroková sazba samotná.