Čelí Evropa Thukydidově pasti?

EU vidí hrozbu ze strany Číňanů elektromobily a oznámila vyšetřování čínských dotací pro svůj automobilový průmysl, čímž rozšířila hru geopolitické fragmentace z polovodičů na elektrická vozidla. Přirozeně to znesnadňuje provoz nejen výrobcům automobilů, ale také investorům vybrat dlouhodobé vítěze v oblasti elektrických vozidel, a proto doporučujeme, aby investoři věnovali stále větší pozornost vyvíjejícímu se a rozšiřujícímu se ekosystému elektrických vozidel.

Hra fragmentace se vyvíjí: od polovodičů k zelené transformaci

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová ve svém výročním projevu k zákonodárcům EU oznámila, že EU zahájí vyšetřování čínských dotací na výrobu elektromobilů, což vedlo k záplavě levných čínských elektromobilů na trhu. V minulosti nepředstavovala čínská auta pro evropské výrobce hrozbu kvůli nízké kvalitě zpracování, ale čínští výrobci se postupně stávají více informovanými a snaha přejít ze spalování na elektromobily nepochybně zploštila a zkrátila křivku učení, což představuje příležitost pro čínské výrobce automobilů.

Čínští výrobci již nyní čelí 27,5% clům na svá elektrická vozidla vyvážená na americký trh, takže je rozumné předpokládat, že Evropa začne uvažovat o zavedení podobného cla. Počáteční reakce trhu byla negativní pro čínské výrobce elektrických vozidel a pozitivní pro evropský automobilový průmysl, ale cenová akce se dnes neprodloužila, což naznačuje, že trh je v současné době v režimu čekání. Dnes Království středu odpovědělo, že postup EU je „aktem čistého protekcionismu“ a může negativně ovlivnit obchodní vztahy mezi EU a Čínou. Skutečnost, že Čína výrazně dotuje svůj automobilový průmysl, nenaznačuje míra využití kapacit automobilek, která je podle Čínské asociace výrobců osobních automobilů (CPCA) pouze 54,5 % oproti 66,6 % v roce 2017. To svědčí o přeinvestování a možná i materiální špatné investice do nevýrobních aktiv.

Thukydidova past, kterým Spojené státy čelí v souvislosti s konkurencí s Čínou trh s polovodiči, nyní také ohrožuje Evropu usilující o zelenou transformaci včetně výroby solárních panelů, větrných turbín, baterií a elektrických vozidel. „Válka“ Evropy s Čínou byla nevyhnutelná, protože starý kontinent má mnohem otevřenější ekonomiku (viz graf), a proto může nejvíce ztratit nejen v důsledku státních dotací v jiných zemích, ale také hrou na fragmentaci, tedy geopolitickou dynamiku, v rámci níž Spojené státy, Evropa a Čína přesouvají výrobu klíčových technologií zpět na své území, aby eliminovaly strategické slabiny.

Vyhněte se akcím výrobců elektromobilů

Pokud se elektrická vozidla stanou součástí hry o geopolitické fragmentaci, bude předpovídat, která automobilka vyhraje a jak se v budoucnu rozptýlí podíl na trhu, ještě obtížnější. V naší nedávné analýze akciového trhu s názvem Jak se vyvíjí ekosystém kolem elektromobilů Zdůrazňujeme nepředvídatelnost výrobců elektrických vozidel a skutečnost, že ekosystém elektrických vozidel, včetně nabíjecích stanic, baterií, lithia a recyklace baterií, se může stát předvídatelnější a v budoucnu přinášet vyšší výnosy. Jak jsme opakovaně zdůrazňovali, celková tržní hodnota automobilových společností (výrobců spalovacích a elektromobilů) se za posledních 7,5 roku zvýšila o 148 % i přes nízký růst na běžném trhu. To naznačuje nesprávné stanovování cen kvůli technologickým inovacím souvisejícím s elektrickými vozidly nebo možnost, že se auta budou v budoucnu prodávat s mnohem vyšším ziskem, ale „snadný“ růst čínských výrobců elektrických vozidel naznačuje, že automobily budou v budoucnu ještě více komoditizovány. , takže je obtížné vidět tyto vyšší okraje.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.