Zapněte si bezpečnostní pásy – sezona nízkých výdělků se blíží, všude

Mayovo rčení „prodat akcie a jet na dovolenou“ je jedním z nejznámějších klišé ve financích. Tato sezónnost ve výsledcích je silná a podporovaná daty a je celosvětově ještě větší než v USA. Žádný z 15 analyzovaných indexů si v následujících šesti měsících nevedl lépe než v předchozím. Důvodem je kalendář směrnic společnosti pro první čtvrtletí a změna pozice investorů pro čtvrté čtvrtletí. Základy zůstávají důležitější – vrchol cyklu úrokových sazeb se nezadržitelně blíží a ekonomický růst zůstává odolný. Pozitivní výhled trhu však zjevně ztrácí technickou podporu na několik příštích měsíců. Zaměřujeme se na „novou obranu“ – velké technologie a tradiční obranné prostředky, jako je zdravotnictví, které dokáže přežít zpomalení ekonomického růstu a rostoucí volatilitu akcií, ale může také těžit z nižší inflace a vyhlídek na výnosy dluhopisů.

Globální situace

Analyzovali jsme měsíční cenové výnosy pro 15 největších světových akciových indexů, které se v průměru vracejí více než 50 let. Průměrná měsíční míra návratnosti cen od listopadu do dubna je 1,2 procenta, bez započtení záporných měsíců. Pro srovnání, v období od května do října byl výnos pouze 0,1 procenta a během této doby byly tři měsíce ztrát. Tento sezónní rozdíl je patrný na všech 15 trzích, přičemž žádný z nich nezaznamenává silnější výnosy během letních měsíců. Největší sklon k cenové sezónnosti je ve vyšších beta aktivech a na trzích, jako je Spojené království FTSE 250 (malá čepice) a italština FTSE MIB, zatímco typická americká sezónnost je pod celosvětovým průměrem pro S&P 500, NASDAQ a Wilshire malé čepice.

Sezónnost

Tento odolný faktor sezónnosti má tři aspekty. Za prvé, předpovědi společnosti na celý rok jsou v XNUMX. čtvrtletí obvykle pozitivní, za druhé, ve XNUMX. čtvrtletí investoři obvykle přemisťují na příští rok, před známým lednovým cenovým efektem, zatřetí letní měsíce trpí nedostatkem těchto pozitivních faktorů spolu s typický nižší objem investic. Tato sezónnost je patrná i na akciových trzích jižní polokoule, jako je Austrálie. To pravděpodobně odráží rostoucí význam mezinárodních investorů a rostoucí korelaci na globálních akciových trzích.

O autorovi

Ben Laidler - stratég pro globální trhy v eToro. Manažer kapitálových investic s 25letou praxí ve finančním odvětví, vč. ve společnostech JP Morgan, UBS a Rothschild, včetně více než 10 let jako investiční stratég číslo 1 v průzkumu institucionálních investorů. Ben byl generálním ředitelem nezávislé výzkumné firmy Tower Hudson v Londýně a dříve Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research a Head of Americas Research ve společnosti HSBC v New Yorku. Je absolventem LSE a Cambridgeské univerzity a členem Institutu pro správu investic a výzkum (AIIMR).