Dokonalá bouře na trhu se zlatem - týdenní přehled komoditních trhů

Zprávy týkající se viru Covid-19 a jeho potenciálního rizika šíření po Asii i mimo ni jsou i nadále hlavní hnací silou komoditních trhů. Čína, která již trpí ekonomickými a zdravotními dopady koronaviru, má potíže s návratem země do normálu. Pokus oživit trhy klíčových surovin, jako je měď nebo ropa, byl v posledních několika týdnech založen mimo jiné na na příběhu, že ekonomický dopad viru ovlivní hlavně první čtvrtletí. Jak se virus nadále šíří mimo Čínu, tento příběh ustoupil novým obavám z jeho pokračujícího negativního dopadu na globální ekonomiku.

Koronaviry a ekonomické účinky

Goldman odhaduje, že účinky nepracovních dnů v Číně v důsledku koronaviru mohou být v souladu s důsledky dvouměsíčního neplánovaného prostoje na celé americké pracovní síle. Rozsah těchto poruch se začíná projevovat nejen ve Středním království, ale také v jiných zemích, což zvyšuje riziko dalšího krátkodobého a střednědobého tlaku na suroviny závislé na růstu, dokud poptávka nezačne znovu zvyšovat ceny.

Níže uvedená tabulka ukazující cenový vývoj hlavních komodit jasně ukazuje, že nejvíce postiženy byly poptávkové trhy v Číně. Suroviny s omezenými dodavatelskými řetězci, jako je palladium a kakao, se vyhnuly účinkům této bouře, zatímco potřeba bezpečných investic nadále zvyšuje poptávku po stříbře a především zlato.

Probíhá téměř dokonalá zlatá bouře, která přispívá k posilování cen. Nejdůležitější je, že posledních několik týdnů prokázalo schopnost zlata získat výhodu i přes posílení dolaru. Obvyklá negativní korelace byla přerušena, což vedlo k významným ziskům vůči většině klíčových měn. Rekordní maxima byla nedávno zaznamenána u 10 ze 16 hlavních měn, přičemž cena zlata v dolarech je stále nejvzdálenější od rekordu z roku 1 na úrovni 921 2011 USD / oz.

V poslední době zlato pokračovalo na svém působivém trhu s býky a dosáhlo nového sedmiletého maxima po nejvyšším zisku na týdenní bázi po dobu více než šesti měsíců. Jak jsme již uvedli, tento poslední krok byl obzvláště obdivuhodný kvůli skutečnosti, že k němu došlo v době, kdy dolar posiloval vůči mnoha klíčovým měnám. Zhodnocení dolaru bylo patrné zejména ve vztahu k euru, které kleslo na téměř nejnižší úroveň za tři roky, zatímco zlato v eurech zaznamenalo nový rekord, přesahující 1 500 EUR / oz, čímž se mírně dostalo do další fáze trhu s býky koncem roku 2018 nad 1 000 EUR / oz.

Přečtěte si: Záznamy o drahých kovech

Odkud tedy pochází poptávka po zlatě, zatímco americké akcie nadále dosahují rekordních maxim a dolar získává na hodnotě? Věříme, že kombinovaný dopad dalšího snižování úrokových sazeb, více fiskálních stimulů, negativních reálných výnosů USA - které klesly na nejnižší hodnoty za posledních sedm let, až na -0,15% - a rostoucí obavy ohledně budoucích příjmů společností budou i nadále přispívat zvýšit strategickou diverzifikaci a poptávku po bezpečných investicích. Kromě toho existuje jasné riziko, že vypuknutí viru může mít mnohem déle trvající a závažnější následky.

Leden byl pro trhy obzvlášť znepokojivým měsícem kvůli napětí mezi USA a Íránem a vypuknutí propuknutí koronaviru. V lednu vzrostl objem akciových fondů krytých zlatem v držení investorů v průměru o 1,3 tuny denně. V únoru se tento objem navzdory výše uvedenému posílení dolaru a oživení na akciových trzích dosud zvýšil o 1,9 tuny denně.

Zatímco Goldman Sachs odhaduje, že cena zlata dosáhne 1 USD / oz, Citi Bank tvrdí, že v příštích 750-2 měsících by tento nárůst mohl dosáhnout 000 12 USD / oz. Po dosažení cíle pro rok 24 (2020 1 USD / oz) bude cena zlata pravděpodobně dále růst v důsledku propuknutí koronaviru, protože je těžké odhadnout, co by v této fázi mohlo zastavit nebo zastavit boom, snad kromě jeho vlastního úspěchu vedlo v krátkodobém horizontu k nadměrnému nákupu na trhu. Z technického hlediska je pomocí zavedení Fibonacciho další cíl 625 USD / oz s podporou 1 USD / oz.

V našem posledním týdenní přehled komoditních trhů Zmínili jsme, že zdroje lépe než zásoby ilustrují skutečný dopad virové epidemie. To platí zejména pro skutečnost, že epicentrum se nachází v Číně - zemi, která je největším světovým spotřebitelem surovin. Na tomto základě jsme i nadále znepokojeni tím, že plný dopad zpomalení v Číně a jinde na jiných trzích nebyl dosud správně oceněn.

Situace na akciovém a komoditním trhu

Akciový trh zaznamenal silné oživení poté, co se investoři stále více stávali odolnými vůči zjevným rizikům. Zaměřili se na podporu ve formě nízké inflace, nízkých úrokových sazeb a aktivit centrálních bank, zejména Federálního rezervního systému USA, které nadále poskytují trhu injekce likvidity.

Měď a ropa v posledních týdnech poskytly investorům určitou úlevu a zotavily se z některých hlavních ztrát zaznamenaných v lednu. Ropa našla další podporu ve formě zhoršujících se narušení dodávek v Libyi, amerických sankcí proti Rosneftu v souvislosti s podporou skupiny pro Venezuela a naději na další snížení produkce z OPEC +. Současně měď pozitivně reagovala na činnost Čínské lidové banky na podporu ekonomiky snižováním sazeb a poskytováním další likvidity.

Prozatím je však z technického hlediska oživení na trzích s těmito komoditami relativně malé. Měď i ropa se snažily dosáhnout 38,2% návratnosti posledního výprodeje. Na základě toho se domníváme, že krátkodobé riziko je opět spojeno s poklesem. Náš názor je ovlivněn dalšími obavami, že pokračující šíření koronaviru zastíní naděje na zmírnění jeho účinků tváří v tvář největšímu poptávkovému šoku od globální finanční krize v roce 2009 v důsledku čínských fiskálních stimulů.

Zdroj: Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditních trhů, Saxo Bank