Zpomalení v Číně vyvolává obavy po celém světě

Očekávalo se, že čínská ekonomika bude letos řídit jednu třetinu celosvětového hospodářského růstu, takže její dramatické zpomalení v posledních měsících vyvolává po celém světě poplach. Tvůrci politik se připravují na zásah do své ekonomiky, protože dovoz do Číny klesá ve všem, od stavebních materiálů po elektroniku.

Společnost Caterpillar Inc. říká, že čínská poptávka po strojích používaných na stavbách je horší, než se dříve myslelo. Americký prezident Joe Biden upozornil na ekonomické problémy Číny „časovaná bomba".

Z čínských burz odtéká zahraniční kapitál

Globální investoři již stáhli z čínských burz více než 10 miliard dolarů, z nichž většina byla prodána v modrých žetonech. Goldman Sachs a Morgan Stanley snížily své cíle pro čínské akcie, přičemž první z nich také varovaly před rizikem přelévání do zbytku regionu.

Asijské ekonomiky, stejně jako africké země, utrpěly zatím největší obchodní ztráty. V červenci Japonsko zaznamenala první pokles exportu za více než dva roky, když Čína omezila nákupy aut a čipů. Centrální bankéři v Jižní Koreji a Thajsku minulý týden uvedli slabé oživení Číny a snížili své prognózy růstu.

Ale to není vše. Zpomalení v Číně způsobí pokles globálních cen ropy a deflace v této zemi znamená pokles cen zboží dopravovaného do celého světa. To je výhoda pro země jako USA a Velká Británie, které stále bojují s vysokou inflací.

Některé rozvíjející se trhy, jako je Indie, také vidí příležitosti v naději, že přilákají zahraniční investice, které mohou opustit čínské břehy.

Ale jako druhé největší světové ekonomice dlouhodobé zpomalení v Číně zbytku světa spíše uškodí, než že by mu pomohlo. Analýza podle Mezinárodní měnový fond ukazuje, jak vysoké jsou sázky: když se tempo růstu Číny zvýší o 1 procentní bod, globální expanze se zvýší asi o 0,3 procentního bodu.

Deflace v Číně není pro světovou ekonomiku tak špatná věc, ale pokud se zbytek světa, USA a Evropa propadne do recese, pokud Čína zůstane slabá, bude to problém – nejen pro Čínu, ale i pro celou světovou ekonomiku.

Zde je návod, jak zpomalení v Číně ovlivňuje ekonomiky a finanční trhy:

Obchodní kolaps

Mnoho zemí, zejména asijských, považuje Čínu za svůj největší exportní trh pro vše od elektronických součástek a potravin po kovy a energii.

Hodnota čínského dovozu klesala devět z posledních 10 měsíců, protože poptávka klesla z rekordních úrovní stanovených během pandemie. Hodnota exportu z Afriky, Asie a Severní Ameriky byla v červenci nižší než před rokem.

Nejvíce zasažena byla Afrika a Asie, kde hodnota dovozu za prvních sedm měsíců letošního roku klesla o více než 14 %. Částečně je to způsobeno klesající poptávkou po elektronických součástkách z Jižní Koreje a Tchaj-wanu, zatímco klesající ceny komodit, jako jsou fosilní paliva, také tíží hodnotu zboží zasílaného do Číny.

Skutečný objem komodit, jako je železná ruda a měď dodávaný do Číny, zatím zůstává stabilní. Pokud by však zpomalení pokračovalo, mohly by být ovlivněny dodávky, což by následně ovlivnilo těžaře v Austrálii, Jižní Americe a dalších částech světa.

Deflační tlaky

Ceny výrobců v Číně klesají již 10 měsíců, což znamená, že klesají náklady na zboží zasílané ze země. To je dobrá zpráva pro lidi na celém světě, kteří stále bojují s vysokou inflací.

Ceny čínského zboží v amerických docích letos každý měsíc klesaly a tento trend bude pravděpodobně pokračovat, dokud se tovární ceny v Číně nevrátí do kladných hodnot.

Odhadují to ekonomové Wells Fargo "tvrdé přistání" v Číně – kterou definují jako 12,5% odchylku od růstového trendu – by snížila základní předpověď americké spotřebitelské inflace v roce 2025 o 0,7 procentního bodu na 1,4 %.

Pomalé oživení v cestovním ruchu

Čínští spotřebitelé utrácejí více za služby, jako je cestování a cestovní ruch, než za zboží, ale do zahraničí zatím ve velkém neodcházejí. Donedávna vláda zakazovala skupinové zájezdy do mnoha zemí a letů je stále nedostatek, což znamená cestování je mnohem dražší než před pandemií.

Pandemie a slabá ekonomika stlačily příjmy v Číně a léta trvající bytová krize znamená, že majitelé domů se cítí méně bohatí než dříve. To naznačuje, že cestování do zámoří může trvat dlouho, než se vrátí na úroveň před pandemií, což zasáhne země jihovýchodní Asie závislé na cestovním ruchu, jako je Thajsko.

Dopad na měnu

Ekonomické potíže Číny způsobily, že měna letos vůči dolaru klesla o více než 5 %, přičemž jüan se tento měsíc dostal na hranici 7,3. Centrální banka posílila svou obranu jüanu prostřednictvím různých opatření, včetně denních fixací měn.

Údaje agentury Bloomberg ukazují, že znehodnocení zámořského jüanu má větší dopad na jeho protějšky v Asii, Latinské Americe a středo- a východoevropském bloku, přičemž čínská měna roste v korelaci s některými dalšími měnami.

Podle banky Barclays může s narůstajícími korelacemi zhoršování sentimentu zatěžovat měny, jako je singapurský dolar, thajský baht a mexické peso.

Australský dolar, který je často oceněn jako proxy pro Čínu, ztratil v tomto čtvrtletí více než 3 %, což je nejhorší výkon v koši G10.

Dluhopisy ztrácejí na atraktivitě

Letošní snížení úrokových sazeb v Číně snížilo atraktivitu čínských dluhopisů pro zahraniční investory, kteří omezili svou expozici na trhu a hledají alternativy ve zbytku regionu.

Podle výpočtů Bloomberg zámořská portfolia čínských státních dluhopisů mají od roku 2019 nejnižší podíl na celém trhu. Globální fondy se staly optimističtějšími u dluhopisů v místní měně v Jižní Koreji a Indonésii, protože jejich centrální banky se blíží ke konci cyklu zvyšování úrokových sazeb.

Burza cenných papírů a společnosti z odvětví luxusního zboží

Index MSCI sledující globální společnosti s největší expozicí vůči Číně tento měsíc klesl o 9,3 %, což je téměř dvakrát více než širší ukazatel globálních akcií.

Za zmínku také stojí, že jsou zvláště náchylné na výkyvy čínské poptávky společnosti vyrábějící luxusní zboží, jako je výrobce kabelek Louis Vuitton LVMH, Gucci Kering SA a Hermes International.