Zemědělské produkty projíždějící problémy počasí

Komoditní trhy, s výjimkou některých klíčových potravin, zůstávají tento měsíc v defenzivě, protože současný nárůst infekcí ve velkých ekonomikách zhoršuje krátkodobé vyhlídky na růst a poptávku. Navíc vyhlídky na dřívější než očekávaný návrat k zpřísnění politiky USA Federální rezerva vyvinout další tlak na růst výnosů dluhopisů a posílení dolaru, čímž se sníží atraktivita investičních kovů, jako je zlato a stříbro.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Makroekonomický výhled je negativně ovlivněn současnou třetí vlnou Covid-19, která se nadále šíří po Asii a částech Spojených států, což zpochybňuje krátkodobou poptávku po klíčových komoditách závislých na růstu a poptávce po ropě a benzín na měď a železnou rudu ... V této souvislosti je nepravděpodobné, že by Federální rezervní systém, který je stále více ochoten omezit svůj rozsáhlý program nákupu aktiv, sledoval další centrální banky, což by mohlo vést ke zvýšení výnosů americké státní pokladny a posílení dolaru.

Stejně jako v minulém týdnu přetrvávaly vysoké nižší ceny: řada klíčových zemědělských komodit nadále hledá podporu v aktuální sezóně extrémně nestálých povětrnostních podmínek ve vybraných klíčových globálně rostoucích regionech. Ochlazení v částech Brazílie zasadilo ránu plodinám cukrové třtiny a také způsobilo značné ztráty místním plodinám kávy. V jiných regionech vedla extrémní vedra k suchu a předpokládané úrovně produkce obilovin, zejména kukuřice a pšenice, byly sníženy.

Americké ministerstvo zemědělství ve své nejnovější světové odhadované zprávě o dodávkách a poptávce v zemědělství (WASDE) předpovídá, že sklizeň pšenice v USA bude nejnižší za posledních 19 let a světová nabídka bude dále revidována směrem dolů v reakci na výrazné snížení úlovků. odhad sucha na zemědělské půdě v Kanadě a Rusku. Vyhlídky na snížení dodávek z Ruska, největšího světového vývozce, ukázaly, že pařížský kontrakt na futures na pšenici s vysokým obsahem bílkovin dosáhl tříměsíčního maxima, přesahujícího 255 za tunu, přibližně 35% nad pětiletým průměrem.

Zemní plyn (natgas)

Ceny plynu v Evropě dosáhli opět rekordních maxim a poté klesli, protože obavy z nabídky byly poněkud kompenzovány zhoršujícím se sentimentem na širším trhu s energií v důsledku poslední vlny Covid-19. V USA zaznamenaly ceny plynu největší týdenní ztrátu po více než očekávaném týdenním nárůstu zásob, ale předpovědi pro příští vlnu veder pravděpodobně omezí rozsah korekce kvůli nízkým zimním zásobám, podobně jako v Evropě; toto riziko může podporovat ceny po celý podzim.

V Evropě nevysvětlitelné omezení dodávek z Ruska ve spojení s rostoucí konkurencí z Asie o dodávky LNG ztěžovalo doplňování silně poškozených zásob pro nadcházející zimu. To vedlo ke zvýšení poptávky po uhlí, což nutilo průmyslové uživatele a dodavatele veřejných služeb nakupovat více povolení ke znečištění, jejichž cena již dosáhla rekordních úrovní. To má za následek prudký růst cen elektřiny, které budou v konečném důsledku kryty spotřebiteli, což dále zvýší již rostoucí náklady na všechny druhy zboží a služeb.

zlato

zlato po větší část týdne se snažila vzpamatovat se z kolapsu cen způsobeného silnější zprávou o zaměstnanosti v USA, která byla zveřejněna 6. srpna. Výprodej vyvrcholil v časných ranních hodinách asijské relace minulé pondělí, kdy zlato v krátké době kleslo o více než 70 dolarů. Počátkem srpna byla nálada investorů negativně ovlivněna neschopností zlata posílit v reakci na červencový pokles výnosů amerických vládních dluhopisů. Jen několik dní po tomto poklesu dosáhly americké 1,22leté výnosy očištěné o inflaci rekordního minima -XNUMX%.

Zlato, které se nepodařilo posílit navzdory příznivým úrovním ziskovosti, se zlato okamžitě vrhlo na první náznaky zvýšení ziskovosti a poté, co dosáhlo klíčových technických úrovní v oblasti 1 750-1 765 USD, vlna objednávek Prodej zastavit Během extrémně nelikvidního období dne to krátce přivedlo cenu na dvojnásobnou březnovou úroveň pod 1 680 USD, s novými nákupními objednávkami od asijských fyzických kupců zlata.

Krátkodobá prognóza je stále negativně ovlivňována rizikem rostoucích výnosů a dolaru před zasedáním centrálních bankéřů Jackson Hole plánovaným na konec srpna. Na tomto výročním sympoziu tradičně existují signály trhu o změnách v politice nebo prioritách centrální banky.

Týden těsně nad 1 765 USD může pomoci vytvořit vzestupný trend v grafu a vyslat pozitivní signál na trh, který se stále snaží vzpamatovat z nedávného cenového výkyvu. Pro skutečné posílení je ale nutná i podpora stříbra; zatím má problémy, přičemž poměr XAUXAG přesahuje 75 uncí zlata na jednu unci stříbra - nejvyšší úroveň a největší slabost stříbra vůči zlatu od loňského prosince.

Měď

Poslední je cenově příznivý měď obrat potenciálních narušení dodávek z Chile poněkud ztratil význam poté, co bezpečnostní pracovníci z dolu Escondida, který představuje 5% světové těžby kovu, hlasovali pro přijetí konečných nabízených sazeb. V posledních týdnech bylo riziko narušení dodávek kompenzováno nárůstem infekcí Covid-19 a obává se, že ekonomické zpomalení v Číně negativně ovlivní poptávku. Snížení rizika narušení by mohlo znamenat, že trh, stejně jako v případě ropy, bude mít vedlejší kurz, dokud nebude současná pandemie pod kontrolou. Zatímco odpor se ustálil nad 4,4 $ / lb, podpora pod 4,20 $ / lb je stejně solidní. Celkově však vidíme další růstový potenciál a cena mědi HG může nakonec dosáhnout 5 $ / lb, ale to může být až v roce 2022, kdy se nabídka trhu může ukázat jako nedostatečná kvůli rostoucí poptávce po mědi v kontextu zelené transformační a infrastrukturní projekty.

Surový olej

Oblečení zůstává jedním z největších poražených v tomto měsíci; pouze železná ruda a stříbro jsou v tomto ohledu před ní. Po mnoha měsících soustředění na OPEC + a schopnosti organizace podporovat ceny udržováním relativně omezené nabídky se trh vrátil k nejistému výhledu poptávky v důsledku rychlého rozšíření varianty Delta, zejména v Číně, což je klíčové dovozce této komodity. To zhoršilo výhled hospodářského růstu a zpochybnilo krátkodobý výhled poptávky po ropných a palivových produktech od největšího kupce na světě.

Zatímco někteří velcí býci z Wall Street věří, že narušení variant Delta je dočasné a bude mít negativní dopad na poptávku po dobu nejvýše několika měsíců, IEA i OPEC snížily své prognózy poptávky v posledních měsíčních zprávách o ropě do konce tohoto roku. Poslední vlna pandemie bude mít za následek další omezení mobility po celém světě; největší obavy se týkají situace v Číně, kde stále nízký počet infekcí vyústil v zavedení agresivních omezení.

flexibilita OPEC + loňský rok však pravděpodobně zabrání hlubší korekci, pokud by nárůst poptávky utrpěl více, než se předpokládalo při současném nárůstu infekcí. Když to vezmeme v úvahu a vezmeme -li v úvahu nedostatečnou reakci amerických producentů navzdory vysokým cenám, zachováváme si konstruktivní výhled cen ropy do konce roku.