Opce vám díky asymetrickému rozdělení rizika umožňují budovat zajímavé investiční strategie. Některé z nich nabízejí zisk v případě prudké změny ceny (např. strategie dlouhého stojanu). S takovou strategií bude investor vydělávat, když se podkladový nástroj výrazně zvýší nebo sníží. Investor tedy bude těžit z vysoké volatility. Další skupinou strategií jsou strategie postavené pro období nízké volatility. Příkladem takové strategie je krátký motýl nebo strategie krátkého stojanu. S takovou strategií bude investor dosahovat zisku pouze v případě, že cena podkladového instrumentu (v době expirace opce) zůstane přibližně na stejné úrovni jako při otevření pozice.

V tomto článku si představíme strategii Iron Condor, která i přes teoreticky nezajímavý poměr zisku k riziku nabízí vysokou pravděpodobnost uzavření transakce se ziskem.. Statistiky je však nutné „lajknout“.

PŘEČTĚTE POTŘEBNÉ: JAKÉ JSOU MOŽNOSTI? ÚVOD

Co je Iron Condor

Tato strategie je z velké části založena na analýze rizik, pro kterou se používají statistiky. Zpravidla se předpokládá, že pohyby cen na akciovém trhu se řídí zákony normálního rozdělení. To znamená, že pravděpodobnost, že cena podkladového nástroje poroste nebo klesne, je menší, než zůstane blízko aktuální tržní ceny. Čím více času je však do expirace opce, tím větší je šance na výrazný nárůst či pokles ceny podkladového aktiva. Z toho lze usoudit, že čím více času trvá uplatnění opce, tím více roste její cena. Naopak s klesající dobou do vypořádání opcí se potenciální rozsah cenových výkyvů (na základě normálního rozdělení) snižuje. Investor by měl řídit riziko tak, aby podstupoval riziko, když je pravděpodobnost výhry vyšší než ukončení strategie se ztrátou.  

Budování strategie Iron Condor

Iron Condor není jednoduchá strategie. Vyžaduje, abyste otevřeli čtyři opční pozice, které dohromady vytvoří řešení nabízející předem stanovený maximální zisk a maximální ztrátu. Strategie se tedy bude líbit investorům, kteří chtějí předem vědět, kolik mohou ztratit. Jaké jsou tedy podrobnosti?

Iron Condor je vytvořen jako výsledek vydání dvou spreadů (call a put). Opce s vyšší prémií jsou zveřejněny, zatímco „levnější“ opce jsou nakupovány. Nakoupené prodejní opce pojišťují proti realizaci extrémně negativního, ale pravděpodobného scénáře náhlé změny ceny jakýmkoli směrem. Jde tedy o náklady, které umožňují omezit potenciální ztráty. Díky takové struktuře strategie získává investor bonusy, které jsou maximálním ziskem z transakce. Do vypršení opce se investor snaží „obhájit“ obdržené bonusy. 

Ukázka transakce

5. listopadu se investor rozhodl vytvořit Iron Condor na akciích Coca-Coly. Akcie společnosti se tehdy obchodovaly za cenu kolem 57 USD. Investor očekával, že cena akcií společnosti zůstane v příštích měsících víceméně na podobné úrovni. Z tohoto důvodu byly uplatněny opce končící 18. března 2022. Byly provedeny následující transakce:

• Byla vydána kupní opce s realizační cenou 60 USD. Investor za to dostal 85 dolarů.
• Byla zakoupena kupní opce s realizační cenou 65 USD. Investor musel zaplatit 14 dolarů.
• Byla vydána prodejní opce s realizační cenou 55 USD. Investor získal 177 $.
• Koupil si prodejní opci s realizační cenou 50 USD. Investor za to zaplatil 66 dolarů.

V souhrnu:

Investor obdržel 262 USD z vydaných call a prodejních opcí. K ochraně před velkými ztrátami byl použit nákup call a put opcí, které jsou daleko za penězi (OTM). Investor musel za ochranu zaplatit 80 dolarů. V důsledku toho je maximální zisk na obchod 182 $ (obdržený bonus). V důsledku toho investor stanovil ziskovost transakce v následujícím rozsahu:

$ 55 -1,82; 60 $ + 1,82 $, což je 53,18 – 61,82 $

Na druhou stranu, maximální ztráta ze strategie je 318 $. To znamená, že poměr zisk/ztráta se zdá být nepříznivý, protože investor riskuje 174 % potenciálního zisku. 

Zdroj: vlastní studie

30. prosince 2021 jsou ceny opcí následující:

• Vydaná call opce s realizační cenou 60 USD má aktuálně hodnotu 120 USD
• Zakoupená kupní opce s realizační cenou 65 USD má nyní hodnotu 16 USD 
• Prodejní opce vystavená s realizační cenou 55 USD je nyní 67 USD 
• Zakoupená prodejní opce s realizační cenou 50 USD má nyní hodnotu 25 USD

Pokud by pak investor chtěl pozici uzavřít, musel by zpět odkoupit zveřejněnou kupní opci za 1,2 USD (za akcii). To by znamenalo ztrátu 35 USD. Musel by také odkoupit put opci za 0,67 USD (67 USD). Výsledkem by byl zisk 110 USD, když ji položil za 1,77 USD (177 USD). Zároveň uzavře svou dlouhou pozici v call opci na 16 USD, což znamená zisk 2 USD. Na druhou stranu uzavření prodejní opce s realizační cenou 50 USD vygenerovalo ztrátu 41 USD, protože cena opce klesla na 0,25 USD (25 USD). Sečteno a podtrženo: Uzavření železného kondora za aktuální cenu vedlo k zisku 36 USD.

Níže je souhrnná tabulka:

Zdroj: vlastní studie

Správa Iron Condor

Zmíněná strategie ne vždy přináší zisky, je třeba si uvědomit, že případná ztráta je mnohem větší než možný zisk.  Z tohoto důvodu může několik ztrátových obchodů s IC kompenzovat mnoho ziskových obchodů. Z tohoto důvodu musíte být při řízení ztrátových pozic velmi opatrní. Co lze dělat, když pozice začne ztrácet peníze?

1. Nezasahujte do transakce - pokud se cena podkladového nástroje blíží hranici ziskovosti, může investor použít pasivní přístup. Může předpokládat, že současný vzestup nebo pokles je typickým kolísáním trhu a neohrožuje pozici. Vzhledem k tomu, že vydané opce jsou citlivější na plynutí času (theta), pokud cena podkladového instrumentu zahájí konsolidaci, bude investor těžit z tzv. časovým úpadkem. 
2. Směrové rolování - jedná se o strategii, která zahrnuje uzavření ztrátového spreadu (call nebo put) a otevření nového za vyšší nebo nižší cenu. Uvedené řešení není nejvíce doporučeno, protože nový spread bude postaven za nižší prémii. Jde tedy o zajištění větší „ziskové oblasti“ za cenu potenciálně nižšího zisku.
3. Rolování vpřed - jde o řešení, které zahrnuje uzavření současného Iron Condora a otevření nového, se stejnými cenami realizace, ale s delší dobou realizace. To vám umožní získat vyšší bonusy na vaše obchodované opce a získat čas navíc. Pokud se však trh bude nadále pohybovat v silném trendu, investor zvýší ztrátu.
4. Směrové a dopředné rolování - strategie spočívá v uzavření spreadu, otevření nového s různými realizačními cenami (vyšší nebo nižší) u opcí s delší dobou do jejich expirace. 

Souhrn

Strategie Iron Condor může být velmi zajímavým řešením pro investory hledající zisk na trhu vyznačujícím se nízkou volatilitou. Je však třeba připomenout, že jde o strategii, která vyžaduje velkou pozornost pro výběr vhodných „složek“ strategie. Investor by měl dělat kompromisy mezi potenciálním ziskem a vystavením riziku prudké změny ceny. To znamená, že investor si musí vybrat:

• Jak by měl být Iron Condor rozepnut,
• Vyberte dobu platnosti opce,
• Jak bránit strategii,
• Kdy otevřít Iron Condor (situace na trhu).

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA