Opce jsou skvělým derivátovým nástrojem, který umožňuje vytvářet zajímavé investiční strategie. Se specializovanými strategiemi můžete vydělávat v různých situacích na trhu. V tomto článku se zaměříme na tzv Strategie kola (tj. kolo), strategie, která je zajímavou metodou vydělávání peněz vydáváním opcí. Zveme vás ke čtení!

PŘEČTĚTE POTŘEBNÉ: Jaké jsou možnosti - úvod

Časový bonus – klíčový problém

Opční prémie se skládá z vnitřní hodnoty a tzv. časové prémie. Vnitřní hodnota znamená, kolik by investor získal za opci, pokud by dnes vypršela. Například kupní opce na akcie Nestlé má realizační cenu 95 CHF, zatímco aktuální cena akcií na trhu je 99 CHF. To znamená, že vnitřní hodnota opce je 4 CHF (99 – 95). Pokud však předpokládali, že kupní opce má realizační cenu 100 CHF, její vnitřní hodnota je 0. Pokud je prémie takové opce na trhu 1,2 CHF, jedná se o tzv. časovou prémii. Pro jednoduchost uvádím úvahu v tabulkové formě:

Zdroj: vlastní studie

W Strategie kola nejdůležitější je hodnota časového bonusu. Jednoduše řečeno, je to hodnota „šance“, že opce nevyprší jako bezcenná. Můžete to přirovnat k nákupu v loterii. Jak se opce blíží k expiraci, její časová hodnota klesá. Čím blíže je doba expirace opce, tím rychlejší je pokles hodnoty tohoto parametru. Zpravidla se předpokládá, že k nejrychlejšímu poklesu časové prémie dochází v posledních 30 dnech do vypršení opce. Z tohoto důvodu se pro strategii Wheel používají OTM nebo ATM opce, které jsou blízko expirace. To vám dává příležitost rychle profitovat ze ztráty časové hodnoty.

Co je to?Strategie kola?

Jedná se o investiční metodu, která je mezi opčními obchodníky oblíbená. Zahrnuje vydávání prodejních nebo kupních opcí v závislosti na tržních podmínkách a... struktuře portfolia. Díky této strategii je možné generovat dodatečný zisk s relativně nízkým investičním rizikem. Samotná míra rizika se samozřejmě odvíjí od metodiky výběru podkladového instrumentu, na kterém obchodník bude "točící se kruhy".

Zdroj: vlastní studie

To není dokonalá strategie. Má to výhody i nevýhody. Také to není způsob, jak vydělat peníze za všech tržních podmínek. Strategie „kolo“ se skládá ze čtyř fází:

• výběr nástroje k obchodování,
• prodej prodejních opcí,
• držení cenného papíru,
• prodej call opcí.

Podívejme se nyní postupně na každou z nich.

Výběr nástroje k obchodování

Hned na začátku byste si měli vybrat zajímavá aktiva, která lze pro zmíněnou strategii použít. Nejlepší je, když mají vybrané společnosti velmi dobré základy. Vyplatí se hledat společnosti, kterým rostou zisky a tržby FCF na akcii. To je důležité, protože u stabilní společnosti je méně pravděpodobné, že zkrachuje. Další výhodou stabilní společnosti je, že bude dlouhodobě mírně růst. Díky tomu může být vygenerovaná prémie z vydaných put a call opcí větší než samotný nárůst hodnoty akcií. Aby to bylo možné, je samozřejmě nutné odpovídající řízení rizik. Dalším zajímavým aktivem pro použití strategie Wheel jsou indexy nebo likvidní aktiva ETF. Vzhledem k tomu, že ETF jsou likvidní, je šance, že spread mezi nákupní a prodejní cenou opcí bude na rozumné úrovni.

Vydání možnosti PUT

Jakmile si vyberete společnosti, ETF nebo indexy, do kterých chcete investovat, musíte určit dobrou kupní cenu. Nejlepší je, když je to cenová hladina, ve které se cítíte dobře. Dalším krokem je vydání prodejní opce. Nejlepší je, když je nabízená možnost OTM, tedy mimo peníze. To je výhodné ze dvou důvodů. První je, že nižší cena vypsané opce vám umožní koupit daný podkladový instrument za výhodnou cenu. Další výhodou je, že opce s největší pravděpodobností vyprší bezcenně, což znamená získat hotovost jen za ochotu koupit dané ETF nebo akcie. Nevýhoda zápisu OTM opce je relativně nízké pojistné. To je však pochopitelné, protože riziko uplatnění out-of-the-money opce je nižší než uplatnění prodejní opce s realizační cenou rovnou aktuální tržní ceně podkladového aktiva. Pokud tedy chcete maximalizovat čistý bonus, který obdržíte, stojí za to zvážit sepsání možnosti ATM.

Stojí za to si to připomenout když prodejní opce vyprší bez hodnoty, vystavíme další. Nejlepší situace pro zápis opcí je v období vysoké volatility. Je to proto, že získaný bonus je pak vysoký. Při této strategii je velmi důležité, aby byl prodej opcí založen na tzv. CSP, tzn Zajištěné vklady v hotovosti. To znamená, že musíte mít na účtu dostatek hotovosti (nebo velmi likvidní aktiva, např. velmi likvidní dluhopisové ETF), abyste pokryli jakýkoli závazek k nákupu akcií nebo ETF. Samozřejmě nemusíte držet běžnou hotovost. Využít můžete například nástroje peněžního trhu. Poskytují malý zisk, který zvýší vaši průměrnou roční míru návratnosti vaší investice.

Pokud uvedená opce není uplatněna, obdržíte opční prémii. To znamená generovat malý zisk. Jakmile opce vyprší, musí být vydána další opce. Strategie by se měla opakovat, dokud není opce uplatněna. Pokud potřebujete koupit dané aktivum za konkrétní cenu, můžete přejít k dalšímu bodu. Tato fáze akce je prostě inscenace Nahý Put, ale zajištěné stávajícími likvidními aktivy. Proto je to bezpečnější strategie než „obyčejný“ prodej pákových prodejních opcí.

Držte svá aktiva – další kroky jsou na vás

Pokud jste zakoupili akcie společnosti vyplácející dividendy, která se chystá vyplatit dividendy, pak stojí za zvážení, zda je dobré počkat na její výplatu. Díky tomu získáte další hotovost, kterou lze použít na další investice. Je to také rozumné, pokud chcete být dlouhodobým investorem a používat Wheel jen k tomu, abyste trochu zvýšili svou míru návratnosti.

Je jen na vás, jak chcete dlouhou pozici na akcie nebo ETF zaujmout. Můžete se rozhodnout držet zásoby, dokud nedosáhne úrovně, kterou nastavíte. Poté se můžete rozhodnout pro trochu delší lhůty a vydat OTM opci. To je poněkud v rozporu s tím, jak kniha používá tuto strategii. Nejčastěji používanou strategií je co nejrychlejší prodej za cenu rovnající se nakoupeným akciím.

Vydání kryté výzvy – šance na zisk

strategia Krytý hovor zahrnuje prodej kupní opce za účelem uzavření pozice za předem stanovenou cenu. Čím vyšší je časová hodnota, tím vyšší bonus můžete získat. Největší časový bonus mají samozřejmě podle teorie ATM opce. Tato strategie však výrazně omezuje potenciální zisk ze zvýšení ceny akcií. Opce OTM zase poskytují prostor pro růst, ale vedou k nižší prémii. Můžete také vydat ITM opci, ale smysl to má pouze v případě, že ji vydáváte na o něco delší období a předpokládáte mírný pokles ceny podkladového instrumentu. Nevýhodou vydání ITM opce je zablokování prostoru pro navýšení ceny akcie nebo ETF.

Důležitá otázka – na jaká data by měly být opce vydávány?

„Knižní“ použití Strategie kola vyžaduje, aby opce ATM byly vydávány co nejčastěji. Samozřejmě je nutné přepočítat obdržený bonus. Čím větší je spread, tím méně ziskové je časté vypisování opcí. Před investičním rozhodnutím byste si proto měli pečlivě spočítat, jak by vypadalo IRR jednotlivých strategií prodeje opcí. Může se ukázat, že jsou vydávány 2denní opce namísto 1denních.

Strategie závisí na investičním nápadu, pokud investor vypočítal optimální úroveň nákupu akcií, může se ukázat, že vydání 2denní opce není ziskové. Použijme příklad. 1. února byla akcie Nestlé oceněna na 98,4 CHF. Investor se domnívá, že dobrý nápad koupit akcie tohoto potravinářského giganta je kolem 97 franků za akcii. Ukazuje se však, že put opce s expirací 2. února tohoto roku s touto realizační cenou se obchoduje za 0,07. To znamená, že z 1 opce investor obdrží 7 franků. Pokud by však vydali opci s datem uplatnění 16. února, obdržel by 0,67 CHF za akcii, neboli 67 CHF. Po odečtení nákladů na provizi ve výši 3 franků se ukáže, že denní opce generuje zisk 4 CHF, zatímco druhá volba dává zisk 64 CHF, tedy 21krát více. Vzhledem k tomu, že investor by mohl vydat 11 denních opcí, po započtení nákladů je výhodnější vzít si 2týdenní opci.

Výhody strategie kola

Jedna z největších výhod Strategie kola žert generování pravidelných příjmů z opcí. Rozhodující je však správný výběr nástrojů. Nejlepší je, když jsou daná aktiva v bočním trendu nebo mírně rostoucím trendu. Pak mohou být zisky z vydávání opcí velmi atraktivní.

Další výhodou "kruhu" je nákup akcií za nižší cenu. Důvodem je získání prémie, která snižuje efektivní náklady na pořízení ETF nebo akcií. Stejně tak díky pravidelnému prodeji call opcí má investor šanci vylepšit průměrnou prodejní cenu aktiv.

defekty Strategie kola

Nevýhodou strategie je to získané bonusy nezaručují dlouhodobé zisky. To může být případ, kdy daná aktiva ztratí mnohem více než zisky z emise opcí. To může způsobit tzv "visí na háku". Investor například vydal 2týdenní prodejní opci na akcie Nestlé s realizační cenou 97 CHF. Získaný bonus činil 0,67 franku na akcii. To znamená, že efektivní kupní cena je 96,33 CHF. Pokud cena akcií během této doby klesne na 85 CHF, investor bude muset dokončit transakci, která je o 11,3 CHF vyšší než tržní cena. To bude znamenat, že investor bude muset dlouhodobě vypisovat opce, aby vyrovnal ztrátu vyplývající z poklesu ceny akcií Nestlé.

Další nevýhodou je omezené zisky, protože vydaná kupní opce může být uplatněna za nižší cenu, než je tržní hodnota akcií. Právě za materializaci takového rizika však investor získává prémie z vydaných call opcí.

Lze zmínit i slabé stránky nutnost sledovat pozice a činit obtížná rozhodnutí (např. o převrácení pozic). Znalost takových problémů, jako je implikovaná volatilita a časový pokles, je jistě užitečná při používání strategie Wheel.

Dalším problémem, který je v této strategii patrný, je vysoké kapitálové požadavky. Investor totiž musí mít kapitál odpovídající nominální hodnotě opce, takže ROI jedné transakce je nízká. To je kompenzováno četností transakcí s malým ziskem. V důsledku toho se roční míra návratnosti takové strategie v optimistické variantě pohybuje od několika do desítek procent ročně. Podle jedné analýzy se však strategie vztahovala na ETF dne S&P 500 v letech 2009 - 2020 přinesla nižší průměrný roční zisk než běžná strategie „koupit a držet“.

Souhrn

Strategie kola se také nazývá „strategie trojího příjmu“. Důvodem je, že investor má šanci získat 3 druhy příjmů:

1. od vydání prodejní opce,
2. prodej call opcí,
3. zisk z akcií.

Strategie zahrnuje neustálé vypisování prodejních nebo call opcí. Strategie vyžaduje časté obchody, což znamená, že se nevyplatí ji používat na málo likvidních opčních sériích nebo u drahého brokera. Pak nebudou výhody vydání call nebo put opcí příliš vysoké. To znamená, že v takových podmínkách bude ziskovost strategie neuspokojivá.

Je však třeba připomenout, že žádná strategie nezaručuje vysoké zisky. Vše závisí na tržních podmínkách, vašich schopnostech řízení kapitálu a likviditě opčního trhu.

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA