Motýlí šíření je jednou z nejpopulárnějších strategií používaných k investování do očekávané konsolidace trhu. Na rozdíl od obrácená regálová strategie, motýlí strategie má kromě maximálního zisku také maximální úroveň ztrát. Ve výsledku se jedná o „bezpečnější“ strategii než obrácený regál. Protože však investor musí obchodovat se 4 opcemi, generuje strategie nižší potenciální zisk a vyšší transakční náklady.

Technicky vzato je motýlí strategie kombinací dvou spreadů: býka a medvěda. Motýlí strategii lze postavit na čtyřech put opcích a čtyřech put. V obou případech obchodník koupí dvě možnosti a zapíše dvě možnosti. Motýla mohou využít investoři, kteří předpokládají, že se cena podkladového aktiva příliš nezmění, dokud opce nevyprší. Z tohoto důvodu jsou upřednostňováni spíše krátkodobí motýli (méně než 3 měsíce do vypršení platnosti opce). Je třeba zmínit, že všechny možnosti mají mít stejnou dobu platnosti.

Přečtěte si: Možnosti - jak s nimi investovat?

Butterfly spread with call option

V případě vybudování motýlího spready pomocí call opce investor vydá dvě call opce (které jsou ATM) a koupí opce ITM a OTM. Zaplacená prémie je maximální ztráta, kterou může investor dosáhnout. Maximální zisk je zase rozdílem mezi realizační cenou opcí ATM a ITM a zaplacenou prémií. Níže je uveden příklad strategie využívající strategii motýlů.

23. srpna 2021 kurz Amazonka pohybovala se mezi 3210 3280 $ a 2021 3300 $ na akcii. Investor předpokládal, že cena AMZN se do konce září 24 příliš nezmění. V důsledku toho vydal dvě možnosti stávky se stávkou 10600 53 $, jejíž platnost vypršela 200. září. Za tyto možnosti získal celkem 107,4 10 dolarů (740 dolarů v bonusech vynásobených 3400 akciemi). Současně nakoupil call opce s cvičnou cenou 3100 $, což znamenalo zaplatit prémii 31 XNUMX $. Investor zároveň získal call opci s realizační cenou XNUMX XNUMX USD, která stála XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akcii). Níže vidíte výplatní profil vytvořené strategie.

Zdroj: vlastní studie

Rozdělte motýla pomocí put opcí

V případě vybudování motýlího rozpětí pomocí put opce investor vydá dvě put opce (ATM) a nakoupí opce ITM a OTM. Zaplacená prémie je maximální ztráta, kterou může investor dosáhnout. Maximální zisk je zase rozdílem mezi realizační cenou opcí ATM a ITM a zaplacenou prémií. Níže je příklad strategie využívající strategii motýlů.

24. srpna 2021 se Amazon obchodoval mezi 3275 3315 a 2021 3300 dolary za akcii. Investor předpokládal, že cena AMZN se do konce září 24 příliš nezmění. V důsledku toho vydal dvě prodejní opce s realizační cenou 2021 15120 $ a vyprší 75,6. září 200. Za tyto opce získal celkem 3200 50 $ (bonus 5000 $ vynásobený 3400 akciemi). Současně nakoupil put opce s cvičnou cenou 13610 136,1 $ s bonusem XNUMX $, což znamenalo zaplatit bonus XNUMX XNUMX $. Současně investor získal prodejní opci s realizační cenou XNUMX XNUMX USD, což stálo XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akcii). Níže vidíte výplatní profil vytvořené strategie.

Zdroj: vlastní studie

Železný motýl

Jedná se o strategii, která spočívá v nákupu jedné prodejní opce, která je OTM, nákupem jedné call opce je OTM a vydáním dvou opcí ATM (jeden call a druhý put). 

Příklad použijeme znovu v akci Amazon. Investor vytvořil obchod pomocí následujících možností (všechny vyprší 24. září 2021):

• Dlouhá pozice na opci s realizační cenou 3400 XNUMX $ (OTM),
• Krátká pozice na call opci s cvičnou cenou 3300 XNUMX $ (ATM),
• Krátká prodejní opce s cvičnou cenou 3300 XNUMX $ (ATM),
• Dlouhá put pozice s cvičnou cenou 3200 XNUMX $ (OTM).

Investor provedl transakci 24. srpna. Ze své put opce získal 7560 75,6 $ (8310 $ za akcii). V případě písemné kupní opce investor získal 83,1 4140 USD (41,4 USD). Získané finanční prostředky byly použity na nákup call opce OTM. Bonus byl 5000 50 $ (XNUMX $). U prodejní opce byla prémie XNUMX XNUMX $ (XNUMX $ za akcii).

Zdroj: vlastní studie

Vytvoření strategie železných motýlů jako obranné strategie

Někdy tvorba motýlí strategie vychází ze strategie zajišťování zisku z předchozího obchodu. Zajímavým příkladem je býčí spread vytvořený z prodejní opce. Taková strategie spočívá v sepsání prodejní opce ATM a nákupu prodejní opce OTM. V případě, že trh stoupá, může investor očekávat, že další zvýšení ceny je nepravděpodobné. V takovém případě to může nějak zlepšit výplatní profil, když cena podkladového aktiva klesá. 

Příkladem je situace 19. srpna, kdy se cena Amazonu pohybovala kolem 3200 19 dolarů za akcii. 3300. srpna vydal investor prodejní opci s realizační cenou 14 000 USD, za kterou obdržel 3100 5040 USD, a koupil prodejní opci s realizační cenou 50,4 XNUMX USD, která stála XNUMX XNUMX USD (XNUMX USD za akcii).  Výsledkem byl býčí spread s maximálním ziskem 89,6 USD na akcii (8960 XNUMX USD). 

25. srpna cena Amazonu stoupla na zhruba 3300 dolarů. Investor se rozhodl dát prostor pro další navýšení a zároveň snížit potenciální ztrátu v případě poklesu Kurz AMZN. Za tímto účelem učinil:

• Prodej call opce s cvičnou cenou 3300 XNUMX $, 
• Koupil call opci s cvičnou cenou 3500 XNUMX $. 

Investor obdržel 7715 77,15 USD (1850 USD) z prodeje call opce, zatímco nákup call opce stál investora 18,5 USD (3300 USD za akcii). Díky této transakci, pokud by cena akcie klesla pod 5865 3151,75 USD, investor by si ze zajišťovací transakce ponechal 3448,25 3210,4 USD. V důsledku toho se prostor zisku pohybuje v rozmezí XNUMX XNUMX USD a XNUMX XNUMX USD. Před obchodem byla oblast zisku nad úrovní XNUMX XNUMX USD. Nevýhodou takového řešení je však to, že pokud trh příliš roste, dojde ke ztrátě. Výsledkem zajišťovací strategie je následující:

Zdroj: vlastní studie

Souhrn

Butterfly spread by měl vytvořit investor, který očekává těsnou konsolidaci na trhu. Vhodná doba pro použití této strategie je, když volatilita klesá. Pohyby podkladového nástroje proto nejsou náhlé, což zvyšuje pravděpodobnost ziskového ukončení obchodu. Vytvoření „knižního“ motýlího rozpětí vyžaduje, aby investor vydal dvě možnosti ATM (realizační cena blízká tržní ceně) a koupil jednu možnost OTM a jednu možnost ITM. V „knižní“ verzi této strategie musí všechny možnosti vypršet současně a musí být jednoho typu (put or call). Existuje však tzv Iron Butterfly, který je vytvořen v důsledku vydávání prodejních a call opcí jako bankomatů a dvou možností OTM (call and put). Někdy může motýlská strategie vzniknout v důsledku vytvoření zajišťovací strategie k zajištění dřívějšího šíření býka nebo medvěda.  

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA