Omezený tlak na trh s plynem v Evropě

Riziko vážné energetické krize v Evropě se stalo předmětem diskuse klíčových politiků, ale i běžných členů společnosti, kteří se obávali přerušení dodávek elektřiny či tepla. V posledních měsících evropské vlády zavedly řadu preventivních opatření na ochranu před nejhorším scénářem. Vývoj situace v kritickém období, kterým je poslední čtvrtletí roku, dává důvod k opatrnému optimismu.

Počasí je pro Evropu příznivé

V prosinci se počasí stalo velkým spojencem Evropy. Teploty nad dlouhodobým průměrem poskytly oddech plynu, který je klíčovým trhem pro hodnocení perspektiv energetické politiky v Evropě. Relativně teplé vánoční a novoroční období by nemělo být důvodem k obavám. Nečekané povětrnostní podmínky se promítají do vysoké dynamiky cen plynu na nizozemském trhu TTF.

Vývoj ceny plynu (pokračující měsíční kontrakt) na burze TTF. Zdroj: Vlastní studie založená na datech Investing.com

V současné době, cena plynu na burze klesl na úroveň naposledy zaznamenanou před začátkem ruské invaze na Ukrajinu. Smlouva o dodávce plynu z ledna 2023 je kótována na 82.00 EUR/MWh (29.12.2022. prosince 1). O rozsahu sledovaného provozu nejlépe svědčí fakt, že na začátku prosince se cena 150 MWh pohybovala kolem 350 EUR, zatímco na konci srpna dosáhl kontrakt rekordní hodnoty téměř XNUMX EUR/MWh. Letošní trend není v souladu se standardním sezónním cyklem, kdy ceny plynu měly v zimě obvykle rostoucí tendenci. Další vývoj událostí bude záviset na mnoha faktorech, ale zajištění jakési bezpečnostní nárazníky na začátku zimního období je neocenitelné.

Vysoké zásoby ve skladech

Aktuálně pozorovaná situace by nepochybně nebyla možná bez toho, aby si země EU vyhrnuly rukávy a zavedly cíl plnění zásobníků plynu. Tento závazek stanovil minimální hranici 80 % a konečným datem byl 1. listopad letošního roku. Tento cíl byl více než splněn a maximální hladina plynu v zásobnících byla dosažena v polovině listopadu a činila cca 95 %. Příznivé povětrnostní podmínky a stabilní zásoby plynu znamenají, že zásoby plynu jsou aktuálně výrazně vyšší než v loňském roce.

Úroveň plynu v zásobnících zemí EU v letech 2021-2022. Zdroj: Vlastní zpracování na základě dat Bruegel.org (Evropský dovoz zemního plynu – Dataset)

Naplnění zásobníků plynu na konci prosince přesahující úroveň 80 % nám umožňuje hledět do budoucnosti s optimismem. Pokračování současného trendu se s největší pravděpodobností promítne do mnohem vyšší úrovně plynu na konci období stáhnutí (březen/duben). V minulých letech se toto číslo pohybovalo na úrovni necelých 30 % a v příštím roce má za příznivých okolností šanci být kolem 50 %. Realizace takového scénáře by nepochybně snížila tlak na trh s plynem, mohla by zmírnit cenové napětí a umožnit pohyb cen směrem k dlouhodobému průměru, což by byla pro Evropu obrovská úleva.

Dodávky LNG nahradily ruský plyn

V tuto chvíli je třeba vyjasnit klíčovou otázku, jak se Evropě podařilo kompenzovat omezení dodávek z ruského směru. Téměř všichni jsme se dozvěděli o přerušení dodávek přes plynovod Jamal, selhání turbín používaných v plynovodu Nord Stream a později o explozích a únikech plynu, které definitivně zastavily severní plynovod. Všechny tyto události zesílily napětí na trhu a zároveň výrazně omezily dodávky plynu z Ruska do Evropy. Okolnosti trhu v podobě snížené poptávky po LNG v Asii umožnily výrazné přesměrování dodávek do Evropy. V roce 2022 byly zaznamenány rekordní dodávky LNG a hlavním směrem, který umožnil zvýšení využití tohoto zdroje plynu, se ukázaly být USA.

Hlavní zdroje dovozu plynu do Evropy v letech 2021–2022 (miliony metrů krychlových)³). Zdroj: Vlastní studie založená na datech Bruegel.org (evropský dovoz zemního plynu – Dataset)

Dodávky LNG téměř zcela umožnily kompenzovat výpadky vyplývající z omezení dodávek z Ruska. Tento segment je však spojen s řadou nejistot. Je možné, že tváří v tvář odstoupení Číny od politiky „nulového Covidu“ se v roce 2023 zvýší poptávka po LNG v asijských zemích, což může vytvořit větší konkurenceschopnost a ztížit zaručení stejné úrovně dodávek jako v roce 2022. .

Druhým faktorem, na který by se v souvislosti s bilance poptávky a nabídky nemělo zapomínat, je snížení poptávky po plynu. Nižší poptávku po plynu určovala především jeho cena, která v extrémních okamžicích několikanásobně převyšovala průměr posledních let. Podle údajů shromážděných za prvních 11 měsíců roku 2022 klesla poptávka v zemích EU oproti předchozímu roku až o 11 %. V některých zemích může být sestupná dynamika šokující. V případě Finska je to -53 % a u hlavních ekonomik EU, jako je Německo (-15 %) nebo Francie (-9 %), jsou poklesy rovněž nadprůměrné. V Polsku se odhaduje, že poptávka se za stejné období snížila o 13 %.

Impuls pro průmysl postižený plynovou krizí

Situace na trhu s plynem má významný dopad na fungování podniků. V mnoha odvětvích je nákup plynu klíčovým nákladem provozu společnosti, což má negativní dopad na ziskovost a v extrémních případech se promítá do omezení nebo pozastavení výroby. Na tomto místě je třeba zmínit firmy z chemického průmyslu, ale i mnohé průmyslové podniky. Rok 2022 byl plný tržních informací naznačujících rozhodnutí omezit výrobu hnojiv, hliníku, oceli a mnoha dalších produktů, čímž byly mnohé evropské společnosti znevýhodněny oproti globální konkurenci. Stabilizace situace na trhu s plynem nabízí možnost snížit vzniklé nerovnováhy a poskytuje prostor pro „nový život“ mnoha společností.

Souhrn

Trh s plynem se v posledních čtvrtletích stal zdrojem mnoha aktuálních problémů a obav o budoucnost evropských zemí. Přizpůsobení se nepříznivým tržním podmínkám ze strany Evropy a zajištění alternativních směrů dodávek plynu na Starý kontinent umožňuje postupné zmírňování negativních důsledků současné situace. Vysoká hladina plynu v zásobnících a příznivé povětrnostní podmínky byly v posledních týdnech katalyzátorem poklesu cen plynu na evropských burzách. Pokračování příznivého trendu může Evropě umožnit dosáhnout rovnováhy a vyhnout se „tvrdému přistání“, které může urychlit návrat ekonomiky na cestu růstu.

Autor článku: Piotr Langner, investiční poradce, WealthSeed

Nota kreveta

Tento dokument je pouze informativní materiál pro použití příjemcem. Nemělo by být chápáno jako poradenský materiál nebo jako základ pro investiční rozhodnutí. Nemělo by být chápáno ani jako investiční doporučení. Všechny názory a prognózy prezentované v této studii jsou pouze vyjádřením názoru autora k datu publikace a mohou být změněny bez předchozího upozornění. Autor není odpovědný za žádná investiční rozhodnutí učiněná na základě této studie. Historické výsledky investic nezaručují, že podobných výsledků bude dosaženo i v budoucnu.