Dluhopisy se odepisovaly nejvíce za poslední roky

Rostoucí inflace a úrokové sazby se zvyšují o FED letos spustil bezprecedentní výprodej americký dluhopisový trh. Cena 30letých amerických dluhopisů klesla o 14 procent. Levnější jsou i polské dluhopisy – od začátku roku o 4,9 %.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

Dluhopisy prudce znehodnocují

Na světě, největším americkém dluhopisovém trhu, došlo od začátku roku k vážným poklesům. Cena 30letého amerického dluhopisu klesla o 14 %, což je dvakrát více než pokles globálních akcií (nástroj s vyšším rizikem). Tradičně nejbezpečnější krátkodobé americké státní pokladniční poukázky přinášejí ztráty. Pro americké dluhopisy jde o nejhorší začátek roku za více než 30 let. V prostředí vysoké inflace, která bude pravděpodobně přetrvávat po dlouhou dobu, nyní investoři dávají přednost komoditám, nemovitostem, hodnotovým a dividendovým společnostem před dluhopisy. Je to také důsledek obav ze vzniku stagflace, tedy období vysoké inflace a nízkého ekonomického růstu, kterému taková aktiva nejlépe pomáhají přežít.

Ceny dluhopisů klesají také v Polsku, i když ne tak vysoko jako v USA. Od začátku roku Index TBSP - oficiální (výnosový - včetně úroků) index polských státních dluhopisů klesl o téměř 4,9 procenta a za poslední rok o 13,5 procenta. Spolu s dluhopisy zlevňují i ​​polské dluhopisové fondy. Pro srovnání, index WIG20 od začátku roku ztratil 6,4 procenta, ale za posledních 12 měsíců si připsal 10,3 procenta.

Ukazatelem rizika recese je také výnos z amerických dluhopisů. To je důležité pro investory na akciovém trhu, protože peníze se obvykle vydělávají mimo období recese, která přinášejí značné ztráty. Každá z posledních 10 recesí v USA trvala v průměru 11 měsíců a měla za následek 30% ztrátu kapitálu. Nejlepším prediktorem recese je negativní rozdíl mezi výnosy 10letých a 3měsíčních amerických dluhopisů. V současné době je úroková sazba u 10letých dluhopisů v USA 2,29 % a u 3měsíčních 0,44 %. To znamená, že rozdíl je kladný a bezpečný, z pohledu rizika recese 1,85 p. b. Zdá se tedy, že základy americké ekonomiky jsou sice oslabeny vysokou inflací, ale bezpečné. Za pozornost však stojí i rozdíl mezi výnosem 10- a 2letých dluhopisů, který je pouze 0,20 pb a je mnohem blíže poklesu pod nulu. A to může být zdrojem další volatility trhu.

ETF založené na dluhovém trhu

Lidé, kteří hledají expozici vůči nástrojům, které poskytují stálý příjem, mají nyní na trhu mnoho možností v závislosti na jejich investiční perspektivě a rizikovém profilu. V takové situaci může být první volba levná a široce dostupná ETF. Například fondy ETF SPDR Bloomberg Barclays 1-3 měsíční T-Bill (BIL) lub iShares Short Treasury Bond (SHV) nabízet expozici nízkorizikovým nástrojům s pevným výnosem. Zaměřují se na krátkodobé nástroje s nejnižší expozicí dlouhodobé inflaci. Naopak ti, kteří věří, že inflace v USA bude nadále růst, mohou uvažovat o ETF s protiinflačními dluhopisy jako např iShares TIPS Bond ETF (TIP) lub Krátkodobé cenné papíry chráněné před inflací Vanguard (VTIP). Případně, pokud někdo věří v hrozící pokles inflace, může zvážit investování do ETF založených na dlouhodobých dluhopisech, které jsou náchylnější k inflačnímu riziku, jako např. iShares 7-10leté státní dluhopisy ETF (IEF) nebo dokonce iShares 20 a víceletý státní dluhopisový ETF (TLT).