Lhůta pro provedení pokynů KNF uplynula. Co se změní?

Skutečnost, že investice na trhu Forex patří k těm nejrizikovějším, může být široce slyšena a že pro investice do derivátů s využitím pákového efektu je nutné předem mít dostatečné znalosti a zkušenosti. Na druhé straně by investiční společnosti měly dělat všechno, aby zajistily, že jejich zprostředkovatelské služby budou pro drobné klienty co nejtransparentnější.

Mezitím rostoucí počet stížností, které byly v posledních letech předloženy polskému orgánu finančního dohledu, naznačuje, že tomu tak nebylo vždy. Vzhledem k velkému rozsahu nevhodných postupů, velkému procentu klientů, kteří zaznamenali ztráty na trhu Forex a případům odnětí povolení, zařazení na seznam varování, se PFSA rozhodla definovat pokyny pro poskytování zprostředkovatelských služeb na trhu OTC derivátů. 30. září 2016 byl termín pro jejich implementaci pro všechny účastníky trhu.

Jakým způsobem na tyto změny reagoval trh a co to znamená v praxi pro investory do forexového trhu?

Pokyny. Co obsahují a za jakým účelem byly zavedeny?

V souladu s ujišťováním KNF je hlavním cílem zavedení pokynů týkajících se forexového trhu nutnost posílit ochranu jednotlivých investorů, kteří v naději na zisky často riskují velmi velké částky. Z tohoto důvodu je obzvláště důležité poskytnout jim transparentní a spravedlivé investiční pravidla. Za prvé, osoba, která se rozhodne investovat na trhu Forex, by si měla být dříve vědoma skutečného rizika. To činí upřímnou reklamu a propagaci zprostředkovatelských služeb zvlášť důležitými. Navíc pokyny KNF se zaměřují na odstranění nerovnováh, které vznikají v právech a povinnostech obou stran. Tyto pokyny mají rovněž za úkol regulovat situace, ve kterých by mohly vzniknout konflikty zájmů, a upozornit na výběr a školení personálních a právních vztahů se třetími stranami.

Pokyny KNF byly formulovány v šestnácti bodech:

Úloha orgánů investiční firmy při organizaci zprostředkovatelských služeb na trhu OTC derivátů.

1. Pravomoci dozorčí rady (dohled nad zprostředkovatelskou činností) v oblasti trhu s OTC deriváty, správní rada - provádění těchto oblastí zákonným způsobem a neohrožujícím zájmy klienta.

Nabytí klientů a uzavírání smluv o poskytování zprostředkovatelských služeb na trhu OTC derivátů s klienty

2. Předpisy týkající se propagačních a marketingových aktivit. Měly by být prováděny v souladu se zájmem klienta tak, aby ho nezaváděli a vědomě ho vystavovali ztrátě peněz investovaných. Klient by měl být vědom skutečného rizika spojeného s investováním do OTC derivátů.
3. Úloha dohledu nad třetími stranami, která může zprostředkovat získávání klientů pro investiční společnost. Také by se měli řídit v tomto ohledu zájmem potenciálního klienta a poskytnout mu jen skutečné informace, což naznačuje, že investování na forexovém trhu je vždy spojené s rizikem ztráty investovaných prostředků.
4. Povinnost provádět náležitou péči při informování klienta o pravidlech investování na trhu Forexu by měla být poskytnutá informace spolehlivá, úplná a ne zavádějící.
5. Potřeba pravidelně trénovat zaměstnance investičních společností a zaměstnanců ve třetích stranách (viz část 3.), Které zprostředkovávají transakce, aby mohly poskytovat klientům aktuální a úplné znalosti o trhu Forex.
6. Závazek investičních společností k průzkumu názorů svých klientů na poskytování zprostředkovatelských služeb, sdílení získaných výsledků s klienty.

Vybrané problémy v oblasti smluv o poskytování zprostředkovatelských služeb na trhu OTC derivátů

7. Povinnost formulovat nabídku tak, aby v zájmu drobných klientů měla největší možnou souvislost s reálnými tržními podmínkami. Doporučuje se určit příslušnou částku jistoty, která doporučuje mít nad tímto zabezpečením přebytek.
8. Potřeba poskytnout zákazníkovi informace o době, kdy je příkaz k nákupu nebo prodeji nástroje proveden od okamžiku registrace v IT systému.
9.  Potřeba pravidelně zveřejňovat informace o výsledcích získaných na internetových stránkách investiční firmy společnosti.
10. Požadavek používat v smlouvách, které jsou v souladu se zákonem, běžně platnou terminologii.
11. Požadavek na používání spolehlivých informací o poplatcích a provizích a všech druzích ostatních poplatků, které musí klientům vzniknout, je zejména důležité zveřejnit, jaké jsou poplatky za klientovi pro investiční podnik.
12. Jasně definovaná práva a povinnosti obou stran, jakož i způsob a podmínky jejich poskytování.

Poskytování zprostředkovatelských služeb pro správu portfolia, které zahrnují jeden nebo více finančních nástrojů z trhu OTC derivátů.

13. Povinnost poskytovat zákazníkovi spolehlivé a úplné informace o složení portfolia, investičních limitech, objektivních finančních poměrech a pravidlech zapojení zákazníků.
14. Povinnost zabránit střetu zájmů a rovnému zacházení s klienty.
15. Povinnost zajistit aktivní účast investičních poradců v rozhodovacím procesu drobným klientem.
16. Systematický a efektivní dohled nad investičním portfoliem.

Tlak na zpřístupnění zdrojů příjmů pro makléře?

Přestože polský úřad pro finanční dohled jasně deklaruje, že účelem pokynů je zvýšit ochranu zájmů jednotlivých investorů, jako první vyniká vysoký tlak na zveřejňování zdrojů příjmů makléřů. Dosud museli poskytovat pouze informace o swapových bodech a podkladech pro jejich výpočet. Nyní mají být informace pro investora mnohem širší. Dohled bude vyžadovat nejen zveřejnění velmi podrobných informací o částce, o kterou je každá otevřená pozice jednou denně upravena, ale makléřské domy budou muset poskytnout informace o své marži, která se používá při jejich výpočtu. Klient obchodníka s cennými papíry by si měl být vědom skutečných nákladů, které investiční firmě vznikají. To následně vede k nutnosti zveřejňovat skutečné zdroje příjmů makléřů. Polský úřad pro finanční dohled zdůrazňuje, že bude bojovat proti takovým situacím, kdy si obchodníci s cennými papíry účtují od držitelů dlouhých pozic neoprávněnou „daň“, na kterou nemají právo, a která byla dosud běžnou praxí.

Mechanismus vývoje směnného kurzu

Až dosud si lidé investující na devizovém trhu nebyli vědomi svých skutečných poplatků makléřské společnosti. Tyto částky byly skryty v rozdílu v rychlostech otevírání a zavírání pozic. Od této chvíle by měl klient specifikovat tržní rozpětí a dodatečnou marži účtovanou investiční společností.

Samotný mechanismus směnných kurzů byl také pod mikroskopem. V mnoha situacích, kdy se kurz velmi rychle a dynamicky změnil, docházelo ke konfliktům mezi makléřskými domy a jejich klienty. Od tohoto okamžiku mají mít jednotliví klienti právo na informace, které instituce poskytuje kotace, které jsou základem pro výpočet směnného kurzu. Podle pokynů byla také zpochybněna jedna z metod povinného uzavření pozice (stop-out) v situaci, kdy je požadována poptávka po doplnění jistoty.

Bude zavedení pokynů KNF umožněno, abych se dozvěděl o skutečném riziku spojeném s investováním na forexovém trhu?

Zveřejňování příležitostných informací o investičních společnostech působících na forexovém trhu nebylo optimistické. Nejen, že byly často spojovány s agresivními formami marketingu a společnostmi často registrovanými na Kypru, ale v roce 2013 polský úřad pro finanční dohled odhalil informaci, že tímto způsobem vydělávalo pouze 19 % všech zákazníků. To vyvolalo vlnu kritiky. Nebylo to zcela oprávněné, protože tato informace byla nesprávně interpretována jako: „81 % individuálních klientů prohrálo na trhu Forex“. Mezitím 81 % tvoří lidé, kteří buď ztratili, nebo jejich vlastnický status zůstal nezměněn, například proto, že mnoho z těchto účtů zůstalo neaktivních. Pokud se KNF skutečně podaří prosadit plnou transparentnost transakcí na Forexovém trhu, může to znamenat poznání skutečné míry rizika spojeného s investováním do pákových derivátů.

Překvapující první data.

Můžete vydělat peníze na trhu Forex! První zveřejněná data ukazují obrázek investování na devizovém trhu – mnohem méně pesimistický, než se očekávalo. Informace od tří největších makléřských domů v Polsku, tj. X-Trade Brokers, TMS Brokers a DM BOŚ, ukazují, že trh vydělává mnohem více klientů, než naznačovaly staré kusé informace zveřejněné polským úřadem pro finanční dohled. 38 % klientů těchto obchodníků s cennými papíry loni vydělávalo na instrumentech na základě indexů, 44 % na derivátech na komoditách, akciích a měnách a „až“ 55 % na predikci výše úrokových sazeb.

Dosud není známo, jak tato data interpretovat a která vede k velkému rozporu s údaji, které předtím oznámila KNF. Teoreticky lze předpokládat, že v době, která uplynula od zveřejnění údajů KNF, se klienti naučili vyhnout se základním chybám;). Takové výsledky však mohou být způsobeny i dalšími faktory: například skutečností, že situace na světových trzích je v současném období poměrně klidná.

Méně optimistický scénář spočívá v tom, že jiné zprostředkovatelské domy, které dosud nezveřejňovaly informace, dosáhly mnohem horších výsledků než tři hlavní hráči.

Je to opravdu takhle? K tomu dojde brzy, když se podíváme hlouběji do struktur společností, abychom věděli, kdo opravdu a za jakých podmínek tyto služby poskytuje pro nás.