Futures aneb pár slov o „budoucím“ trhu – I. část

Trh, na kterém probíhají jednání o nákupu a prodeji měny pro konkrétní datum v budoucnosti, se nazývá forwardový trh. Skládá se ze specifických typů transakcí. Jedná se o osady, které pravděpodobně nepoužíváme denně, a někdy jejich trh není bližší investorům. Futures kontrakty se široce používají například k zajištění měnového rizika mezi vývozci a dovozci, ale také představují zajímavou investiční alternativu. V tomto článku se pokusíme poskytnout několik informací o nich.

Transakce a futures

Na trhu futures existují tři hlavní typy transakcí. Patří sem: forwardové smlouvy, forwardové přímé transakce, měnové swapy a forwardové opce, které nazýváme jinak. Při řešení standardní hotovostní transakce trvá dva dny. více k tématu fakturace na místě viz tento článek, U forwardových transakcí stanoví strany datum jejich vypořádání (nákup / prodej) později. Po dosažení dohodnuté lhůty existuje zákonná povinnost nakupovat nebo prodávat měnu podle uzavřené smlouvy.

Standardní a nestandardní data

Při uzavírání tohoto typu transakce se na mezibankovním trhu setkáme se dvěma populárními koncepty, které se vztahují k datu vypořádání. Pokud chceme v budoucnu koupit měnu nebo ji prodat k určitému datu, můžeme téměř okamžitě obdržet kotace pro naše aktiva pro konkrétní data v budoucnosti. Jsou takzvaní standardní data, tj. násobky týdne nebo měsíce, ode dne, kdy byla žádost zaslána do banky za forwardovou sazbu. Data, která nejsou zahrnuta ve standardních uvozovkách, se nazývají nestandardní období.

Standardní citovaná měnová data mají často v tabulkách označení typu SN (spot / další), SW (spot / 1 týden), 1 M (spot / 1 měsíc), 6 M (spot / 6 měsíců) CZY 1 Y (spot / 1 rok).

V případě neregulovaných (zlomených) dat, tj. Nestandardních období termínových obchodů. Jednou byl tento typ zákazníků „přání“ ve formě vybraného data, nikoli násobků okamžitého data, vypočítán prodejcem měny. Nyní je zjednodušena různými programy.

Forwardová sazba a swapové body

Forwardový kurz není nic jiného než kurz, za který bude naše měna v budoucnu prodána / zakoupena. Skládá se ze dvou faktorů: spotové sazby a swapové body. Na druhé straně představují úrokový rozdíl mezi výše uvedenými měnami, který je vyjádřen v tzv swapové body.

Vzorec pro dopředný kurz je tedy:

spot rate +/- swap points = DATE COURSE

Pokladnajinými slovy je spotový směnný kurz uváděn institucí, se kterou uzavíráme transakci (banku) v den spotové měny. Swapové body se počítají na základě sazeb peněžního trhu za konkrétní období.

Jak se počítají swapové body?

Chcete-li vytvořit své vlastní, nejjednodušší výpočty swapových bodů, stojí za zvážení dvě věci: 1) proč se to dělá? oraz 2) Jaký je v tom náš účel?

Budeme to ilustrovat příkladem. Předpokládejme, že jsme šťastní majitelé 1000 XNUMX USD, které chceme za rok převést na PLN. Obáváme se však kurzového rizika pro naši nevýhodu, která se může objevit v kotacích USD / PLN  s nadcházejícími volbami ve Spojených státech. Věříme, že jistě dojde k větší volatilitě dolaru a nechceme příliš riskovat jeho možné oslabení nebo posílení (posílení, v tomto případě by to pro nás bylo prospěšné). Naštěstí jsme našli osobu, která je na druhé straně potenciální transakce (ale s podobnými obavami) a chce koupit PLN za PLN za rok. Stanovili jsme datum schůzky k podpisu burzovní smlouvy a určení jejího směnného kurzu. V tomto okamžiku vyvstává klíčová otázka. V jakém směnném kurzu provedeme transakci?

Předpokládejme, že aktuální prodejní kurz USD / PLN je 3,80. Úroková sazba je PLN ročně, v bankovním vkladu 4% a 2,5% USD. Na základě těchto údajů je snadné vypočítat „spravedlivou“ míru transakce za rok (ve zjednodušených termínech budeme počítat 360 dní). Proč je to fér? Vzhledem k tomu, že budoucí hodnota našich dolarů a zlotých držených na těchto sazbách% bankovních vkladů nám dá jejich hodnotu po roce.

PV (budoucí hodnota) PLN = 3,80 + (3,80 x 0,04 x 360 dní / 365 dní) = 3,95 (PLN FV)

PV (budoucí hodnota) USD = 1 + (1 x 0,025 x 360 dní / 365 dní) = 1,025 (FV USD)

Reálná sazba USD / PLN po 360 dnech bude (FV PLN / FV USD) = 3,8536

Swapové body tedy nejsou ničím jiným než rozdílem mezi naším směnným kurzem USD / PLN rok před a po roce, tj. 0,0536. Aby nebyly provedeny dvě samostatné akce, mohou být výše uvedené faktury zapsány do jednoho vzorce:

Swapové body = spotová sazba v cizí měně / PLN x (sazba% PLN -% sazba v cizí měně) x počet dní / 365 x 100

Rovněž stojí za zmínku, že míra, kterou jsme vypočítali, neodráží skutečné pohyby na akciových trzích, k nimž dojde během celého roku. Jedná se pouze o vysoce volitelný směnný kurz, kde dvě strany obdrží částky úměrné rozdílu mezi úrokovými sazbami. Pokud by skutečný směnný kurz dolaru po jednom roce činil 3,70, nutně jedna strana, v tomto případě by byl ochoten koupit jej.