Jak dlouho budeme čekat na snížení sazeb MPC?

RPP, jak se očekávalo, nezměnilo úrokové sazby. Inflačního cíle dosáhneme až v roce 2025 a první snížení sazeb je možné až v roce 2024. Doba čekání na snížení sazeb bude rekordní, neboť za poslední tři cykly to bylo v průměru půl roku. V USA byla tato doba 7 měsíců.

V Polsku zůstávají úrokové sazby beze změny

Rada pro měnovou politiku podle očekávání úrokové sazby nezměnila. Naposledy byly sazby zvýšeny v září 2022. Od té doby došlo k pauze ve zvyšování sazeb, ačkoli cyklus ve skutečnosti skončil. Aktuálně je nejpravděpodobnějším ekonomickým scénářem první snížení sazeb nejdříve v roce 2024. Klíčovou veličinou pro úrokové sazby zůstává inflace, která v dubnu klesla na 14,7 % y/y. Současný pokles je však především statistický efekt a ceny dále rostou. Podle aktuální projekce NBP k inflačnímu cíli 2,5 %. dojde až v roce 2025.

Minulý týden došlo v USA ke zvýšení úrokových sazeb - byly zvýšeny o 0,25 pb. v rozmezí 5-5,25 procenta. Podle očekávání trhu jde o poslední zvýšení sazeb a první snížení sazeb se již zvažuje. Trh předpokládá, že k prvnímu snížení sazeb může dojít již v září tohoto roku. Od roku 1970 je průměrná doba od posledního zvýšení sazby do prvního snížení pouhé 4 měsíce, i když za poslední 3 cykly je to v průměru 7 měsíců.

V Polsku bude období mezi posledním zvýšením sazeb a prvním snížením v tomto cyklu rekordně dlouhé. Od posledního navýšení uplynulo osm měsíců a první snížení očekáváme nejdříve v roce 8. Během předchozích cyklů nárůstů byla tato období mnohem kratší. V roce 2024 byla doba mezi posledním zvýšením a prvním snížením 2012 měsíců, v roce 6 - 2008 a v roce 5 - 2005 měsíců. V průměru to tedy bylo půl roku.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.