Boom na trhu s obilím zvyšuje obavy z inflace

Komoditní sektor již druhý týden po sobě zaznamenává stále lepší výsledky; Během tohoto období obnovil komoditní index Bloomberg všechny ztráty z březnové korekce na nové devítileté maximum. Obecné oživení bylo taženo oslabením dolaru a poklesem výnosů dluhopisů s pokračujícím růstem cen klíčových zemědělských produktů ze sójového oleje a pšenice po cukier a kukuřice.

To mělo za následek další posílení na komoditních trzích v důsledku zlepšení výhledu centrálních bank, které podcenily krátkodobou a střednědobou trajektorii a úroveň inflace. Investoři reagovali zvýšenou poptávkou po finančních nástrojích poskytujících expozici vůči komoditám. Necháme stranou extrémně nestálý zemědělský sektor, mezi příklady patří měď a zlato, kterým se podařilo vydělat na nedávných technických poruchách.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Energetický sektor zároveň zaostával, protože dramatická druhá vlna infekcí Covid-19 v Indii znamená potenciální potíže na cestě ke globálnímu oživení poptávky po energii. Zatímco některé země se nyní zotavují z pandemie, situace v Asii je znepokojivá, zejména vzhledem k možnosti, že OPEC + v květnu zvýší nabídku. Setkání OPEC + na ministerské úrovni je naplánováno na 28. dubna; zhoršení podmínek do té doby by zvýšilo spekulace, že skupina může být znovu nucena rozšířit omezení.

Smlouvy o CO2

Smlouva na evropský Povolenky na emise CO₂ nedávno každý den dělal nové rekordy; vyvrcholila ve čtvrtek, kdy dosáhla 47,36 EUR / t, což je v letošním roce nárůst o 60%. Další zvýšení souviselo s dohodou evropských zákonodárců o zvýšení cílů v oblasti znečištění životního prostředí před virtuálním klimatickým summitem organizovaným USA. Skutečnost, že tato smlouva předznamenala skutečné provádění nové politiky v boji proti a snižování emisí ze strany poskytovatelů veřejných služeb a průmyslových závodů, podtrhuje zvýšenou chuť investorů / spekulantů na trh vykazující silnou dynamiku od listopadu, kdy americký prezident Joe Biden vyhrál americký volby, což signalizuje politický posun Spojených států v boji proti změně klimatu.

Zemědělské komodity

Ceny cereálie Nejen, že zůstávají na vysoké úrovni, ale jejich růst se ve skutečnosti zrychluje: index plodin Bloomberg zasáhl nové osmileté maximum poté, co minulý týden vzrostl o 8%. Všechny klíčové kontrakty na plodiny uvedené na chicagské burze cenných papírů dosáhly svých nejvyšších cen za mnoho let. Cena kukuřice přesáhla 6 $ za bušl, sójové boby přes 15 $ a pšenice přes 7 $. Nejnovější maxima byla výsledkem již nízké úrovně zásob kvůli silné čínské poptávce a rekordnímu ochlazení, které zpozdilo výsadbu ve Spojených státech a poškodilo některé oblasti pěstování ozimé pšenice. Kromě toho Brazílie zažívá zhoršení podmínek růstu v důsledku sucha.

Ve středu pekingská pobočka amerického ministerstva zemědělství uvedla, že Čína hodlá v této sezóně dovážet rekordních 28 milionů tun kukuřice, aby vyrovnala nedostatek poté, co Střední říše obnovila populaci skotu zdecimovaného africkým morem prasat. Americké ministerstvo zemědělství předpovídá, že v sezóně 2021-2022 poptávka poklesne na 15 milionů tun, protože Čína se snaží osamostatnit od zahraničních dodávek obilí a doporučuje snížit množství kukuřice a sóji v krmivech.

V této souvislosti a v perspektivě rekordních plodin na severní polokouli, pokud to počasí dovolí, budou ceny nových zemědělských plodin vykazovat rostoucí slevu ve srovnání s předchozími plodinami. Například smlouvy pro oba kukuřicea dál sója s termínem dokončení později v tomto roce jsou přibližně o 12% nižší než ceny, které jsou v současné době na trhu pro produkty, které jsou nyní k dispozici.

Meziroční změna je nyní téměř 70%, podle indexu okamžitých zemědělských cen Bloomberg, který sleduje futures na řadu hlavních zemědělských komodit, od obilovin po měkké výrobky a hospodářská zvířata. Tato (velkoobchodní) zvýšení, která ovlivňují náklady globálních (maloobchodních) spotřebitelů, lze vidět na měsíčních datech zveřejněných Organizací OSN pro výživu a zemědělství (FAO). Podle globálního indexu cen potravin FAO, který pokrývá více než 90 cenových nabídek, meziroční nárůst cen potravin v březnu činil 24,6%.

Po nedávném nárůstu cen zemědělských produktů se zdá, že tento klíčový index v nadcházejících měsících ještě poroste, což přispěje k obavám z inflace, zejména v zemích, které si to nemohou dovolit.

Drahé kovy

Jak jsme zmínili, oba zlatostejně jako měď se podařilo využít nedávných přestávek. Po vymanění se z předchozího konsolidačního rozmezí 4 až 4,2 USD za libru měď nadále rostla na 4,32 USD za libru, což je méně než 1,5% z její desetileté nejvyšší ceny. Měď patří do skupiny tzv zelené kovy, u nichž se předpokládá prudký nárůst poptávky, jak se zrychlí tempo zeleného přechodu nebo odklon uhlíkové ekonomiky od globální ekonomiky v nadcházejících letech. V nedávné studii společnost Goldman Sachs předpovídá, že cena mědi může do roku 2025 vzrůst o více než 60%, protože na trhu může v příštích několika letech dojít k „drastickému“ nedostatku tohoto kovu, pokud nedojde k prudkému růstu cen což znamená zvýšení nabídky.

zlato

Komodita nejcitlivější na změny úrokových sazeb a dolaru po nedávném zlomu prodloužila své posílení nad klíčovou technickou úroveň 1 765 USD / oz, což v kombinaci s dvojitým dnem pod 1 680 USD / oz učinilo další vyhlídky růstu pravděpodobnější . Průlom byl tažen rostoucími inflačními očekáváními, stabilními výnosy dluhopisů a oslabením dolaru.

Kromě toho byl trh podpořen údaji o oživení fyzické poptávky z Číny a Indie, hlavních světových spotřebitelů tohoto kovu, zatímco kótované fondy se po měsících odkupů držely beze změny. Vzhledem k tomu, že zlato je od srpna na klesajícím trendu, k rozsáhlému pokrytí krátkých pozic dlouhodobými fondy však ještě musí dojít. Aby k tomu mohlo dojít, mělo by se zlato pravděpodobně zlomit minimálně nad 1 815 USD.