Rozmach trhu s energií odvádí pozornost od poklesů v jiných odvětvích

Trh s komoditními býky pokračuje tím, že spotový komoditní index Bloomberg nedávno dosáhl svého desetiletého maxima. Stojí za zmínku, že rozdíly mezi jednotlivými sektory se začaly prohlubovat a výsledky se synchronizovaly mnohem méně než v první polovině roku 2021. Nejslabším sektorem - jak nyní, tak po většinu roku 2021 - zůstává sektor drahých kovů , pro který neexistuje odůvodnění proti rozmachu akciového trhu a obavám z inflace, vyváženo vyhlídkou na snížení fiskálních stimulů centrálními bankami, což by vedlo ke zvýšení výnosů vládních dluhopisů a potenciálnímu zhodnocení dolaru.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Dolar je dalším klíčovým faktorem při určování směru komoditních trhů. Stále je silná, což brání situaci surovin nejcitlivějších na směnný kurz americké měny, jako jsou investiční kovy nebo klíčové zemědělské produkty. Údaje o maloobchodních tržbách v USA, které byly lepší, než se očekávalo, poskytly další podporu dolaru spolu s poptávkou po bezpečných investicích jako krize společnosti Evergrande, nejzadluženější developer nejen v Číně, ale i na světě, se stále prohlubuje. Pokud vláda nedokáže tuto situaci řešit, hrozí, že se krize přelévá na konkurenční společnosti a celé čínské hospodářství. 

Evropský trh s plynem a energií

Stejně jako v předchozích dvou týdnech nelze nezmínit fenomenální skokový nárůst cen plynu a elektřiny v Evropě, který stále více pociťují energeticky náročná odvětví, od chemikálií a hnojiv až po výrobce cementu a dokonce i cukru. Letos došlo k ideální bouři v podobě cenově výhodných jevů, které posunuly ceny plynu na rekordní úroveň: cena nizozemské referenční smlouvy o plynu TTF s nejbližším datem vypršení platnosti v určitém bodě dosáhla 76,5 EUR / MWh nebo 26,8 USD / MMBtu, což je rekordně vysoký ekvivalent 150 USD za barel ropy. Německé základní ceny energií s termínem dodání v příštím roce dosáhly 108 EUR / MWh, což je téměř 2,5násobek pětiletého průměru za toto období roku. Jsme také znepokojeni spotřebiteli ve Velké Británii, kteří se ocitli v nejvíce znevýhodněné skupině, protože britská elektrická síť zaznamenala prudký pokles energie z větrných turbín. Britský protějšek výše uvedeného holandského kontraktu TTF dosáhl nepředstavitelné úrovně 260 EUR / MWh, poté mírně klesl. 

Níže jsou uvedeny hlavní důvody současného zvýšení cen. Zatímco někteří se mohou nakonec změnit a vést k poklesu, vyhlídka na další chladnou zimu znepokojuje každého, od spotřebitelů po průmysl a dokonce i politiky. Ten se může obávat výpadků elektřiny, částečně kvůli iniciativám zeleného přechodu, které ztěžují udržení potřebných úrovní základního zatížení v energetické síti. 

• Nejistota související se spuštěním Nord Stream 2, potenciálního dodatečného zdroje dodávek plynu 
• Problémy s dodávkami LNG ve Spojených státech kvůli poruchám způsobeným hurikánem Ida
• Malá produkce větrné energie v Evropě, Orsted, lídr na dánském trhu s obnovitelnou energií, oznámil „výjimečně slabou větrnou čtvrť“ 
• Omezená produkce energie z norských vodních elektráren 
• Nízké zásoby plynu za více než deset let před vrcholem zimní poptávky.

Surový olej

Oblečení viděl čtvrtý týden růstu v řadě a srpnový cenový kolaps způsobený pandemií Covid je dlouho zapomenut, protože hurikán Ida nadále ovlivňuje ceny ropy i zemního plynu. Producenti obou komodit nadále bojují o obnovení těžby na platformách v Mexickém zálivu a IEA ve své poslední měsíční zprávě o trhu s ropou předpovídá potenciální ztrátu přes 30 milionů barelů. Vzhledem k tomu, že i rafinerie mají potíže s obnovením provozu, došlo k prudkému poklesu zásob benzínu a nafty, což mělo pozitivní dopad na ceny. Když k tomu přičteme převod výše zmíněného nárůstu světových cen plynu na americký trh, stejně jako prognózu IEA předpokládající silný nárůst poptávky do konce roku, protože účinky pandemie opět zmizí, a budeme mít trh, kde býci znovu převezmou kontrolu. 

Obavy z poptávky v Číně, dalšího oživení produkce ve Spojených státech a vyhlídky na uvolnění většího množství ropy ze strategických zásob v obou zemích by však mohly omezit další krátkodobé zisky nad víceletou trendovou linkou dosahující rekordu roku 2008, nyní těsně pod 77 dolary. 

Zlato a stříbro

Kovy jsou nadále znepokojující: stabilizují se, když ziskovost klesá, ale pak prudce oslabují, protože ziskovost mírně stoupá. Tento týden nebyl výjimkou - zlatoa zejména stříbro bylo investory zapomenuto po silnějším růstu maloobchodních tržeb v USA, než se očekávalo. Vyšší výnosy vedly k posílení dolaru v důsledku spekulací, že fiskální stimuly mohou být brzy omezeny. Zlato kleslo pod úroveň podpory, která se stala úrovní odporu (1 780 USD), zatímco cena stříbra klesla na 22,60 USD, což je srpnové minimum. Správce fondu ve společnosti BlackRock informoval agenturu Bloomberg, že snížila expozici vůči zlatu téměř na nulu; podobné rozhodnutí učinili v posledních měsících další správci hotovosti se zaměřením na ekonomické oživení a normalizaci skutečné ziskovosti. 

Dokud data neuvedou jinak, trh drahých kovů nebude na vrcholu nákupního seznamu správců fondů, takže navzdory pokračující silné poptávce ze strany fyzických obchodních center v Indii a Číně, jakož i od centrálních bank, zůstává drahý kov v mezích širokého rozsah 200 $ mezi 1 a 700 USD. Tento týden se pozornost investorů zaměří na zasedání FOMC 1. září, během kterého bude trh hledat potvrzení, kdy centrální banka začne omezovat svůj rozsáhlý program nákupu dluhopisů. Velikost a tempo snižování pravděpodobně určují krátkodobý směr a zlato potřebuje solidní prolomení zpět nad 900 USD, aby se zlepšil výhled. Dokud k tomu nedojde - a my stále věříme, že se to stane - není žádný skutečný důvod spěchat nebo otevírat nové pozice.   

železná ruda

klíčovou složkou výroby oceli a největší exportní komoditou Austrálie, má nejdelší sérii denních ztrát od roku 2018. Čínská produkce oceli, která se v srpnu propadla na nejnižší úroveň za 17 měsíců, zůstává pod tlakem uprostřed vládních zásahů znečišťujících průmyslových odvětví, ale také známek oslabování realitní činnosti - což je jev, který v současné době přitahuje zvýšenou pozornost kvůli výše zmíněným problémům Evergrande. Efekty toho ovlivnily cenu futures v Singapuru, která klesla z rekordního maxima v květnu 230 $ / t v pátek na dvoucifernou úroveň 101,50 $ / t. 

Průmyslové kovy

V průběhu týdne průmyslové kovy mírně klesly, ale v měsíčním vyjádření stále zaznamenávají nárůst v důsledku nedávného posílení hliníku a niklu, jejichž nabídka klesá a poptávka po nich mimo jiné roste. kvůli zelenému přechodu a snahám Číny snížit emise v energeticky nejnáročnějších průmyslových odvětvích. Měď - používané pro vše od kabeláže a elektroniky až po elektrická vozidla - zůstává v dosahu a solidní dlouhodobý výhled poptávky nyní ohrožují obavy z růstu klíčového čínského zdroje poptávky. 

Zpětně můžeme vidět tu měď, jeden z pilířů tzv „Zelená“ transformace nadále vykazuje sestupný trend, ale zároveň dokázala vytvořit dvojité dno kolem 3,95 $ / lb. Při čekání na vyšší maximum, které přiláká nové kupující - nad 4,63 USD / lb na začátku - nelze vyloučit riziko hlubší korekce, ale podle našeho názoru zůstává měď výnosnou investicí uprostřed nového posílení a případného dalšího oslabení.

Zvýšení sazeb za kontejnerovou přepravu

Dalším faktorem ovlivňujícím náklady a možnosti globální přepravy surovin je pokračující dynamický růst globálních sazeb kontejnerové dopravy. Minulý týden dánská společnost Maersk, jeden z největších vlastníků kontejnerových lodí na světě, potřetí zvýšila prognózu zisku na rok 2021 s odvoláním na jedinečnou situaci na trhu. Zvýšení sazeb za přepravu je důsledkem přetrvávajícího dopravní zácpy a úzká místa v globálních dodavatelských řetězcích, které zaostávají za poptávkou po zboží a bojují s narušením práce způsobeným vypuknutím koronaviru. Neočekává se, že by se tyto inflační síly v dohledné době obrátily a vysoké sazby mohou přetrvávat až do roku 2023.