Fed je rozhodně opatrnější a o škrtech neuvažuje

Výjimečně jsme se v úterý dozvěděli o záznamech rozhovorů amerických bankéřů ze zasedání Fedu, které proběhlo na přelomu října a listopadu. Fed je mnohem opatrnější a poukazuje na stále silnější dopad předchozího zvýšení úrokových sazeb na ekonomiku. Ačkoli mnoho účastníků trhu doufalo v silnější pivot z webu Federální rezervní systém, plánuje ponechat úrokové sazby beze změny po delší dobu.

Napjatý trh práce

Zápis Fedu investory nepřekvapil. V podstatě nikdo neočekával zvýšení cen na začátku tohoto měsíce a při pohledu na poslední komunikaci nikdo neočekává zvýšení v prosinci. Trh v podstatě nedává žádná možnost dalšího zvýšení a první snížení odhaduje v polovině příštího roku. Na druhou stranu Fed o škrtech absolutně neuvažuje, o čemž svědčí zveřejnění zápisu.

Fed vidí celou dobu riziko oživení inflace kvůli silné ekonomice a napjatému trhu práce. Fed proto s největší pravděpodobností plánuje ponechat úrokové sazby delší dobu beze změny. Zde stojí za zmínku roky 2018 a 2019. Pak poslední zvýšení proběhlo v prosinci 2018 a první snížení v červenci 2019, ale snížení bylo způsobeno velmi slabou ekonomikou, nízkou inflací a globálními problémy. Způsobí nyní nějaké problémy, že Fed bude jednat rychleji? To stojí za zmínku inflace stále zůstává nad cílem a nyní bude mnohem obtížnější klesnout z 3,2 % na 2,0 %, než bylo jít z téměř dvouciferné úrovně na přibližně 3 %.

Šance na další oslabení dolaru

Trh doufal v trochu holubičí přístup Fedu, což je částečně důvod, proč dolar posílil. Na druhou stranu výhled ekonomiky a měnové politiky se nezměnil, proto je v následujících týdnech stále velká šance na pokles výnosů a oslabení amerického dolaru. Za zmínku stojí, že dnes je poslední plná session na Wall Street. Zítra, na Den díkůvzdání, se v USA neobchoduje a v pátek bude zkráceno.

Od 09:30 jsme platili 4,0171 PLN za dolar, 4,3780 PLN za euro, 4,5399 PLN za frank a 5,0284 PLN za libru.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB