Lepší druhá polovina roku pro země střední a východní Evropy?

Po třech letech potíží s růstem ekonomiky střední a východní Evropy (CEE) může být na pokraji oživení. Se vstupem do druhé poloviny roku se zdá, že region „dostává to nejlepší“ ve stále náročném prostředí. V letošním roce se zatím většina ekonomik dokázala vyhnout nejpesimističtějším prognózám.

Zatímco výhled oživení světového obchodu není příliš optimistický, obchod již poskytl významnou kompenzaci slabé domácí poptávce v regionu. Ze zlepšení objemu obchodu se zbožím mohou teoreticky více těžit otevřenější ekonomiky Maďarska a České republiky.

Nižší ceny energií prospívají především celému regionu krocan. Všichni si pamatujeme, jak vyšší ceny energií loni způsobily zmatek na externích rozvahách střední a východní Evropy, a nižší ceny v letošním roce jsou velmi vítány. Nižší ceny energií podporují i ​​Českou republiku a Polsko – v povzbuzování obchodníků s palivy, aby nezvyšovali své marže. To pomůže v procesu dezinflace v celém regionu.

Pokud jde o cestovní ruch, Turecko, Maďarsko a Polsko obecně zaznamenávají kladné čisté příjmy z cestovního ruchu. Problémy zde má zejména Rumunsko. Určitou podporou jistě může být návrat cestovního ruchu na předpandemickou úroveň. Tyto dopady se výrazněji projeví v Chorvatsku a Bulharsku, kde má cestovní ruch hodnotu pětiny HDP.

Zlepšení vzestupných trendů

Vezmeme-li v úvahu tyto trendy, tedy mírně se zlepšující trendy v obchodu, nižší ceny energií a návrat cestovního ruchu na předpandemickou úroveň, zdá se, že vzestupné trendy se ve druhé polovině roku zlepšují. Hlavním motorem toho bude rozsáhlý proces dezinflace.

Důkazy o dezinflaci by měly být dostatečné k zahájení/prodloužení cyklů uvolňování měnové politiky v Maďarsku, v Českoa dokonce i jednorázové snížení sazeb v Polsku v letošním roce. Rumunsko může být v pokušení připojit se k nižším sazbám, pokud uvidí, že ostatní dělají krok. Jasný proces dezinflace by měl také znamenat menší tlak na reálné příjmy domácností a naznačuje, že domácí poptávka nebude mít takový vliv na aktivitu, jako tomu bylo během nedávné krize životních nákladů.

Vzhledem k místnímu politickému klimatu však budou napříč regionem zásadní rozdíly. Fiskální politika je zde jasným příkladem. Zdá se, že fiskální politika zůstane volný až do říjnových voleb v Polsku, zatímco Česká republika zahájí agresivní program fiskální konsolidace. Stejně tak politika hraje roli v přístupu kraje k fondům EU, o kterém bychom měli vědět mnohem více do září/října letošního roku.

Türkiye se opět velmi soustředí na svůj vlastní politický cyklus. Před námi je nový ekonomický tým  mnohem větší výzvou je kontrola inflace. Je to jen začátek, ale známky ortodoxnější politiky ukazují na velké zvýšení úrokových sazeb během léta. Podíváme-li se dále do regionu, dochází také ke zlepšení devizových rezerv Ukrajiny tváří v tvář dramatu pokračujícího konfliktu.