Proč jsou dnešní data o inflaci v Evropě tak důležitá?

"Boj s inflací ještě není vyhrán" řekl prezident Evropská centrální banka (ECB) Christine Lagardeová na výroční konferenci centrálních bankéřů v Jackson Hole minulý pátek.

Lagardeová dodala, že úrokové sazby v Evropské unii by musely zůstat vysoké „dokud to bude nutné“, aby zpomalily stále vysokou inflaci. Nadcházející data o inflaci v eurozóně proto budou mít velký význam pro stanovení příští změny úrokových sazeb ze strany ECB.

Peněžní trhy oceňují pravděpodobnost, že ECB v září zadrží zvýšení úrokových sazeb  na 51 %. Bloomberg World Interest Rate Probablities (WIRP) naznačuje, že pravděpodobnost zvýšení o 25 základních bodů se příští měsíc blíží 35 %, 50. října 26 % a na zasedání 70. prosince téměř 14 %.

Co očekávat od příští evropské zprávy o inflaci?

Eurostat dnes zveřejní předběžný odhad Harmonizovaného indexu spotřebitelských cen (HICP) pro eurozónu.

Meziroční jádrová inflace HICP, indikátor bedlivě sledovaný Evropskou centrální bankou, pravděpodobně v srpnu klesne na 5,3 % z červencových 5,5 %. Hlavní harmonizovaný index spotřebitelských cen pro eurozónu by měl v srpnu vzrůst na 5,1 % y/y, což je mírné zpomalení oproti červencovému nárůstu o 5,3 %.

Na měsíční bázi HICP pro starý kontinent v srpnu pravděpodobně klesne o 0,1 %. Očekává se, že jádrová inflace měřená HICP bude v daném měsíci činit 0,3 % ve srovnání s poklesem o 0,1 % v červenci.

Inflace ve více než 20 zemích používajících euro klesla z loňského maxima 10,6 % na 5,3 % minulý měsíc, což do značné míry odráží prudký pokles cen energií. Inflace však stále zůstává více než dvojnásobkem cíle ECB ve výši 2,0 %.

Holubičí očekávání ECB podle průzkumu PMI nabrala na síle poté, co aktivita v dominantním sektoru služeb letos poprvé klesla a pokles ve zpracovatelském sektoru pokračoval. Index nákupních manažerů (PMI) v eurozóně v srpnu vzrostl na 43,7 ve srovnání s tržními prognózami 42,6 a nad červencovými 42,7. Index dosáhl nejvyšší úrovně za 3 měsíce. PMI služeb však v srpnu klesl na 48,3 z červencových 50,9, čímž se dostal na 30měsíční minimum a hluboko pod odhady 50,5.

Evropská centrální banka je i nadále odhodlána vrátit inflaci zpět ke svému cíli 2,0 %, aniž by způsobila recesi, což ji staví do obtížné pozice ohledně výhledu úrokových sazeb.

Některé členské státy již jako obvykle zveřejnily údaje o domácí inflaci za srpen, které poskytují vodítko pro vývoj všech údajů HICP za eurozónu.

Španělský index spotřebitelských cen (CPI) v červenci vzrostl o 2,6 % r/r díky vyšším cenám pohonných hmot, ukázaly ve středu předběžné údaje.

Harmonizovaná roční míra inflace vzrostla na 2,6^ z červnových 2,3 %, přičemž zůstala v souladu s očekáváním.

V srpnu byl celkový index HICP v Německo vzrostla o 6,4 % oproti 6,5 % v předchozím měsíci a srpnové prognóze 6,2 %.

Vzhledem k tomu, že srpnová meziroční inflace v Německu a Španělsku oproti očekávání mírně klesla, zvyšuje to riziko pozitivního překvapení v datech o inflaci v eurozóně.

Jak může inflace ovlivnit eurodolar?

Vyšší než očekávané údaje o celkové a jádrové inflaci měřené HICP mohou posílit očekávání zářijového zvýšení sazeb. V takovém scénáři by kurz EUR/USD mohl prodloužit odraz k psychologické úrovni 1,1000. Pokud však bude inflace v eurozóně nadále klesat rychleji, než se očekávalo, hlavní měnový pár bude pravděpodobně testovat kolem 1,0700.