Shoperův debut - polský Shopify je veřejně dostupný [Průvodce]

Shoper debutuje na burze. Co společnost dělá a co o ní potřebujete vědět před nákupem akcií? Jedná se o technologickou společnost, která nabízí řešení pro trh elektronického obchodování. Hlavní službou společnosti je platforma Shoper, která umožňuje malým a středním společnostem vstoupit do online prodeje. Software online obchodu se prodává pod modelem SaaS (software jako služba). To vám umožní snížit počáteční náklady na používání platformy, což povzbuzuje zákazníky k využívání služeb společnosti Shoper. Zajímavé je, že nejde o absolutní debut tohoto typu společnosti na varšavské burze cenných papírů. Před několika lety si společnost MCI stáhla z burzy konkurenta společnosti Shoper - společnost IAI.

Kromě „skriptu“ internetového obchodu nabízí Shoper také další služby, jako je technická podpora, platební systémy, integrace s externími platformami a poradenské služby. Stačí zmínit, že Shoper poskytuje neomezený a bezplatný přístup k technické podpoře a optimalizačním službám na trhu elektronického obchodování. To vše je zaměřeno na „přilákání“ zákazníků a odrazení od opuštění řešení společnosti (snaha o to, aby byla služba „lepkavější“). Je to proto, že společnosti, které si zvykly na další služby, jsou méně ochotné přejít na jinou platformu. Tato „lepivost“ služby znamená, že společnosti na tomto trhu nemohou konkurovat pouze cenou, ale musí se snažit „zabalit“ společnost svými službami, jejichž cílem je zvýšit efektivitu prodeje. V konečném důsledku taková strategie spočívá v prodloužení „monetizačního období“ klienta (prodloužení retence a zvýšení ARPU, tj. Průměrných výnosů na uživatele).

Přečtěte si: Pepco debut na burze - co potřebujete vědět o této společnosti? [Průvodce]

Historie Shoper

Historie společnosti sahá do roku 2005, kdy byla založena společností Krzysztof Krawczyk oraz Rafał Krawczyk pod jménem Devera sc. Nabídka softwaru pro online obchody zpočátku vyžadovala instalaci na hostitelských platformách od dodavatelů třetích stran.

V roce 2010 společnost zahájila nabídku SaaS, která byla integrována s vlastní hostingovou platformou. V následujících letech byla nabídka softwaru instalovaného na externí hostingové platformy marginalizována.

V roce 2014 došlo k dalšímu „milníku“ ve vývoji společnosti. Na platformě se objevila služba Aplikace Shoper, což společnosti a externím vývojářům umožnilo vytvářet na platformě proprietární rozšíření. O dva roky později se objevila další doplňková služba, kterou bylo rozšíření Shoper kampaně.

V roce 2017 se objevila rozšířená služba Prémiový obchodkterý je určen pro větší maloobchodníky, kteří očekávají pokročilejší funkce. V roce 2018 společnost získala dalšího partnera, kterým byl fond V4C. Zároveň společnost opět rozšířila svoji funkcionalitu, kterou byla služba Přepravce zásilek.

V letech 2018-2019 platforma Shoper zpravidla získala přibližně 5 000 zákazníků ročně. V důsledku pandemie COVID-19 se však růst zrychlil. To bylo způsobeno přechodem mnoha společností k prodeji online. To platí pro velké i místní podniky. Společnost doufá, že kohorta 2020 bude mít stejný nebo lepší výkon než kohorty z předchozích let.

V roce 2021 byla provedena akvizice, která rozšířila služby o produkt ErpBox, který nabízí lepší integraci s externími systémy. To platí jak pro prodej na zahraničních obchodních platformách (např. Německý Amazon nebo eBay), tak pro skladové a účetní systémy (např. IFirma, Fakturowani, Enova).

lidé 

• Marcin Kusmierz - vykonává roli předsedy správní rady. Je odpovědný za implementaci a realizaci strategie společnosti. Od roku 2007 byl prezidentem home.pl. Na druhé straně byl v letech 1999 - 2005 generálním ředitelem emedia. V letech 2015–2016 mu byl udělen titul CEO roku.
• Krzysztof Krawczyk - od roku 2021 je viceprezidentem správní rady, dříve prezidentem společnosti. V letech 2000 - 2015 působil jako Managing Partner ve společnosti Innova Capital. Posledních 6 let byl vedoucím varšavské pobočky fondu CVC (vlastník PKP Energetyka nebo Żabka Polska).
• Pavel Rybak - ve společnosti od dubna 2021, kde působí jako COO (Chief Commercial Officer). Odpovědný za vývoj produktů a služeb společnosti Shoper. V letech 2013-2021 pracoval v Bauer Media Group. Zároveň byl v letech 2012–2021 generálním ředitelem Sunrise System.

Akciový podíl

IPO společnosti je částečným odchodem z investic stávajících akcionářů. Společnost neobdrží ani jeden zlotý z prodeje více než 7 milionů akcií. To znamená, že společnost nezíská další palivo pro další rozvoj, ale bude si muset sama vydělat další prostředky (ze svých vlastních operací nebo z emise dluhů).

Navrhovatelé jsou:

1. KFF, kde skutečným příjemcem KFF S.à rl je Marcin Kuśmierz - prezident správní rady společnosti;
2. Krzysztof Krawczyk;
3. Rafał Krawczyk;
4. Modhaus, kde skutečnými příjemci Modhaus sp. Z oo jsou Jaromir Łaciński - předseda dozorčí rady a Ewa Łacińska;
5. Fond V4C.

Nakonec bude prodáno 7,7 milionu akcií, což představuje 27,11% základního kapitálu.

Maximální cena akcií byla stanovena na 47 PLN, což znamená, že maximální počet stávajících akcionářů chce prodat akcie v hodnotě 363 milionů PLN. Kapitalizace společnosti dosáhne více než 1,3 miliardy PLN.

Za zmínku stojí také akcie série D, které jsou privilegované z hlediska dividend. Držitelé akcií série D mají nárok na 5000 32,65násobek dividendy v důsledku akcionářů nepreferovaných akcií. Akcie série D jsou vyplaceny po výplatě dividendy ve výši 8 milionu PLN. Prospekt obsahoval zprávu, že správní rada doporučuje alokovat většinu zisku na dividendy (s výjimkou XNUMX% na navýšení kapitálu). Výplata dividendy však bude záviset na potřebách společnosti po dodatečném kapitálu (investiční plány, akvizice).

Nabídka Shoper

Služby Shoper jsou implementovány na základě modelu plaťte, jak rostete (platební služby) a klasický model předplatné. Díky modelu předplatného společnost získává stabilnější a opakující se příjem, což umožňuje lepší správu hotovosti. Toto řešení také umožňuje sledovat chování jednotlivých skupin zákazníků (kohort) v průběhu času. Zejména o jejich retenci, průměrných tržbách na zákazníka a počtu transakcí na platformě (zvláště důležité pro platební služby).

Shoper se snaží odlišit svou nabídku v závislosti na typu příjemce služby. Nabídka SaaS se prodává ve dvou variantách: Shop Standard oraz Prémiový obchod. První řešení je přizpůsobeno potřebám malých a středních společností se standardními požadavky v oblasti online prodeje. Varianta Premium na druhou stranu nabízí mnohem více rozšíření a je určena zákazníkům s větším rozsahem provozu.

Shoper prodává své služby v modelu SaaS (Standard a Premium). Standardní služba je rozdělena na zlaté, platinové a diamantové balíčky. U Rail je služba Premium sjednána individuálně (kvůli odlišné nabídce potenciálních dalších funkcí). Zákazník může zaplatit za předplatné v období 1-, 3-, 6- a 12 měsíců.

Shoper také nepřehlédne další trend na trhu elektronického obchodování, kterým je nárůst popularity omnichannel prodeje. Umožňuje mimo jiné integraci s populárními obchodními platformami (např. Allegro, Amazon, eBay), sociálními médii (např. Facebook, Instagram) nebo webovými stránkami pro porovnávání cen (např. Ceneo, Skąpiec). Integrace umožnily zvýšit prodej zákazníkům společnosti Shoper. Počet transakcí uzavřených prostřednictvím vícekanálového prodeje v 2021. čtvrtletí XNUMX se meziročně zdvojnásobil.

Společnost prostřednictvím společnosti Shoper Finance nabízí finanční produkty, které zajišťují flexibilní financování rozvoje klientů platformy. Nabídka zahrnuje financování nákupů zákazníků webových stránek (např. Na splátky) a financování provozního kapitálu (nákup zboží).

Společnost také nabízí řešení, jako jsou:

• Shoper Payments - nabídka platebních řešení pro online obchody;
• Shipment Shoper - kurýrní služby a rozvoj plnění služeb;
• Shoper Campaigns - nabídka efektivních reklamních kampaní na internetu.

Zajímavým řešením je také Shoper Applications, což je platforma pro prodej „rozšíření“ na platformě, která umožňuje splnit náročnější očekávání zákazníků. Je to také další zdroj zpeněžení zákazníků a poskytnutí jedinečnější nabídky, která vám umožní vybudovat širší „příkop“ ve srovnání s konkurencí. Je však třeba mít na paměti, že nabídka aplikací na těchto platformách není nic nového. Stačí se podívat na širokou škálu amerického Shopify.

Základní provozní ukazatele

GMV

Indikátor GMV (Hodnota hrubého obchodníka) informuje o tržbách z online obchodů „připojených“ k platformě Shoper. Čím větší je růst GMV, tím lépe pro společnost. Za prvé, Shoper poté může generovat více příjmů z platebních nebo přepravních služeb. Současně může zvýšení rozsahu fungování společnosti vést k migraci na dražší balíčky předplatného a použití dalších doplňkových služeb.

V roce 2020 byl GMV vygenerován na webech připojených k platformě na úrovni 4 miliard PLN, v průběhu roku byl nárůst přibližně 87%. Pro srovnání, na polském trhu elektronického obchodování byl GMV vygenerován na úrovni 83 miliard PLN. Zajímavé je, že v letech 2018–2020 polský trh elektronického obchodování vzrostl v průměru o 25,1%. Pro srovnání, tržby na platformě Shoper rostly přibližně o 80% ročně. Důvodem tak rychlého nárůstu prodejů na platformě Shoper byl nárůst počtu uživatelů platformy. Za zmínku stojí zejména segment Shoper Premium, který v roce 2020 vygeneroval 40% GMV z celé platformy. Za poslední tři roky vzrostl GMV v segmentu Premium více než 8krát, a to navzdory skutečnosti, že počet zákazníků se zvýšil třikrát. Výsledkem bylo zvýšení GMV na zákazníka.

Dalším trendem viditelným na polském trhu elektronického obchodování je nárůst prodeje prostřednictvím mobilních kanálů. Je to také vidět na platformě Shoper. Podle údajů společnosti činil podíl mobilních zařízení na celkovém provozu v online obchodech přibližně 70%. Přibližně polovina transakcí byla zároveň uzavřena prostřednictvím mobilního kanálu. Jednalo se zpravidla o transakce menší hodnoty. Z tohoto důvodu činil GMV generovaný prostřednictvím mobilních zařízení přibližně jednu třetinu celkového GMV.

Pay-as-you-grow představuje rostoucí podíl příjmů. Jedná se o pozitivní vývoj, protože umožňuje společnosti těžit z „růstu“ svých zákazníků.

Hlavní služba platformy Shoper fungující v modelu plaťte, jak rostete je Payment Shoper. Je to služba plně integrovaná do softwaru internetového obchodu. Payment Shoper umožňuje majitelům internetových obchodů přijímat a vracet platby pomocí nejpopulárnějších metod, jako jsou Blik, platební karty, expresní převody atd. Shoper vydělává peníze tím, že dostává podíl z provize účtované daným poskytovatelem platebních služeb. Jak se zvyšuje počet a hodnota transakcí, výnosy z modelu pay-as-you-grow budou mít stále větší podíl na výnosech.

GMV generovaný uživateli Shoper Płatności činil v roce 2020 24,9%, což je o 8 procentních bodů více než v roce 2018. V roce 33 tuto službu využilo méně než 2020% obchodníků.

Počet zákazníků a transakcí

V letech 2018 - 2020 je patrný výrazný nárůst počtu zákazníků na platformě přibližně o 45%. Nejrychleji však rostl počet prémiových zákazníků, kteří se za poslední tři roky zvýšili 2,7krát. Rychlejší růst prémiových zákazníků je pozitivní vývoj, protože jsou mnohem „ziskovějšími“ zákazníky s mnohem větším rozsahem provozu (což je výhodné pro řešení „pay-as-you-grow“).

Současně s tím, jak se zvyšuje počet zákazníků, roste také počet transakcí na zákazníka a průměrná hodnota objednávky na zákazníka. Zatímco průměrná hodnota transakce mírně roste, tj. O 8% během příštích 3 let, průměrný počet objednávek na zákazníka se současně zdvojnásobil. To znamená, že rozsah operací zákazníků na trhu elektronického obchodování se výrazně zlepšil. Lepší prodej prémiových řešení určitě pomohl.

Průměrný GMV na zákazníka také roste a v roce 2020 překročil čtvrt milionu zlotých. V následujících letech se tento ukazatel zvýší.

MRR

MRR je jinak Měsíční opakující se příjem. Určuje úroveň očekávaných měsíčních opakujících se výnosů společnosti. Toto jsou očekávané výnosy z předplatných služeb. Jak vidíte, březen 2020 přinesl viditelný „skok“ ministerstva pro místní rozvoj. Jak vidíte, nárůst byl v následujících měsících lineární. Pokud se retence významně nezhorší, lze očekávat, že se MRR zvýší s rostoucím počtem zákazníků.

Finanční výsledky

Rostoucí rozsah operací vedl k významnému zvýšení výnosů, které v roce 45 překročilo 2020 milionů PLN. Současně má společnost vysokou marži, což lze vidět na provozní a čisté marži.

Zdroj: firemní prezentace

Stojí za zmínku, že díky charakteristikám činnosti společnosti je převod EBITDA na peněžní toky z provozních činností velmi vysoký a v roce 2020 činil přibližně 97%. „Lehkost“ obchodního modelu znamená, že Shoper nemusí investovat významný kapitál do provozního kapitálu (pohledávky jsou inkasovány velmi rychle, žádné akcie). Je zajímavé, že společnost neutratila vygenerovanou hotovost úplně na škálování podniku, ale částečně na výplatu dividend akcionářům (12 milionů PLN).

zdroj: vlastní studie; * provozní peněžní toky; ** investiční výdaje (nehmotný a hmotný majetek); *** volné provozní toky

Soutěž

Vzhledem k dynamickému růstu trhu existuje velmi vysoká poptávka po softwaru pro online obchody. Není tedy překvapením, že konkurence na trhu je šílená. Existují jak společnosti s finančním zabezpečením (např. IdoSell, které podporuje MCI), tak zahraniční hráči s mnohem větším rozsahem operací (Wix). Navzdory tomu se společnosti Shoper podařilo stát se předním poskytovatelem softwaru, pokud jde o počet uživatelů. Je zajímavé, že i přes dynamický růst je společnost stále zisková. Jedná se o strategii opačnou, například k americkému Shopify, který upřednostňuje nejprve vybudovat měřítko a poté ukázat zisky.

Za zmínku stojí, že společnost IAI (IdoSell) byla ještě před několika lety uvedena na burze cenných papírů a byla „vytažena“ prostřednictvím nabídky výběrového řízení MCI.

Kde koupit akcie Shoper

Shoper bude na burze debutovat v červenci 2021. Níže je uveden seznam vybraných nabídek Forexoví makléři nabízí širokou nabídku akcií, a to i pro společnosti z varšavské burzy.

makléř
Konec	Polska	Dania	Polska
Akcie v nabídce	cca 3500 - akcie cca 2000 XNUMX - CFD na akcie 16 výměn	19 000 - akcie 8 800 - CFD na akcie 37 výměn	cca 1 800 - akcie + CFD na akcie 5 výměn
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.

Souhrn

Shoper je určitě zajímavá společnost, která brzy debutuje na varšavské burze cenných papírů. Funguje v podobném obchodním modelu jako americký Shopify (samozřejmě v mnohem menším měřítku). Shoper je jedním z největších dodavatelů softwaru na polském trhu. Stojí za zmínku, že další služby, jako je Shoper Payments, se rozvíjejí velmi rychle. Díky tomu může společnost těžit z rozvoje trhu elektronického obchodování. Stojí za zmínku, že Shoperova míra odběru (tržby / GMV) je 1,2%, což je jen polovina míry odběru Shopify. Spolu s rostoucím nasycením trhu službami elektronického obchodu je také možné zvýšení míry odběru.

Investor, který se rozhodl koupit akcie Shipper, by si to měl být vědom ještě několik let Akcionáři řady D obdrží 5000 XNUMXnásobek dividendy „kmenových akcionářů“. Výplata dividend společností působící na tak mladém trhu není vždy dobrým řešením. To je způsobeno skutečností, že vygenerovaná hotovost se vyplácí akcionářům namísto získávání zákazníků a zvyšování příkopu. To zpomaluje růst společnosti. IPO společnosti nebude generovat hotovost pro společnost. Důvodem je skutečnost, že nabídka zahrnuje pouze stávající akcie (hlavní akcionáři snižují svůj podíl ve společnosti). Společnost předpovídá v roce 77,6 výnosy přes 2021 milionu PLN, což při ocenění 1,3 miliardy PLN znamená multiplikátor budoucích výnosů přibližně 16,75. Je třeba mít na paměti, že současné ocenění již částečně realizuje pozitivní scénář. Klíčové je tempo růstu obchodního rozsahu. Pokud se společnosti podaří zrychlit tempo růstu, lze očekávat, že hodnota společnosti vzroste. Pokud růst zpomalí, pravděpodobnost uskutečnění pozitivního scénáře se významně sníží.