Otřese středeční rozhodnutí Fedu cenami aktiv?

Tržní konsenzus předpokládá, že ve středu (4. května) USA Federální rezerva zvýší úrokové sazby o 0,5 procentního bodu Pokud jsou tyto odhady správné, půjde o největší nárůst za posledních 22 let.

V pandemii koronaviru se Federální rezervní systém, stejně jako většina centrálních bank na světě, snažil podpořit ekonomiku usnadněním přístupu k tzv. levné peníze.

Včera bylo výhodné nakupovat za dolary

Úrokové sazby se v té době zdály být rekordně nízké a téměř každý, kdo chtěl, si mohl půjčit dolary za velmi výhodných podmínek. Pomocí levných úvěrů pak investoři mohli nakupovat různé druhy aktiv, protože financování transakce americkou měnou se jim tehdy zdálo snadné, rychlé a levné.

Tváří v tvář trhu plného levného dolaru by aktiva jiných investorů mohla získat na hodnotě. Americké burzy lámaly rekordy všech dob. Zdražily však nejen akcie, ale také kryptowaluty.

Dnes se prodej za dolary může ukázat jako ziskový

S pandemií na ústupu si finanční trhy začaly zvykat na myšlenku, že americký dolar bude brzy dražší a méně dostupný. Před několika měsíci Federální rezervní systém oznámil odklon od mírné finanční politiky. Letos v březnu. odstartoval cyklus zvyšování úrokových sazeb. 4. května v reakci na obrovské inflace, což je v USA 7 %, může Fed zvýšit úrokové sazby až o 50 bazických bodů.

Znamená posun v postoji americké centrální banky, že dolar přitáhne hodně kapitálu? Pokud – v souladu s očekáváním trhu – dosáhne úroveň úrokových sazeb na konci cyklu zvyšování 3-3,5 procenta, může být mnohem více lidí ochotných ponechat si vklady v USD nebo amerických dluhopisech než dříve.

Zatímco v pandemii mohli investoři nakupovat za dolary, nyní mohou aktiva prodávat, vracet se k USD a počítat s jeho vyšší úrokovou sazbou.

Bylo již zvýšení sazeb započítáno?

Lze pozorovat některé tendence, např. na burzách a trhu s kryptoměnami. Od začátku roku do dneška index Nasdaq 100 klesl o více než 20 procent, tedy o 12 procent. ztratil Index S&P 500, bitcoin klesl o 16,5 procenta, ethereum o 23 procent. Ostatně Fed ve skutečnosti ještě ani nezačal skutečný a agresivní cyklus zdražování.

To může vést k závěru, že trhy již zohlednily růst amerických úrokových sazeb při oceňování jednotlivých aktiv. Je tomu skutečně tak? Odpověď se můžeme dozvědět ve středu večer.