Zapomínají trhy na probíhající válku?

Jsou už trhy zvyklé na válku na Ukrajině? Minulý týden jsme sledovali největší růst burzy od listopadu 2020. Také tento týden zůstávají ceny akcií na této vyšší úrovni. Nárůsty se týkaly jak USA, kde Index S & P500 se od 14. března zvýšil o více než 7 procent, ale i o další trhy včetně Polska. WIG20 se zároveň zvýšil o cca 7 procent. Také Německý DAX zaznamenala nárůst o více než 4 procenta.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

Přišla úleva – ale na jak dlouho?

Trh minulý týden cítil trojitá úleva. první bylo to o rozhodnutí FED na zvýšení sazeb, v souladu s očekáváním o 0,25 p. b. Trh toto rozhodnutí očekával již delší dobu v obavách ze začátku cyklu zvyšování sazeb. Nyní na realizaci avizovaného scénáře zareagovala pozitivně, i když další zvyšování sazeb je téměř jisté, jejich rozsah je v současné situaci těžko odhadnutelný. Rostoucí inflace na jedné straně, ale na druhé straně obavy o úroveň ekonomického růstu, který je zatížen vysokými cenami komodit a problémy v logistických řetězcích. Panují obavy ze vzniku stagflace, podobné té, která zasáhla USA v 70. letech. Zatím však převládá narativ o honbě za inflací a jestřábím FEDem, jak je patrné z pondělního růstu výnosů amerických dluhopisů. To ukazuje, že trh očekává zvýšení úrokových sazeb na každém následujícím zasedání FED a může dojít ke zvýšení o 50 bp.

Druhá úleva přišla z Číny, kde index MSCI China od 14. března vzrostl o 16,3 procenta. Od začátku roku je však stále 15,5 procenta pod hranicí. Čínská vláda se konečně rozhodla pomoci čínským akciím, které loni klesly téměř o 70 %. vůči cenám amerických akcií. A podobných společností v Číně bylo až 50 procent. levnější než jejich americké protějšky. Vicepremiér Liou Che oznámil ukončení administrativního tlaku na čínské technologické firmy a další a také řešení problémů rizik ve vývojovém průmyslu. Burze pomáhá i zlepšující se kondice čínské ekonomiky, která v kombinaci s nízkými valuacemi činí čínskou burzu atraktivní. Růst v Číně pozitivně ovlivňuje všechny burzy na Dálném východě. A také ve vybraných sektorech, silně závislých na situaci na čínském trhu, např. luxusní zboží nebo e-commerce.

Třetí prvek je fakt, že burzy si pomalu zvyknou na nejistotu a rizika spojená s konfliktem na Ukrajině. Trhy čekají na první dopady mírových rozhovorů vedených Ukrajinou a Ruskem, ale stabilizují se i přes nedostatek jakýchkoli pozitivních dopadů těchto rozhovorů. Týká se to burz ve světě, ale především varšavské burzy, která je na situaci za naší východní hranicí nejcitlivější. Burza se zdá být mírně pozitivní, pokud jde o ekonomický výhled pro Polsko, navzdory zvýšeným rozpočtovým výdajům na přijímání uprchlíků a zbrojení. Například v polských školách se v příštích týdnech pravděpodobně objeví 0,8–1 milion. nových studentů, což je obrovské logistické a finanční úsilí, s celkovým počtem 4,6 milionů stávajících studentů. Trh však očekává, že se brzy uvolní prostředky z Národního programu obnovy, které místo podpory firem po pandemii budou alokovány na výdaje spojené s přijímáním ukrajinských uprchlíků.

Silné technologické společnosti

Současné návaly na burzách nejvíce zasáhly dříve zlevněné technologické společnosti a cyklické společnosti ze spotřebitelského trhu (automobilové, realitní, obchodní a zábavní společnosti). Není však pochyb o tom, že zatímco trhy rostou a jsou obzvláště citlivé na pozitivní zprávy, stále se budeme potýkat se zvýšenou volatilitou. V případě války na Ukrajině si trhy zvyknou na „nový normál“, kterým je válka, než aby si vážily jakékoli pozitivní informace o konfliktu.