Ceny komodit zpomalují dolar, virus a obavy z růstu v Číně

Sektor komodit v poslední době utrpěl značné ztráty, zejména klíčové čínské komodity, kvůli obavám z hospodářského růstu u největšího spotřebitele v zemi. Navíc v krátkodobém horizontu je pokračující šíření varianty Delta koronaviru znepokojivější, což vede k dočasnému zablokování a snížení mobility ve vybraných hlavních světových ekonomikách. Dalším problémem byla vyhlídka dřívějšího než očekávaného návratu ke zpřísnění měnové politiky americkou centrální bankou, což přispělo k zesílení tlaku na dolar, čímž se snížila chuť riskovat na trzích.

V Asii, jihokorejských a čínských akciových trzích bijí na poplach - Index KOSPI 200 klesl na nejnižší úroveň od ledna a CSI 300 klesl meziročně o 9%. Zavedení přísných technologických předpisů a posun priorit v Číně, včetně nového zákona o ochraně osobních údajů, zvrátily globální peněžní toky z Asie do dalších regionů, zejména do USA, což vysvětluje téměř rekordní úrovně, přestože se na obloze objevují mraky. ekonomický horizont.

Klesající ochota podstupovat riziko kvůli obavám, že varianta Delta a omezení nákupu aktiv v USA mohou tlumit globální oživení, zaznamenal spotový index Bloomberg největší týdenní růst za dva měsíce a nejvyšší úroveň od listopadu.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Celý tento vývoj vyvolal pochybnosti o krátkodobém směřování komoditních trhů a srovnávací přehled ukazuje, že v poslední době uniklo ztrátám jen několik komodit. Silnější dolar byl mírně kompenzován stabilními nebo nižšími výnosy amerických vládních dluhopisů v reakci na nižší ceny komodit snižující inflační tlak, jakož i základní otázkou, zda globální ekonomika, včetně ekonomiky USA, již dosáhla svého „vrcholu“, tedy omezení trajektorie budoucích zvýšení úrokových sazeb.

Ceny kontejnerů: Náklady na celosvětovou kontejnerovou nákladní dopravu, včetně mnoha surovin, stále rostou. Cena kontejneru 9 stop na indexu nákladní dopravy Drewry Composite Container Freight dosáhla tento týden 600 USD. Tento index je založen na nákladech na přepravu kontejneru na hlavních trasách z Asie do Evropy a USA a na transatlantických trasách. Tento index nyní překračuje šestinásobek pětiletého průměru, což zdůrazňuje pokračující výzvy, kterým globální dodavatelský řetězec čelí.

Největší nárůst minulý týden byl zaznamenán na západním pobřeží USA, protože neustálý příliv kontejnerových lodí vytvořil překážku v této největší obchodní bráně do Asie, zpožďoval návraty a omezenou dostupnost kontejnerů jinde. Navíc třetí největší kontejnerový přístav na světě, čínský Ningbo-Zhoushan, byl kvůli vypuknutí Covid-19 na dlouhou dobu částečně uzavřen.

Drahé kovy

Zatímco stříbro bojoval s obecným oslabováním průmyslových kovů, zlato dokázalo využít silného technického signálu z předchozího týdne, kdy se krach způsobený nárůstem výnosů prudce odrazil. Relativní podpora zlata navzdory silnějšímu dolaru zajistila relativní poptávku po bezpečných investicích, kterým se také podařilo udržet nízké výnosy dluhopisů, a to i tváří v tvář zvýšenému riziku omezení nákupů aktiv, což signalizovala zápis z posledního zasedání FOMC.

Trh může také dojít k závěru, že obrat v souvislosti s viry v sentimentu spotřebitelů, protože toto setkání by mohlo vést FOMC k zamyšlení, než začne omezovat nákupy aktiv. Příkladem toho byl Nový Zéland, kde nová ohniska viru Covid-19 vedla k obnovení blokací a zrušení očekávaného zvýšení sazeb novozélandskou centrální bankou.

Krátkodobý výhled je stále sporný kvůli riziku rostoucích výnosů a dolaru před zasedáním centrální banky Jackson Hole 27. srpna, každoročního sympozia, které bylo v minulosti použito k vyslání signálů trhu o změnách v centrální bankovní politika nebo priority. Spekulativní investoři reagovali na tyto potenciální znevýhodnění hlubokým snížením svých čistých dlouhých pozic ve futures CME. V týdnu končícím 10. srpnem se čistá dlouhá pozice snížila o 52% na 5,1 milionu uncí. Toto snížení bylo důsledkem poklesu hrubé dlouhé pozice o 2,6 milionu uncí, zatímco „nahý“ short vzrostl o 2,9 milionu uncí a dosáhl nejvyšší úrovně za 26 měsíců. Provést zmáčknout z těchto nedávno vytvořených krátkých pozic a aby zlato znovu zářilo jasně, musí se definitivně dostat nad úroveň 1 830 USD / oz.

Měď

Cena mědi klesla na čtyřměsíční minimum a pokles pod podporu trendové linie kolem 4,2 USD přilákal nové prodejce taktických šortek. Cena klesla pod 4 USD / lb a před víkendem se dokázala mírně odrazit. Kov spolu se železnou rudou, surovinou největší důležitosti pro Čínu, utrpěl ztráty v důsledku nedávného zhoršení čínských ekonomických údajů, pandemie Covid-19 a posílení dolaru. Navzdory zhoršení krátkodobé technické prognózy a možnosti poklesu až na 3,77 USD / lb zůstává dlouhodobý výhled mědi příznivý. Souvisí to zejména s globálním tlakem na ekologickou transformaci, která by měla časem vést ke stále většímu snížení nabídky na trhu. I přes výše uvedené potíže by nemělo být zapomenuto na potenciální ohrožení dodávek v podobě stávek v Chile, zemi, která je největším producentem mědi na světě.

Oblečení

Cena ropy Brent klesla na spodní hranici rozmezí 65–75 USD, která může zůstat až do konce tohoto roku. Díky našim předpovědím vidíme nižší riziko poklesu pod tento rozsah OPEC a společnost může zasáhnout a oznámit opatření na podporu trhu, případně odložit dohodnuté zvýšení výroby, dokud se nevyjasní výhled poptávky. Ropa je tento měsíc v defenzivě, protože počet případů Covid-19 v Číně a USA začal stoupat, což nepříznivě ovlivňuje výhled poptávky u největších světových dovozců a spotřebitelů ropy.

Kromě obav z poptávky a obecné averze k riziku, které vedly dolar k posílení, týdenní údaje EIA ukázaly, že americké vrtné společnosti v reakci na předchozí prudký růst cen vyprodukovaly největší množství ropy za rok. Když k tomu připočteme očekávané sezónní zpomalení poptávky, možná ještě umocněné nárůstem infekcí Covid-19, zdá se, že nabídka na trhu je současně méně omezená, než se před pár týdny předpovídalo.