Carry trade - měnová strategie pro střednědobé a dlouhodobé období

Carry trade je strategie, která využívá rozdíly v úrokových sazbách v různých zemích. Úrokové sazby z vkladů a půjček denominovaných v národní měně závisí na úrokových sazbách centrální banky dané země. Čím vyšší úrokové sazby, tím vyšší úroková sazba z vkladů, ale také dražší půjčka. A čím nižší, tím levnější je půjčka a nižší úroková sazba z vkladů.

Co je to carry trade

Nejjednodušší způsob obchodování lze definovat jako vzít si půjčku v měně s nízkým úrokem (např. 0,5 %) a vyměnit ji na trhu za měnu s vyšším úrokem (např. 3,5 %). V této měně pak „vkládáme“. To je samozřejmě úroková sazba na roční bázi. Investor tedy například po této době vklad uzavře, dostane 3,5 procenta. více prostředků, než vložil na začátku. Poté převede prostředky do vypůjčené měny a splatí úvěr s 0,5 %. Čistě bez zohlednění transakčních nákladů a změn směnných kurzů investor vydělá 3 procenta.

Jedná se o čistě teoretické předpoklady, protože zatěžovací obchod je zatížen dvěma klíčovými riziky. Změna směnného kurzu, která může jít opačným směrem o více než kladný rozdíl vyplývající z úrokových sazeb. Druhým rizikem je riziko úrokového rizika a jeho nepříznivé změny během transakce.

Proto jsou pro obchod carry důležité dva parametry. První je míra očekávané volatility na měnových párech a druhá je očekávání pro úrokové sazby v budoucnosti.

ÚROKOVÉ CENY NA SVĚTĚ

V nejvýznamnější měny pro carry obchodů, můžete si půjčit měnu, u nichž se očekávají pokles úrokové sazby nebo nedostatek změny v dlouhodobém horizontu a investovat prostředky v měně, což samozřejmě, dnes je vyšší úroková sazba a šance na další zvyšování v budoucnosti (nebo noha nebude změnit).

V případě, že úroková sazba pro měnu je dnes vyšší YYY a ZZZ k nižší, a očekává se, že úrokové sazby se zvýší na ZZZ a YYY na podzim, s největší pravděpodobností taková strategie nebude fungovat správně.

Na druhé straně, v případě očekávané volatility, čím nižší bude, tím lépe pro carry trade. Důvodem je, že riziko nepříznivého pohybu kurzu je pak nižší, protože se očekává, že celkový rozsah pohybů bude nižší. Poté se zvyšuje šance, že se o carry trade začne zajímat stále větší počet investorů. To na druhé straně povede k příznivé změně směnného kurzu s potenciálním výnosem větším, než je samotný úrokový diferenciál.

Swapy jsou klíčové

Na devizový trh obchodníci / spekulanti mají možnost prodávat a kupovat měny současně na základě měnových párů. Rozdíl v úrokových sazbách pro měny v páru je zase viditelný v tzv swap bodycož by mělo být pozitivní pro pozici, ve které nakupujeme měnu s vyšší úrokovou sazbou a prodáváme měnu s nižší úrokovou sazbou a naopak. Stojí za to ověřit si u svého makléře, jak vypočítává swapové body a zda náhodou neukládá další marži. Bude to viditelné, když má jedna měna v páru vyšší úrok, druhá nižší. Bez ohledu na to, zda bude swap negativní pro dlouhou nebo krátkou pozici. Pak lze jasně konstatovat, že makléř má další přirážku, což je její zisk a odrazuje od obchodování ve střednědobém nebo dlouhodobém horizontu.

Rovněž stojí za zmínku, že rizikový přístup je také důležitý pro obchod s nápoji. Hlavní světové ekonomiky mají podobný, velmi nízký stupeň investičního rizika. Přesto se v posledních letech výrazně snížil rozdíl v úrokových sazbách mezi nimi. Proto se někteří investoři dívají na rozvíjející se tržní ekonomiky, kde jsou ceny vyšší, ale i riziko. Tento přístup musí být vždy před provedením jakéhokoli rozhodnutí dobře vypočten.