Analýza peněžních toků. Jaké aspekty stojí za pozornost?

Kromě analýzy rozvahy a výkazu zisků a ztrát je zajímavým finančním dokladem, který stojí za kontrolu, výkaz cash flow. Velmi pomáhá při získávání informací o financování investičních projektů, posuzování ziskovosti firmy a případných problémů, které se v ní vyskytují. To nejsou všechny jeho přednosti. Proto vám dnes ve stručnosti představím, jak udělat jednoduchý a efektivní rozbor výkazu cash flow a jaké z něj vyvodit závěry.

charakteristický

Výkaz peněžních toků nám ukazuje peněžní příjmy a odlivy v auditované společnosti. Jedná se o jeden z finančních dokumentů, které společnost zpřístupňuje veřejnosti (hovoříme o kotovaných společnostech). Výkaz peněžních toků ovlivňují tři druhy činností, kterým se budeme podrobně věnovat dále v textu.

Ve skutečnosti je nejdůležitější položkou účetní závěrky společností čistý zisk. Jedná se o skutečnou částku, kterou podnik v daném roce získal. Samozřejmě čím větší dynamika změn (rok od roku se zvyšuje), tím lépe pro firmu. Čistý zisk vypočítáme z výkazu zisků a ztrát. Upřímně řečeno, je to pouze účetní opatření. Vzhledem k rozdílným metodám oceňování a metodice účtování obchodních transakcí neuvádí reálné peněžní příjmy a výdaje. Proto byl vytvořen dokument, který je odráží. Takto vznikl přehled o peněžních tocích.

Činnosti

Výhodou posouzení analýzy peněžních toků je to je obtížnější manipulovat s cash flow (součet peněžních toků) než čistý zisk. Cash flow dle mého názoru slouží jako mnohem lepší ukazatel potenciálu firmy než bilanční výsledek – čistý zisk. To stojí za zmínku než přistoupíme k analýze tohoto finančního dokumentu, je nutné se zamyslet a vzít v úvahu odvětví a specifika podnikuzkoumáme. Měli bychom ji zhodnotit kapitálová náročnost nebo úvěrové příležitosti (analýza likvidity).

PŘEČTĚTE SI také: Jak analyzovat společnosti? Principiálně nebo technicky?

Výkaz peněžních toků zobrazuje peněžní toky ve třech konkrétních oblastech činnosti společnosti. Patřit k nim provozní, investiční a finanční toky. Při zkoumání provozních přítoků / odtoků se zaměřujeme na sledování aktuálního provozu společnosti. Poskytují nám informace o tom, zda společnost generuje hotovost. Druhý typ činnosti – investice, představuje údaje o potenciálních investicích. Finanční na druhé straně je o tom, zda podnik získává hotovost tím, že přijímá závazky.

Oblasti činnosti společnosti

Pokud se zaměříme na analýzu, použijeme dva symboly, plus a mínus. Vezmeme v úvahu každý typ činnosti a tok (pozitivní nebo negativní), který místo čísla nahradíme symbolem. V této fázi ještě nejsou hodnoty tak důležité. Co znamenají různé symboly s ohledem na oblasti činnosti společnosti?

● provozní činnosti
+ generuje hotovost z obchodní činnosti
- utrpí ztráty ze své hlavní činnosti

● investiční činnost
+ firma pravděpodobně rozprodává svůj majetek
- společnost vynakládá hotovost na investice

● finanční aktivity
+ společnost získává hotovost z finančních činností (např. bere úvěry)
- společnost hradí své závazky

Jaké jsou tedy naše možnosti?

Zdroj: vlastní studie

Zde je příklad toho, jak označujeme peněžní toky.

Zdroj: vlastní studie

Nepoužíváme částky pro obecnou analýzu peněžních toků. Výše uvedená tabulka tedy bude vypadat takto:

Zdroj: vlastní studie

Cash flow – jak je číst?

Nyní, když jsme přišli na to, jak toky zaznamenávat, přejděme k jejich interpretaci. Podle první tabulky máme maximálně osm variant, a tedy osm možných finančních situací, ve kterých se firma může nacházet. Nyní analyzujeme každou z nich, aniž bychom se pouštěli do částek.

Možnost 1 (+ / + / +)

Co můžeme říci o této společnosti? Skutečnost, že ze své hlavní činnosti generuje hotovost, prodává svá aktiva (vyplatí se podívat na velikost tohoto toku) a vznikají závazky. Bude to vysoce likvidní podnik. Navíc to jednoznačně shání peníze na (možná) větší investici. Prodává část svých aktiv a bere si úvěry (pozitivní investice a finanční toky).

Možnost 2 (+ / - / -)

V tomto případě se jedná o podnik, který získává příjmy z podnikatelské činnosti, dodatečně investuje a svou běžnou a investiční činnost financuje z provozních přebytků. Stojí za to se blíže podívat na velikost finančních toků a velikost a dynamiku čerpaných úvěrů, které lze nalézt v rozvaze. Pokud taková situace trvá déle, měla by se naše pozornost zaměřit i na ziskovost firmy a položit si otázku, zda má tento typ firemní politiky pozitivní vliv na zlepšení jejích výsledků z tržeb.

Možnost 3. (+ / + / -)

Firma prezentovaná ve třetí variantě by nás měla lidově řečeno přimět k dalšímu rozboru. Obecně lze říci, že zde máme dvě možnosti, které můžeme vyzdvihnout při hlubší analýze. Vidíme, že podnik generuje hotovost z provozní činnosti, rozprodává majetek a splácí své závazky. V první variantě lze předpokládat, že podnik generuje zisky z investiční a provozní činnosti, díky čemuž může splácet své závazky. Na druhou stranu lze předpokládat (i při sledování výše finančních toků), že podnik likviduje svůj majetek.

Možnost 4 (+ / - / +)

Podle mého názoru jeden z nejpříznivějších modelů cash flow. Společnost generuje zisky ze svých hlavních činností, investuje a získává kapitál. To je velmi dobrý obchod, protože společnost je zisková a investuje tolik a agresivně, že potřebuje další financování.

Možnost 5. (- / + / +)

Toto je velmi zajímavý příklad. Pouhá skutečnost, že společnost má negativní provozní cash flow, není tím nejlepším signálem. Stojí proto za to ohlédnout se o pár let zpět a zjistit, zda tato nezisková situace přetrvává i delší dobu. Kromě toho společnost získává zisky z investiční činnosti, které mohou pocházet z prodeje majetku a využívá externí formy financování. Pokud je situace relativně krátká a firma stále získává hotovost z finančních činností, na jedné straně se zvýší její zadlužení a na druhé straně může být získání cizího kapitálu dobrou prognózou. To znamená, že věřitelé hodnotí stav společnosti jako stabilní a solventní.

Možnost 6. (- / - / +)

Společnost opět nevytváří zisk, ale investuje a získává finanční prostředky z cizích zdrojů. Jedná se o model typický pro mladé podniky, které ještě nemají kladné výnosy z provozní činnosti, ale intenzivně investují a zároveň potřebují finanční podporu ve formě úvěrů.

Možnost 7. (- / + / -)

Velmi tragická varianta, kterou mohou peněžní toky představovat. Ze všech osmi je zdaleka nejhorší možný. Vidíte, že firma nevytváří zisky, rozprodává svá aktiva, aby pokryla své závazky.

Varianta 8. (- / - / -)

Vidíme, že podnik nevytváří zisk ze své hlavní činnosti, investuje a splácí své závazky. Investice do takové společnosti je poměrně riskantní. Zdá se, že provozní činnost již není zisková, a přesto vedení společnosti investuje do naděje na zlepšení situace.

Souhrn

Bez ohledu na to, jak jsme o společnosti přesvědčeni, stojí za to se podívat na situaci uvedenou ve výkazu cash flow. V celkové analýze je rychlý a i chvilka strávená jeho interpretací může potvrdit naše domněnky o stavu firmy.