Adidas má větší problémy než Yeezy

Od začátku pandemie zažívá Adidas noční můru, ve srovnání se svým největším konkurentem – Nike – výrazně ztrácí. Jakmile byl jeden problém vyřešen, okamžitě se objevil další. Začalo to od uzamčení, poté došlo k problémům s dodavatelským řetězcem, poté došlo v Číně ke skandálu souvisejícímu s připomínkami k produkci bavlny v provincii Sin-ťiang a v říjnu společnost ukončila účinnou spolupráci s Ye poté, co rapper pronesl antisemitské komentáře. Ukazuje se, že Adidas výrazně zvýšil své obchodní riziko tím, že umožnil, aby se kolekce Yeezy stala dominantní součástí provozních příjmů. Pojďme se podívat jak na zdraví firmy, tak na důvody, proč jsou její problémy větší než jen kolekce Yeezy.

S katastrofickými prognózami pro rok 2023 klesají akcie Adidas o 12 %

Minulý týden, po uzavření seance na evropských burzách, německá sportovní společnost Adidas oznámila, že očekává provozní ztrátu ve výši 2023 milionů EUR v roce 700, protože se rozhodla neprodat své současné zásoby položek Yeezy, dokud nebude přezkoumána. V říjnu 2022 byla společnost uzavřena spolupráce s Ye, dříve známý jako Kanye West, v souvislosti s rapperovými antisemitskými komentáři. To mělo zásadní dopad na podnikání společnosti Adidas: ušlé příjmy v roce 2023 činily 1,2 miliardy eur, což letos výrazně sníží příjmy.

Pokud se Adidas rozhodne nevyužít zbývající položky Yeezy na skladě pro jiné účely a prodat je pod svou vlastní značkou, budou tyto zásoby odepsány a provozní výnosy budou sníženy o dalších 500 milionů eur. Společnost také oznamuje, že hodnota jednorázových položek, které jsou nezbytnou součástí strategického přezkumu provedeného s cílem podpořit růst v roce 2024, bude činit 200 milionů EUR.

Zdá se, že problém je Yeezy, ale to je jen část větší hádanky. Pomineme-li negativní dopad Yeezyho obchodní linie na provozní výnosy, je vidět, že společnost by letos sotva prolomila vyrovnanost. To je výrazný kontrast oproti minulým letům. Jedna věc je, že vedení umožnilo jedinému partnerovi, aby tvořil tak velkou část provozních příjmů, čímž se zvýšilo obchodní riziko; situaci, kdy je společnost téměř bez zisku po úpravě tržeb ve výši 22 miliard EUR pro Yeezyho. V Adidas je to špatně.

Pokud se podíváme také na trajektorie růstu tržeb společností Nike a Adidas, vidíme, že výkon Adidas byl výrazně horší než výkon Nike, a to i před problémy s Yeezy. To částečně vysvětluje pokles tržeb v Číně kvůli komentářům společnosti o produkci bavlny v provincii Sin-ťiang v souvislosti se sankcemi uvalenými na Čínu ze strany západních zemí. V kombinaci s dynamickým růstem domácích výrobců sportovního oblečení v Říši středu a faktem, že čínští spotřebitelé volí domácí značky, to výrazně ovlivnilo provoz německé společnosti. I když však pomineme pokles v Číně a problémy s Yeezy kolekcí, nevysvětluje to nižší růst tržeb ve srovnání s Nike.

S pouhými 45 % příjmů Nike, výše zmíněnými rostoucími problémy a ztrátou roku kvůli strategické revizi musí Adidas zrychlit. Společnost musí rychle dohnat nebo riskovat, že zaostane a nikdy nedohoní Nike.

O autorovi

Peter Garry - ředitel strategie akciových trhů v Liberci Saxo Bank. Vyvíjí investiční strategie a analýzy akciového trhu i jednotlivých společností pomocí statistických metod a modelů. Garnry vytváří Alpha výběr pro Saxo Bank, měsíční časopis, ve kterém jsou vybírány nejatraktivnější společnosti v USA, Evropě a Asii. Přispívá také ke čtvrtletním a ročním odhadům Saxo Bank "Šokující předpovědi". Pravidelně komentuje televizi, včetně CNBC a Bloomberg TV.