WIG s historickým rekordem a kurzem dolaru pod čtyřmi zlotými

510 obchodních dnů, tolik času uplynulo od začátku listopadu 2021, kdy jsme se mohli těšit z historického rekordu Varšavského burzovního indexu, tedy WIG. Dnes slavíme nový rekord, který byl vytvořen spolu s oslabením dolaru na globálních trzích, které, jak se zdá, pomáhá i rozvíjejícím se ekonomikám včetně Polska. Důvodů může být samozřejmě více, ale tento konkrétní je dnes z pohledu samotného dění na trhu dost viditelný. Je třeba také poznamenat, že WIG se od začátku roku zvýšil přibližně o 30 % a od dna v říjnu 2022 o více než 65 %.

Šťastný obrat událostí pro WSE

Zdá se, že burza v Polsku je uprostřed velmi šťastné kombinace globálního a lokálního dění. WSE neexistuje izolovaně od ostatních trhů, ale je s nimi propojen. Zde je obzvláště důležité, že můžeme pozorovat prudký nárůst akciových indexů po celém světě, což může souviset s uvolňováním finančních podmínek v důsledku klesající ziskovosti, hraním na snižování úrokových sazeb v USA, dočasně nižší inflací nebo krytí short pozice. V Polsku naopak kde Varšavská burza nejprve dorovnal ztráty po zářijovém šoku, zdá se, že příliv zahraničního a domácího kapitálu pokračuje.

Zahraniční kapitál, který viděl šanci, že koalice vyhraje, začal nakupovat polská aktiva, která byla výrazně znehodnocena po nečekaném zářijovém rozhodnutí MPC snížit sazby o 75 bodů. Portfolioví investoři se vrátili a zatížili polská aktiva, měnu, akcie a dluhopisy, k čemuž přispěly domácí faktory, ale také výše zmíněné globální faktory. Aktuálně se zdá, že dalším důležitým prvkem skládačky bude jmenování nové vlády koalicí a zapečetění zálohy z KPO v polovině prosince. Toto může být první okamžik pro aktuálně hraný scénář "kupujte fámy - prodávejte fakta".

Události ze zahraničí, jakmile ustane palivo z domácích faktorů, pak mohou nabývat na významu. Hovoříme o pokroku v oslabování USD, hraní na pokles amerických sazeb a nižší výnosy dluhopisů. To vše usnadňuje finanční podmínky v zámoří a zvyšuje likviditu finančních institucí. Aktuálně jsou finanční podmínky nejvolnější od února 2022, jak naznačuje index NFCI, a směnný kurz dolaru v PLN klesl pod 4 PLN.

Hrozby boomu ve Varšavě

Zdá se, že v současné době na trzích nezáleží více než na dostupné likviditě. I když Fed drží sazby vysoko a probíhá kvantitativní zpřísňování, podmínky se uvolňují. Tohle není scénář Federální rezerva rádi bychom to viděli, zejména proto, že existuje šance, že se od začátku roku 2024 vrátí faktory podporující konec dezinflační fáze. Pokud by to opět vedlo k asertivnějšímu postoji Fedu, trh by mohl opustit různá aktiva, včetně EM. Uprostřed těchto idylických nálad stojí za to si to zapamatovat a držet palce.