Covidova změna inflačního příběhu od Trumpa

Ceny komodit již druhý týden po sobě klesaly, protože pandemie Covid-19 nadále ohrožuje globální ekonomické vyhlídky, a proto vyžaduje projekce celé řady komodit závislých na ekonomickém růstu, od ropy po měď. Informace ohlášena v pátek Prezident Donald Trump a jeho manželka mají pozitivní test na Covida, přispělo k posílení pohybů zahájených počátkem týdne.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Situace na komoditním trhu

Pozitivní Trumpův test zpočátku vedl k poklesu cen akcií a současnému posílení ceny zlata a amerického dolaru. To pravděpodobně ještě více upozorní na to, jak se prezident vypořádal s pandemií v souvislosti s bojem za znovuzvolení s Joe Bidenem, který se v současné době účastní voleb. Trh prozatím předpokládá, že nedávné události by mohly dále podkopat Trumpovy šance na znovuzvolení, což je pro dolar považováno za potenciálně negativní - proto je omezená pozitivní reakce USA na tuto zprávu.

Drahé kovy pokračovaly v posilování i po poslední korekci, která vzhledem k relativně dlouhé době poklesu nezměnila pozitivní výhled tohoto sektoru na další měsíce. stříbro i platinakteří během sestupu těžce utrpěli, se střídavě ujali vedení.

Byl na druhém místě sektor obilovin, končící třetí čtvrtletí s nárůstem o 12,3%, což byl nejlepší výsledek za posledních pět let. Poslední špička nastala poté, co inventarizační údaje amerického ministerstva zemědělství ukázaly, že kukuřice, sója a pšenice fungovaly v souladu s průměrným odhadem analytiků. Důležitým faktorem byl intenzivní nákup Soi i pšenice Čínou, která obnovovala svá prasata po epidemii afrického moru prasat. Odhadované nižší výnosy ve Spojených státech a suchý vzduch v Jižní Americe by navíc mohly znamenat, že toto odvětví začne po letech nadměrné nabídky posilovat.

Bylo to dobré čtvrtletí pro široce chápané zemědělské produkty: toto odvětví skončilo s téměř XNUMX% ziskem a všechny tři podskupiny - obiloviny, „měkké“ zemědělské produkty a hospodářská zvířata - prudce vzrostly. Vzhledem k silné povrchové úpravě v odvětví obilovin se nyní očekává, že nižší produkce ve Spojených státech kvůli nepříznivým povětrnostním podmínkám v srpnu a rostoucím obavám z La Niña bude pokračovat v podpoře tohoto sektoru v následujících měsících.

V souladu s tím byla v posledních týdnech věnována stále větší pozornost převodu inflace z komoditních trhů do ekonomiky jako celku. Pokud by to však bylo, byl by to nejhorší typ inflace, protože by zasáhl spotřebitele, zejména na rozvíjejících se trzích, které si to mohou nejméně dovolit. Obavy z reflace jsou vyváženy změnami surovin závislých na ekonomickém růstu, jako jsou energie a průmyslové kovy - ropa a měď se v reakci na oslabující fundamenty snížily.

Surový olej

Pokles ceny olej byla prodloužena kvůli obavám z tempa oživení světové poptávky po pohonných hmotách a schopnosti OPEC udržovat nízkou produkci. Je to proto, že libyjský ropný průmysl, který byl od ledna fakticky uzavřen kvůli občanské válce, začíná znovu fungovat, což by mohlo v příštích měsících vést k rychlému nárůstu těžby.

Problémem na straně poptávky je zase pokračující nárůst infekcí Covid-19 vedoucích k novým blokádám. Vzhledem k tomu, že načasování komerčně dostupné vakcíny je stále nejisté, generální ředitelé tří největších nezávislých center obchodování s ropou nevidí žádnou šanci na výrazné zlepšení světové poptávky po ropě po dobu nejméně dalších 18 měsíců.

Po stanovení odporu na 42,60 USD / b ropa Brent klesla pod naposledy identifikovanou podporu a klesla na nejnižší úroveň od června. Trh nadále vidí další klíčovou úroveň podpory jako minimum z 12. června na 37 USD / b. Vzhledem k možnosti dalšího zpomalení těžby ve Spojených státech a riziku dalších opatření ze strany OPEC + neočekáváme, že by se cena ropy propadla podobně jako v dubnu. Je však jasné, že ke zlepšení nedojde, dokud nebude pandemie pod kontrolou nebo dokud nebude široce dostupná vakcína.

Zlatý trh

zlato Po nedávné korekci, která byla z technického hlediska relativně slabá a v rámci zavedeného trendu, se vrátila na relativně bezpečnou úroveň nad 1 900 USD / oz. Od srpnového maxima vykazovali obchodníci s fondem krytým zlatem výjimečnou odolnost. Navzdory revizi směrem dolů o 226 USD se množství zlata v držení těchto investorů nesnížilo. Současná úroveň 110,9 milionu uncí se blíží poslednímu rekordnímu objemu.

Udržujeme si pozitivní výhled na zlato, a i když neočekáváme výrazné krátkodobé změny reálných výnosů a inflace, nejistota před americkými prezidentskými volbami v listopadu by měla stačit k tomu, aby investory odradila od zisku, než předpovídáme oslabení dolaru a pokles reálných výnosů. povede ke zvýšení cen v roce 2021

Měděný trh

Měď, u nichž jsme v posledních týdnech varovali před rizikem korekce, zaznamenal největší pokles od března. Reagovalo to na oslabení fundamentálních hodnot, což odráží nedávný nárůst zásob sledovaných LME a začínající zpomalení v Číně, když se půjčky zpřísnily. Kromě toho nedávné zhodnocení dolaru a vysoká spekulativní pozice fondů způsobily, že cena do značné míry poklesla po šesti po sobě jdoucích měsících zisku.

Technicky vzato, HG měď již dosáhla svého prvního cíle 2,84 USD / lb; druhou klíčovou úrovní bude srpnové minimum 2,7850 USD / lb.