Zlato nahoru, ropa dolů ve světě zápasícím s Covidem-19

Minulý týden zaznamenal index sledující výsledky klíčových surovin maximálně čtyři měsíce; nejvíce získaly průmyslové kovy a zrna, zejména pšenice a měď. Zlato učinilo malý, ale velmi významný posun směrem nahoru na nejvyšší úroveň od roku 2011, přesahující 1 800 USD / oz. Index komodit Bloomberg, založený na koši klíčových surovin rozdělených na energii, kovy a zemědělské produkty, však před víkendem ztratil hodnotu, protože trh byl nervózní z nárůstu počtu infekcí koronaviry po celém světě.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Ve Spojených státech, kde tři státy, které jsou největšími spotřebiteli pohonných hmot, dochází k dramatickému nárůstu incidence, indikátory v reálném čase naznačují změnu chování spotřebitelů znovu. V Evropě začínáme zaznamenat známky zrychlení v nových případech vedené zeměmi, jako je Portugalsko a Bulharsko, kde se očekává, že se cestovní ruch v příštích dvou měsících zvýší.

JAK KOUPIT ZLATO [PŘÍRUČKA]

Až do tohoto měsíce byla chuť k riziku spojována s osmidenní vládou podporovanou nákupní rezervou pro čínské akcie a nejnovějšími rekordními hodnotami indexu Nasdaq 100 založeného na technologii. Vzhledem k tomu, že maržový dluh pro čínské spekulanty dosáhl úrovně nedávno zaznamenané v letech 2014–2015, kdy se index CSI 300 zdvojnásobil, poté klesl o 40%, vláda a státní sdělovací prostředky se rozhodly podniknout kroky a varování, aby omezily vlnu nákupních transakcí.

Obchodníci v segmentu cereálie čekal v pátek na zveřejnění poptávky a nabídky World Agriculture Demand & Supply (WASDE) americkým ministerstvem zemědělství, aby potvrdil, že nedávné 10% zisky na trzích s kukuřicí a pšenicí jsou udrženy. Krátké pokrytí bylo hlavním faktorem a poptávka po kukuřici posílila nedávný pokles výměry ve Spojených státech. Smlouva o futures na pšenici uvedená na seznamu Chicaga dosáhla nejvyšší ceny za více než dva měsíce poté, co poslední odhady sklizně ve velkých vyvážejících zemích, jako je Argentina, Francie a Rusko, vyvolaly obavy ohledně úrovně globálních dodávek.

zlato

Spotové ceně se konečně podařilo prorazit nad 1 USD / oz, čímž dosáhla toho, čeho nebylo dosaženo při dvou předchozích příležitostech, naposledy v roce 800. Současně se stříbrem zlomil odpor na úrovni 2012 USD / oz, což vydláždilo cestu vyšší ceny. Toto přerušení může signalizovat prodloužení pohybu zlata směrem k rekordnímu vrcholu roku 18,40 na úrovni 2011 1 USD / oz, zatímco stříbro dosud stanovilo odpor na 920 USD / oz před další úrovní, tj. 19 USD / oz.

Kromě obav z viru byl dalším důležitým fenoménem podporujícím nedávný růst nejnovější změny výnosů amerických dluhopisů. Zatímco nominální výnos desetiletých dluhopisů zůstává v relativně úzkém rozmezí, výnosy nad bodem zlomu, představující míru inflace, vzrostly a způsobily pokles reálných výnosů na současnou úroveň -0,8%. Tyto jevy ilustrují, jak by vypadal americký trh při kontrole výnosové křivky podle inflačního scénáře.

Mezi faktory, o kterých se domníváme, že budou v následujících měsících nadále podporovat drahé kovy, patří zvýšení inflačních očekávání, které povede ke snížení reálných výnosů v kombinaci s potenciálem oslabení dolaru. Přidejte k tomu nárůst politického napětí jak v USA samotných před listopadovými volbami, tak ve vztazích s Čínou.

Zlato míří k pátému po sobě jdoucímu týdennímu zisku a v krátkodobém horizontu je jeho schopnost vytvářet další dynamiku nad 1 USD / oz zásadní. Pokles pod tuto úroveň může znamenat riziko další korekce, obecně se však naše pozitivní prognóza nezměnila a další klíčová úroveň bude rekordní od roku 800, tj. 2011 1 USD / oz - tento názor sdílí Goldman Sachs, což naznačuje, že během následujících 921 měsíců může cena zlata dosáhnout 12 2 USD.

Růst ceny zlata a průmyslových kovů by měl i nadále podporovat relativní posílení stříbro. Současná cena stříbra versus zlato, tj. 97 uncí stříbra na jednu unci zlata, je nejvyšší v historii a na tomto základě předpovídáme, že další posilování zlata povede ke snížení poměru zlata ke stříbru, zpočátku směrem k 90 bodům.

Surový olej

Oba oblečení WTI stejně jako Brent olej oslabil po několika neúspěšných pokusech o překonání odporu na 41 USD / ba 44 USD / b v posledních týdnech. Zásoby ropy ve Spojených státech jsou stále téměř na rekordní úrovni a trh se nyní obává, že nárůst infekce koronaviry v Texasu, Kalifornii a na Floridě, ve třech státech, které jsou největšími spotřebiteli pohonných hmot, může bránit nedávnému oživení poptávky. Obavy z dodávek byly zvětšeny zprávou, že Libye, válkou roztrhaná, signalizovala možnost obnovení vývozu ropy. V posledních měsících byla produkce téměř nulová ve srovnání s prosincovou produkcí 1,1 milionu barelů denně.

JAK KOUPIT KRUDOVÝ OLEJ [PŘÍRUČKA]

V poslední zprávě o ropném trhu byla Mezinárodní energetická agentura (IEA) optimistická vzhledem k nedávnému oživení poptávky a následnému úspěšnému úsilí OPEC + o snížení nabídky. Tato prognóza však byla negativně ovlivněna nedávným zvýšením počtu případů Covid-19, což zpochybnilo očekávání týkající se přeměny ropného trhu z výrazného přebytku v první polovině na schodek ve druhé polovině. V důsledku toho IEA zprávu ukončila varováním, že velké a v některých zemích rychle rostoucí počet případů Covid-19 je signálem, že pandemie nebyla kontrolována a riziko tržních předpovědí je téměř jistě klesající.

Ačkoli minulý týden byl rozsah pro ropu Brent téměř užší než loni v září, nedávné události potvrzují naši prognózu pro třetí čtvrtletí: ropa Brent zůstane pravděpodobně v rozmezí 35–45 USD.

Měď

Působivé zvýšení cen měď HG o 45% z březnové minimální úrovně tento kov téměř dosáhl svého vrcholu v lednu na 2,886 USD / lb. Obzvláště významným aspektem zvýšení cen mědi je skutečnost, že nedávno dosáhla úrovně těsně před oficiálním přiznáním Číny, že mají problém s koronaviry. Od té doby globální ekonomický růst klesl a nezaměstnanost prudce vzrostla.

Mědi se však podařilo posílit díky třem jevům. Pandemie přispěla ke zvýšení očekávání poptávky po projektech v oblasti infrastruktury, zejména v Číně. Potvrzení však dostaneme pouze formou zvýšení ratingu stavebních společností. Druhým aspektem byla vlna spekulativních nákupních transakcí nejen na burzách v New Yorku nebo v Londýně, ale také v Číně, kvůli výše uvedenému zvýšení rizikové chuti k jídlu. Nejvýznamnějším dopadem však bylo snížení nabídky z Chile, největšího vývozce mědi na světě, poté, co byly tisíce horníků nakaženy koronaviry.

Ačkoli měď vykazuje významnou míru růstu, jsme stále skeptičtější ohledně schopnosti tohoto kovu dále posilovat. Zdá se, že RSI na nejvyšší úrovni od listopadu 2016 se snaží klesnout na přibližně 2,75–2,65 USD / lb. Z krátkodobého hlediska bude další krok záviset na chování spekulativních investorů, dalším chuťovém riziku a situaci v dodávkách z Chile.