Předběžný odhad inflace v Polsku za prosinec 2022

Podle rychlého odhadu dosáhla inflace v prosinci 2022 16,6 % (17,5 % v listopadu 2022), přičemž tržní očekávání byla mnohem vyšší až o 17,3 %.. Jedná se o druhý pokles v řadě meziroční změny inflace – což je pozitivní signál, ale inflace se může za chvíli vrátit nad 18 % a již nyní je jedna z nejvyšších v Evropě.

Ceny energií klesají

Vděčíme za to především poklesu meziroční dynamiky inflace pokles cen energetických nosičů (měsíční změna v prosinci je -3,3 % a pokles meziroční dynamiky z 36,8 % v listopadu na 31,2 % v prosinci) a ceny pohonných hmot pro soukromé dopravní prostředky (měsíční změna v prosinci -1,6 % a pokles meziroční dynamiky z 15,5 % v listopadu na 13,5 % v prosinci).

Obdobně ceny potravin mírně odečetly od meziroční dynamiky inflace v prosinci (kdy se meziroční dynamika cen potravin změnila z 22,3 % v listopadu na 21,5 % v prosinci).

Jádrovou inflaci odhadujeme na cca 12,1 % meziročně (nárůst z 11,4 % v listopadu a to je další „kopec“ jádrové inflace v tomto cyklu). Jádrová inflace se tak ke změně meziroční dynamiky inflace přidala zhruba o 0,3 procentního bodu, ale rozhodně méně než úhrn energetických nosičů a pohonných hmot pro soukromé dopravní prostředky (což dohromady odečetlo od roční dynamiky cca 0,9 procentního bodu).

Bez protiinflačního štítu

Pokles roční míry inflace je pozitivním signálem, ale stále musíme čelit nárůstu cen plynu a elektřiny a možným dopadům vyloučení protiinflačního štítu v prosinci 2022, což v souhrnu podpoří roční míru inflace. dokonce nad 18 % v prvních měsících roku 2023.

W.1 Roční změna ukazatele ceny spotřebního zboží a služeb (inflace) a jádrová inflace v Polsku. Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

Meziměsíční inflace vzrostla o 0,2 %, což je nejméně od února 2022.

W.2 Měsíční změna ukazatele ceny spotřebního zboží a služeb (inflace) a 6měsíční klouzavý průměr (měsíční změna) v Polsku. Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

V prosinci 0,6 odhadujeme nárůst jádrové inflace kolem +0,7-2022 %.

W.3 Měsíční změny jádrová inflace (pouze ceny potravin a energií) a 6měsíční klouzavý průměr (měsíční změna). Zdroj: vlastní studie, NBP

Ceny"potravin a nealkoholických nápojův rychlém odhadu vzrostly v prosinci 1,4 o 2023 %, což je více než po dlouhodobém sezónním vývoji. Dlouhodobá průměrná měsíční změna této řady v prosinci je pouze +0,55 %.

W.4 Měsíční změna řady Jídlo a nealkoholické nápoje v roce 2022 oproti průměrné trajektorii pro roky 2000–2021 (sezónní vzorec). Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

Centrální statistický úřad také poskytuje rychlý odhad změn cen „Energetických nosičů“ a změn cen „Paliva pro soukromé dopravní prostředky“. "Energetické nosiče“ (tj. elektřina, plyn, palivo (uhlí), tepelná energie) v bleskovém odhadu klesly v prosinci 2022 o -3,3 % oproti listopadu a meziroční změna činila 31,2 %.

W.5 Měsíční změna ceny Energetické nosičea 6měsíční klouzavý průměr (měsíční změna). Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

W.6 Roční změna ceny Energetické nosiče na pozadí meziroční změny celého inflačního koše. Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

"Pohonné hmoty pro soukromé dopravní prostředky(tedy především nafta a benzín) v bleskovém odhadu klesly v prosinci 2022 o 1,6 % a meziroční změna byla 13,5 %.

W.7 Měsíční změna ceny Pohonné hmoty pro soukromé dopravní prostředkya 6měsíční klouzavý průměr (měsíční změna). Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

W.8 Roční změna ceny Pohonné hmoty pro soukromé dopravní prostředky na pozadí meziroční změny celého inflačního koše. Zdroj: vlastní studie, Ústřední statistický úřad

O autorovi

Jaroslav Jamka - Zkušený odborník na správu fondů, profesně spojený s kapitálovým trhem více než 25 let. Je držitelem titulu PhD v oboru ekonomie, licence investičního poradce a obchodníka s cennými papíry. Osobně řídil akciové, dluhopisové, multi-asset a globální makro cross-asset fondy. Řadu let řídil největší polský penzijní fond s majetkem přes 30 miliard PLN. Jako investiční ředitel řídil práci mnoha manažerských týmů. Zkušenosti získal jako: člen správní rady ING PTE, viceprezident a předseda správní rady ING TUnŻ, viceprezident správní rady Money Makers SA, viceprezident správní rady Ipopema TFI, viceprezident společnosti představenstvo Quercus TFI, člen představenstva Skarbiec TFI a také člen dozorčí rady ING PTE a AXA PTE. Již 12 let se specializuje na řízení globálních tříd makro cross-asset.

Nota kreveta

Tento dokument je pouze informativní materiál pro použití příjemcem. Nemělo by být chápáno jako poradenský materiál nebo jako základ pro investiční rozhodnutí. Nemělo by být chápáno ani jako investiční doporučení. Všechny názory a prognózy prezentované v této studii jsou pouze vyjádřením názoru autora k datu publikace a mohou být změněny bez předchozího upozornění. Autor není odpovědný za žádná investiční rozhodnutí učiněná na základě této studie. Historické výsledky investic nezaručují, že podobných výsledků bude dosaženo i v budoucnu.