Zisk stříbra a zlata se zhoršujícím se hospodářským výhledem

Stříbro a zlato získávají se zhoršujícím se hospodářským výhledem. Jakmile některé části světa začnou otevírat své ekonomiky po izolaci způsobené společností Covid-19, finanční trhy se snaží zvýšit optimismus investorů, podpořený injekcemi peněz a nulovými úrokovými sazbami. Stejně jako v případě hurikánů nebo jiných přírodních katastrof lze dlouhodobé účinky pozorovat nejprve po výskytu dané události. Během několika posledních týdnů jsme si začali povšimnout obrovské škody způsobené globální ekonomice nečinností, která přetrvávala mnoho týdnů.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

V nadcházejících měsících bude s největší pravděpodobností vlna bankrotu, významné revize negativních zisků společnosti as tím i riziko přetrvávající vysoké nezaměstnanosti. Po mnoho měsíců bude sociální vzdálenost lidem bránit v cestování a účasti na veletrzích, v restauracích a při vstupu do kina. Potřeba udržovat odstup od ostatních současně posílí poptávku po benzínu - dojíždějící a cestující si místo veřejné dopravy vyberou auto.

Zlato a stříbro a druhá vlna viru (na podzim?)

Kromě výše uvedených hrozeb je třeba vzít v úvahu i riziko druhé vlny viru ve druhé polovině roku a rostoucí hru obviňování viru mezi Trumpem a Čínou. Proto vidíme riziko dalšího oslabení na akciovém trhu, posílení dolaru a zvýšení poptávky po japonském jenu jako bezpečnou investici. Trh olejpo silném býčím trhu v důsledku omezení těžby a zotavení poptávky proběhne stabilizace relativně rychle a zdá se, že drahé kovy se nadále zvyšují kvůli poptávce po bezpečných investicích a diverzifikaci, zatímco potravinářské výrobky zůstanou kvůli předpokládané vysoké nabídce nezměněny.

Při laterálním směnném kurzu delším než měsíc se zlatu konečně podařilo osvobodit z úrovně 1 USD / oz. Další oslabení na akciovém trhu, americké varování Federální rezervní systém prognózy a pokračující růst počtu nezaměstnaných jsou jen některé z posledních faktorů.

Pandemie Covid-19 je stále obtížným problémem, který je třeba vyřešit, a představuje riziko recidivy v místech, kde byl virus odstraněn. Přestože situace v mnoha zemích stále není pod kontrolou, Spojené státy a další země riskují prodlouženou pandemii kvůli skutečnosti, že některé státy nebo regiony se snaží otevřít ekonomiku ještě před tím, než dojde k omezení šíření viru.

Další koření bylo přidáno zlomením zlata nad 1 720 USD / oz, v důsledku čehož poměr zlata ke stříbra klesl na 107 (unce stříbra vzhledem k jedné unci zlata), což je nejnižší úroveň od poloviny března. Další klíčové úrovně jsou 16,5 USD / oz následované 17,50 USD / oz. Zároveň bude muset zlato překonat dubnové maximum 1 747 USD / oz, aby stimulovalo hedgeové fondy, které - stejně jako v případě stříbra - snížily počet vzestupných objednávek v posledních měsících.

V souvislosti s tzv „na papíře“ u drahých kovů vykazuje značný nesoulad mezi taktickými obchodními společnostmi, jako je většina hedgeových fondů, a dlouhodobými investory, drobnými i institucionálními, využívajícími fondy na bázi stříbra a zlata. Zpráva Závazky obchodníků za týden končící 5. května ukázala, že hedgeové fondy, znepokojené poklesem o téměř 40% v období od února do poloviny března, snížily své vzestupné pozice na stříbře o 85% ve srovnání s únorem a dosáhly minima jedenácti měsíců. Kromě mírného poklesu v březnu investice do ETF od ledna neustále nakupují fondy na bázi stříbra. Současný celkový objem vlastněný investory dosáhl rekordní úrovně 98 milionů uncí. Stejný jev lze pozorovat na zlatém trhu: objem ETF zaznamenává další rekordní maxima, zatímco zajišťovací fondy snižují dlouhou pozici čistých futures na nejnižší úroveň za 11 měsíců.

Z kovů jsou také příznivé zprávy čínských výzkumných středisek, že investoři do surovin masivně hromadí fixní aktiva. Metalurgické společnosti získaly levné bankovní půjčky kvůli Covid-19 a tyto zdroje zřejmě umístí do surovin v naději, že oživení bude příznivější než jejich výrobní činnosti. To může také částečně vysvětlit nedávné posílení mědi a pokles úrovně zásob monitorovaný burzou futures v Šanghaji.

Aktuální sazby

Měděný trh

Měděný HG dosáhl osmitýdenního maxima 2,43 USD / lb, po kterém ztratil dynamiku. Přestože informace a lepší ekonomické údaje z Číny - největšího spotřebitele na světě - jsou stále slibné, domníváme se, že s ohledem na prognózu je třeba postupovat opatrně. Nárůst nabídky po obnovení produkce, který byl zasažen virem, nás nutí klást si otázku, zda zvýšení poptávky, zejména od čínských výrobců, postačuje k vytvoření přebytku zásob v letošním roce.

Proto zůstáváme skeptičtí ohledně schopnosti mědi HG trvale posilovat nad klíčovým odporem na 2,50 USD / lb, což je oblast, která poskytuje podporu tři roky až do března a klesne na 2 USD / lb.

Trh s ropou

Ropa stále stoupá; Ve zpětném pohledu je vidět, že krátkodobý kolaps ceny ropy WTI na záporné hodnoty minulý měsíc mohl zachránit trh a zahájit současné oživení. Hlavní světoví výrobci, vzhledem ke zvýšenému riziku rozsáhlého přetečení nádrží a poklesu cen, zdvojnásobili své úsilí o snížení produkce. Spolu se zvýšením poptávky to byl podle názoru Mezinárodní energetické agentury vyjádřený v poslední zprávě o situaci na trhu s ropou hlavní důvod oživení minulý měsíc.

JAK KOUPIT KRUDOVÝ OLEJ

Posílení však také způsobilo zhroucení časových rozpětí, v důsledku čehož se v následujících měsících může problém skladování ropy vrátit. Kromě změn cen ropy Brent tento měsíc ukazují níže uvedené grafy také zúžení šestiměsíčního rozpětí mezi futures kontrakty na červenec 2020 a leden 2021.

Vzhledem k tomu a v souvislosti s odhady, že se poptávka nemusí plně vrátit na předchozí úroveň alespoň v příštím roce, máme podezření, že současné oživení může nakonec ztratit na síle. Riziko, že američtí výrobci břidlicové ropy, někteří zoufale bojující o přežití, budou také schopni obnovit pozastavenou produkci po dosažení ekonomicky oprávněných cen nad 30 USD / b.

Udržujeme naši dlouhodobou prognózu růstu ropy, ale raději investujeme do velkých těžebních společností se solidní kapitalizací namísto produktů, jako jsou ETF, které sledují cenu podkladové futures kontraktu.