Saúdové tlačí na cenu ropy, zrna jsou stále nahoře

Bloomberg Commodity Index, který sleduje koš hlavních komodit rovnoměrně rozložených na energii, kovy a zemědělství, zaznamenal nárůst poprvé za tři týdny. Týden zisků ve všech třech sektorech je tažen slabším dolarem, pokračující vlnou amerických zemědělských futures, saúdskoarabským oživením cen ropy a ekonomickým optimismem v Číně. Zlato se chovalo relativně pasivně vzhledem k tomu, že u kormidla byli algoritmičtí obchodníci, což zatím vedlo k neobvykle vysoké pozitivní korelaci s pohyby v index S&P 500.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

S oživením sektoru po poslední korekci se ujala vedení ropa a palivové produkty. Na zasedání OPEC + zahájil saúdský ministr energetiky energický útok proti členům organizací podvádějících na limity těžby a proti investorům, kteří na futures trhu prodávali nakrátko. Stalo se to týden poté, co OPEC, MAE a BP varovaly před nejistým oživením poptávky kvůli stálému nárůstu případů koronavirů zjištěných po celém světě.

Drahé kovy

Jako stříbro, zlato Minulý týden mírně vzrostl navzdory určitému oslabení poté, co FOMC neposkytl žádné zprávy a americké akcie dosáhly úrovně podpory. Ačkoli Federální rezerva úrokové sazby budou na příštích třech letech na nejnižší možné úrovni a počáteční reakce trhu, včetně poklesu cen akcií a posílení dolaru, vyvolala obavy, že Fedu docházejí nástroje, které má k dispozici, a to bez dalšího překvapení.

V nedávné analýze jsme zmínili, že zlato se zdálo pasivní, protože jeho pohyby odrážely pohyby cen akcií v USA. Nedostatek nových údajů o dluhopisech a dolaru znamená, že se vedení ujaly systémy algoritmického obchodování (algo), často založené na korelacích mezi trhy, a vytvářely neobvyklou pozitivní korelaci mezi zlatem a akciemi. Korelace fungují dobře jako obchodní strategie až do určité míry. Proto může akciový trh ve velmi krátké době určit směr.

Naše dlouhodobá předpověď však zůstává pozitivní. Informace o zajištění proti inflaci způsobující zvýšení poptávky, oslabení prognózy dolaru a pozitivní prognózy týkající se data zavedení vakcíny Covid-19 jsou příliš optimistické. To je řečeno a vzhledem k potenciálně velmi brutálnímu volebnímu období v USA si stojíme za svým pozitivním výhledem na zlato. Krátkodobě se mezitím budou ubírat výsledky amerických společností s megapapitalizací a směnným kurzem dolaru. Ve výsledku se dvouměsíční konsolidační období s největší pravděpodobností prodlouží.

Surový olej

Oblečení přilákal kupující po nedávné ostré korekci a pokles pod trendovou linii, která se udržuje od června. Oživení podpořily optimistické ekonomické údaje z Číny a USA, největších světových spotřebitelů ropy, a také celkové zlepšení ochoty riskovat poté, co americké mega-cap společnosti našly podporu.

Nejdůležitější však byl rozhodující ústní zásah saúdského ministra energetiky, prince Abdulazize bin Salmána, po zasedání OPEC +. Setkání zahájil důrazným odsouzením těch členů OPEC +, kteří na rozdíl od ujednání vyprodukovali příliš mnoho ropy. Během relace otázek a odpovědí varoval investory s krátkým prodejem, aby netestovali trpělivost Saúdské Arábie oznámením, že osobně zaručí, že „kdokoli, kdo považuje tento trh za formu hazardu, utrpí sakra bolestivé následky“.

I když to může signalizovat frustraci z toho, že snížení produkce OPEC + zatím nepřináší jasné výsledky, ministr pravděpodobně chtěl zabránit eskalaci krátkého prodeje v kontextu varování OPEC, IEA a BP před nejistým oživením poptávky v situaci, kdy jsou produkční rezervy a zásoby výjimečně velký. Od července, kdy začaly oslabovat fundamenty, i když ne cena, se hrubá krátkodobá pozice zajišťovacích fondů ve WTI a ropě Brent více než zdvojnásobila na 235 mil. Barelů.

Zatímco prodejci s krátkým prodejem mohou na krátkou dobu ovlivnit trh, základním faktorem bude vždy. Zatímco 15% korekce ropy Brent učinila cenu této ropy více v souladu s dnešními fundamenty, další růst vyžaduje více než jen ústní intervenci, a to iu největšího producenta na světě.

Jsme opatrní ohledně krátkodobého potenciálu ropy pro další růst, dokud OPEC + trh nepřekvapí, odkud se posunul od lednového nárůstu o 2 mb / den. Zatímco Spojené arabské emiráty, které v srpnu zaostaly, opět snižují produkci, Irák a Libye vyvolaly určité pochybnosti. Podle dosavadních údajů Irák tento měsíc zvýšil svou produkci, zatímco příměří v Libyi by mohlo zvýšit produkci ze současné úrovně pod 100 000 barelů denně.

NATGAS

americký zemní plyn opět klesla pod 2 dolary, což je sezónní minimum za téměř 20 let. Pokles poptávky v důsledku zablokování a narušení způsobené hurikánem Sally, které ovlivnily poptávku i vývoz, přispěly k vyššímu než očekávanému nárůstu zásob na týdenní bázi. Na začátku pátečního zasedání našla cena plynu podporu na klíčové úrovni 1,94 USD, ale nervozita trhu bude pravděpodobně pokračovat až do meziročního posunu od injekce k těžbě během zimní sezóny, kdy poptávka po vytápění převyšuje produkci.

Zemědělské komodity

Sója Je pravděpodobné, že růst nastane již šestý týden v důsledku zvyšujících se nákupů z Číny poté, co nepříznivé povětrnostní podmínky v posledních měsících poškodily úrodu v některých částech země. Podle amerického ministerstva zemědělství dosáhl prodej sóji v sezóně začínající 1. září rekordních 30 milionů tun, z nichž více než polovina šla do Číny. Minulý týden cena opět dosáhla nad 10 $ / bu na nejvyšší úroveň od května 2018.

Vzhledem k tomu, že ceny kukuřice Čínský akciový trh v Dalian dosáhl svého pětiletého maxima, silná byla také poptávka po americké kukuřici a akciový trh v Chicagu vzrostl na své šestiměsíční maximum. 23. září zveřejní čínské celní orgány měsíční údaje o dovozu zemědělských produktů. Tyto údaje budou pečlivě analyzovány s ohledem na obchodní dohodu a také pro stanovení potenciálu pro další zisky před sklizňovou sezónou USA.