Trhy s dezinflačními steroidy. Jak dlouho může tato idylická „rallye všeho“ trvat?

V angličtině existuje fráze „everything rally“, která by se často dala použít, když centrální banky uvolnily měnovou politiku. Poté akcie, dluhopisy a suroviny, tedy každá z oblíbených tříd aktiv, obvykle společně zdražily.

V současnosti se však centrální banky ve vyspělých ekonomikách drží spíše zpřísňování než uvolňování měnových podmínek, a přesto "vše rally". Souvisí to zřejmě s tím, že investoři v nejbližší době počítají s uvolněním měnové politiky, protože inflace bude u cíle „za chvíli“. Jsi si jistá?

Reakce trhu na pokles inflace v USA

Včerejší reakce na pokles Inflace CPI a základna ve Spojených státech ukazuje právě to. Připomeňme, že CPI v říjnu klesl z 3,7 % na 3,2 % a jádrový CPI ze 4,1 % na 4,0 %. To stačilo k tomu, aby výnosy prudce klesaly podél celé křivky, protože se zvýšila šance Fedu snížit úrokové sazby již v příštím roce.

Kurz dolaru klesl nejvíce za rok

V reakci na rychlou změnu tržních úrokových sazeb dolar zareagoval a zažil největší pokles od listopadu loňského roku a indexy akciových trhů vzrostly. Nasdaq 100 od konce října vzrostla o 12 %. To znamená, že za tři týdny udělal polovinu pohybu, který se ještě nedávno očekával na roční bázi. Jedná se o silnou dynamiku růstu ve velmi krátké době, která může být výsledkem kombinace faktorů FOMO (strach z promeškání), redukce krátkých pozic a tzv úleva kvůli klesající ziskovosti).

Inflace v USA stále není poražena

Trh je na vzestupu, dolar se propadl a výnosy klesly. Zdá se, že to vytváří velmi příznivé prostředí pro spekulanty a volatilita může zůstat zvýšená a americké indexy mohou dosáhnout rekordních úrovní. Přesto je důležité si uvědomit, že inflace nebyla poražena.

Za pokles CPI je zodpovědná především složka cen energií včetně topného oleje a benzínu. Zde je třeba poznamenat, že říjen a listopad jsou měsíce s vysokým srovnávacím efektem z minulého roku. To znamená, že nižší inflace může přetrvávat i tento měsíc. V prosinci však údaje zřejmě nebudou tak optimistické. To se vyplatí mít na paměti při pohledu na současné šílenství na trzích a stále vysoké úrokové sazby ve vyspělých ekonomikách.

Žádné vládní odstavení prozatím nebude

Dalším faktorem odvracejícím nejistotu na trzích může být odložení odstávky americké vlády ze 17.11.23. 19.01.24. XNUMX na minimálně XNUMX. XNUMX. XNUMX, jak naznačují nejnovější informace ze zámoří.