První zasedání Rady pro měnovou politiku po parlamentních volbách

Dvoudenní zasedání MPC dnes končí Národní banka Polska. Vše nasvědčuje tomu, že instituce sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů z 5,75 %. až 5,5 procenta Je to pravděpodobně poslední letošní sestup. Očekávání na dnešní uvolnění měnové politiky se po lepších než očekávaných říjnových údajích CPI zvýšilo.

V posledních týdnech se zlotému podařilo smazat veškeré znehodnocení způsobené nečekaným zářijovým snížením nákladů na peníze. Tento proces podpořily výsledky parlamentních voleb. Investoři byli ohledně pravděpodobné změny moci v Polsku optimističtí.

Zpráva o inflaci

Listopad znamená kromě rozhodování o úrokových sazbách také zveřejnění zprávy o inflaci Polské národní banky, která představí nové makroprojekce. Na nich může záviset vývoj úrokových sazeb v Polsku v následujících měsících. Bude zajímavé sledovat, jak prognózy zohledňují vyšší sazby DPH na ceny potravin a elektřiny a plynu v roce 2024. Očekávání naznačují, že Rada zvýší náklady peněz o 25 základních bodů.

Parlamentní volby už máme za sebou a je vysoce pravděpodobné, že v Polsku dojde ke změně vlády. Složení Rady pro měnovou politiku se v nejbližší době nijak nezmění, i když se spekuluje, že nyní na ni bude zaměřena větší pozornost starají se spíše o stabilizaci cen než o ekonomický růst. V následujících měsících úrokové sazby mohou dále klesat, ale bude to mnohem pomalejší tempo, než se nedávno předpokládalo. Argumentem pro listopadové snížení může být větší než očekávaný pokles Inflace CPI až 6,5 procenta na meziroční bázi.

Potenciál zhodnocování zlotého byl vyčerpán

Rozhodnutí Rady pro měnovou politiku (snížení o 25 bp) bude pro zlotý pravděpodobně neutrální. Hodně bude záležet na makroprojekci a na tom, co řekne Adam Glapiński na tiskové konferenci. Pokud prognózy naznačují, že bude nutné udržovat vysokou úroveň sazeb (protože inflace nedosáhne cíle v horizontu prognózy) a zároveň to svými slovy potvrdí prezident NBP, pak Hodnota PLN se může zvýšit, protože trh začne cenit v tom, že vysoké úrokové sazby lze udržet delší dobu. Připomeňme také, že povolební potenciál zhodnocení byl do značné míry vyčerpán a tento faktor bude mít menší vliv na valuaci PLN.

EUR/PLN je aktuálně v konsolidaci mezi 4,48 a 4,44 a kurz by se měl v těchto mezích pohybovat i v blízké budoucnosti. Stále existuje potenciál pro pokles USD/PLN, ale to je z velké části způsobeno vyhlídkami na slabší dolar. Protože trh stále více odhaduje konec cyklu zpřísňování měnové politiky Fedu a možná první snížení v roce 2024. V pátek se kotacím podařilo „prolomit“ technickou podporu na 4,17 a dosáhly další důležité úrovně 4,15, která vyplývá z vrcholů z července a srpna letošního roku, které se v této oblasti tvoří. Překonání 4,15 zase otevře cestu k 4,10 - 4,08. Nedávná korekce směrem dolů na EUR/USD způsobila, že kotace USD/PLN opět vzrostly na 4,18. Tlak na dolar by však měl pokračovat.

Zdroj: Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers