Předpovědi Saxo Bank pro Q3: Evropská revoluce

Svoboda, rovnost, bratrství, tj. odklon od privilegií starý režim'uje nejdůležitější slogan francouzských revolucionářů z osmnáctého století. Dnes je stále více zřejmé, že máme co do činění s „revolucí v Evropě“, protože voliči ve většině zemí, zejména v těch nejmladších, jsou silně proti στάτους κβο. Všichni netrpělivě očekávají volby v Německu 26. září, které pravděpodobně vyhraje aliance Black and Green, ale je možné, že zelení vyhrají většinu a právě z jejich strany přijde další kancléř!

O autorovi

Steen Jakobsen, hlavní ekonom a CIO Saxo Bank. Dnastoupil do Saxo v roce 2000. Jako CIO se zaměřuje na vývoj strategií alokace aktiv a analýzu celkové makroekonomické a politické situace. Jako vedoucí týmu SaxoStrats, interního týmu odborníků Saxo Bank, odpovídá za veškerý výzkum, včetně čtvrtletních prognóz, a byl zakladatelem pobuřujících prognóz Saxo Bank. Před připojením Saxo Bank spolupracoval se Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS a byl globálním šéfem obchodu, měny a opcí v Christianii (v současnosti Nordea). Jakobsenův přístup k obchodování a investování je provokativní a nebojí se bránit konsensu. To často způsobuje debatu mezi světovou komunitou na trhu. Jakobsen a jeho tým provádějí každý den výzkum v různých třídách aktiv, které pokrývají hlavní makroekonomické změny, tržní pohyby, politické události a politiky centrálních bank. Jakobsen má více než 30 let zkušeností a pravidelně vystupuje jako host v CNBC a Bloomberg News.

Přichází evropská revoluce?

Byla by to revoluce. Strana zelených je velmi proevropská, protiruská a protičínská, staví se proti projektu Nordstream2 a v neposlední řadě silně podporuje myšlenku zrušení německého Schuldenbremsennebo „Dluhová brzda“, který je základem německého fiskálního úsporného režimu. To znamená, že jen den po volbách - 27. září - se můžeme probudit v novém Německu a nové Evropě.

Volby v Německu také pravděpodobně ukáží, jak by se nejmladší generace politiků měla odlišit od starších generací. Angela Merkelová, narozená ve východním Německu a mluvící rusky, byla skromná a trpělivá a často používala vědecké poznatky modus operandi předpokládat, že tempo politiky by mělo být konfrontováno s fakty a časem, spíše než umožňovat formování politické agendy na horské dráze sociálních médií.

Merkelová byla jedním z klíčových tvůrců německého exportního zázraku, ale nedokázala zvýšit investice do německé infrastruktury. V důsledku Niemcy mít jedno z nejpomalejších připojení k internetu, nejnižší míru digitálního využití a politiku obvykle opravující chyby z předchozích let místo vytváření vize a budování naděje. Angela Merkelová byla mužem kompromisu. Mladí Evropané však chtějí pravý opak: vizi Evropy, která je více zaměřena na ekologii a nabízí naději na dobrou práci a přístup k nemovitostem, nikoli takovou, kde by se starí politici řídili včerejšími prioritami a vyhýbali se konfliktům jakéhokoli druhu.

Jedna velká revoluce v Evropské unii ve skutečnosti již proběhla a ještě více zvyšuje sázky na německé volby. V loňském roce si Evropská komise zajistila mandát k vydávání vzájemných dluhopisů EU. Říká se, že žádná krize by neměla promarnit, a proto EU přijala vhodná opatření, i když je rozsah programu v porovnání s celkovým fiskálním úsilím EU přinejlepším skromný. Tento krok však nelze podceňovat - a nyní, když máme „nástroj“ v podobě dluhopisů EU, zahájí volby v Německu proces budování politické připravenosti na plné zapojení do evropského projektu - projektu založeného na vratkých základech fiskální suverenity jednotlivých členských států, které nemají kontrolu nad svou vlastní měnou ani měnovou politikou. 

V případě černo-zelené koalice v Německu se tato situace změní - zpočátku možná pomalu, ale proces se výrazně zrychlí, pokud se k moci dostanou zelení. Vidíme budoucnost, kdy EU bude ještě více sdílet dluh svých členských států. Odůvodnění takové snahy o fiskální mutalizaci je především velmi jednoduché klimatická agendaale také nerovnosti, špatná infrastruktura i ohrožení zahraniční politiky v kontextu méně bezpečného spojenectví se Spojenými státy. Evropská unie uvedla, že dluhopisy EU jsou dočasným řešením, ale totéž bylo řečeno v 60. letech, kdy Dánsko zavedlo komplexní DPH ve výši 9%; v současné době je sazba této daně 25%.

Předpověď pro Q3

Když dáváme politikům a obecnému politickému systému carte blanche pokud jde o získávání a utrácení peněz, můžeme si být jisti, že právě to udělají. Příkladem je rozpočet EU na rok 2021. EU vydává v rámci programu SURE až 100 miliard EUR na podporu vytváření a udržení pracovních míst. Plán NextGenerationEU v hodnotě 800 miliard EUR si klade za cíl napravit hospodářské a sociální škody způsobené pandemií Covid-19 a zajistit, aby byla Evropa zelenější, digitální a odolnější. Dosud je limit 5% rozpočtu EU - kdo se chce vsadit, kolik to bude v roce 2050?

Revoluce v Evropě oficiálně předpokládá politický obrat dolevavčetně přijetí další vzájemné spolupráce, aplikace moderní měnové teorie a velmi jasného environmentálního programu v nové éře fiskální nadvlády. Záměry jsou nejlepší možné, ale dříve či později tento program nevyhnutelně odhalí svou velmi temnou stránku, tj. Zmenšující se roli soukromého sektoru, který byl vždy hybnou silou ekonomické dynamiky. Nové priority a program budou stále více nutit „neviditelnou ruku trhu“, k níž Adam Smith hovořil, aby vytlačil nadměrně se rozšiřující veřejný sektor EU, který stále více připomíná konečnou fázi vratké sovětské plánované ekonomiky, spíše než Evropa směřující k jasnému budoucnost. Vive la revoluce.

V předpovědích pro toto čtvrtletí Náš tým analytiků se plně zaměřil na dopady potenciálního vítězství zelených v Německu, důsledky příliš velkého počtu dluhopisů EU, demografické změny a nové mimoevropské Spojené království.