Dvojité zvýšení sazby. Centrální banky se snaží bojovat s inflací

Fed ve středu zvýšil sazby o 0,5 pb a ve čtvrtek tak učinil již poosmé v řadě Rada pro měnovou politiku. Sazby se zvýšily o 0,75 pb na 5,25 %. Rostou však pomaleji než inflace, která v dubnu činila 12,3 %, tj. o 1,3 pb více než v březnu. Rekordní jsou také ztráty držitelů bankovních vkladů.

O autorovi

Pavel Majtkowski - analytik eToro na polském trhu, který sdílí svůj týdenní komentář k nejnovějším informacím o akciových trzích. Paweł je uznávaným odborníkem na finančních trzích s rozsáhlými zkušenostmi jako analytik ve finančních institucích. Je také jedním z nejcitovanějších odborníků v oblasti ekonomiky a finančních trhů v Polsku. Vystudoval práva na Varšavské univerzitě. Je také autorem mnoha publikací v oblasti investování, osobních financí a ekonomiky.

Nohy vzhůru, ale ještě není konec

FED začal zvyšovat úrokové sazby v březnu a ve středu provedl druhé zvýšení v řadě, o 0,50 p.b. Předtím FED nezvýšil sazby, což byl v roce 2021 jeden z argumentů Rady pro měnovou politiku, aby se zdržel zvyšování sazeb v Polsku. NBP od října 2021 se přestal dívat na Fed a zvýšil úrokové sazby na všech osmi následujících zasedáních. Dnes vzrostla o 0,75 pb, což znamená, že základní úroková sazba v Polsku je nyní 5,25 %.

Reálná úroková sazba (úrok minus inflace) v Polsku ale opět klesla, protože inflace rostla více než sazby, z 11 na 12,3 procenta. Před měsícem byla reálná sazba v Polsku -5,77 %, nyní klesla na -6,28 %. Nejvíce znepokojující je skutečnost, že inflace může v následujících měsících dále růst, což dále sníží reálnou úrokovou sazbu. Reálná sazba v Polsku je stále vyšší než americká, která je aktuálně -6,91 procenta.

Sazby jsou sice již 5,25 procenta, ale donedávna nejlepší vklady nepřesáhly 2 procenta. A to znamenalo, že nejdůležitější z cílů navýšení, tj. povzbudit je, aby se vzdali současné spotřeby ve prospěch úspor, nebyl plně realizován. Máme za sebou také další měsíc rekordních ztrát, které nesou držitelé končících ročních vkladů. Vklady na 12 měsíců otevřené v květnu 2021 s průměrnou úrokovou sazbou vedly po roce ke ztrátě 10,86 %.

WIBOR vyčerpává portfolia dlužníků

Zatímco úroková sazba z vkladů neroste tak rychle jako úrokové sazby, tržní sazba WIBOR roste rychleji než sazby (3M WIBOR je aktuálně 6,14 %). Je základem pro výpočet úrokové sazby hypotečních úvěrů s variabilní úrokovou sazbou. Právě dlužníci v současnosti nesou největší náklady na zvýšení sazeb. Je to vidět na klesajících zásobách polských bank, které se potýkají s několika problémy s hypotečními úvěry. Prvním jsou úvěry v cizích měnách a procesy s dlužníky, ke kterým musí banky vytvářet opravné položky. Dalším jsou rostoucí problémy dlužníků denominovaných ve zlotých a možné zhoršení kvality portfolia těchto úvěrů. Třetím jsou vznikající návrhy politiků ohledně možné pomoci dlužníkům bydlení, kterou by z velké části financovaly samotné banky.