Nahoře platina, zlato konsolidující, olej pod tlakem

Komoditní index Bloomberg, který sleduje koš hlavních komodit rovnoměrně rozložených na energetiku, kovy a zemědělství, poklesl druhý týden po sobě. Chuť riskovat, jak se odráží v chování amerických megapapitalizačních akcií, se po období intenzivní aktivity v červenci a srpnu setkala s neúspěchy. V kombinaci se zpomalením poklesu dolaru, nárůstem koronavirových infekcí a obavami z načasování vakcíny to hrálo významnou roli při formování trhu.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Minulý týden zaznamenal energetický sektor největší ztráty, které uprostřed signálů o oslabení poptávky po pohonných hmotách vedly k revizi cen ropy a pohonných hmot směrem dolů, aby lépe odrážely aktuální fundamenty, které vykazují známky oslabení. Sektor obilovin si udržel silnou dynamiku před páteční zprávou vlády USA, u níž se obecně očekávalo, že potvrdí pokles produkce kvůli nepříznivým povětrnostním podmínkám a poklesu zásob způsobenému silnou čínskou poptávkou.

Drahé kovy se nadále konsolidovaly v relativně širokém rozmezí; oba zlatoa stříbro vykázalo týdenní nárůst. Známky zhoršujícího se vztahu mezi USA a Čínou spolu s pokračující poptávkou po investicích zajišťujících inflaci, o čemž svědčí silná poptávka po zlatě prostřednictvím veřejně obchodovaných fondů, pomohly vyrovnat obtíže celkového poklesu ochoty riskovat.

platina

Minulý týden byla na špici stolu Platina, který obvykle zůstává ve stínu zlata. Světová platinová investiční rada (WPIC) ve své poslední čtvrtletní zprávě revidovala svoji prognózu pro rok 2020 z přebytku na schodek. Tato zpráva vysvětluje změny způsobené pandemií, která omezovala přístup k recyklovaným materiálům, a také dodávky z Jižní Afriky - největšího producenta na světě -, což se promítlo do zvýšení globálního rizika, které Rada i Saxo Bank předpovídají v bude i nadále zvyšovat poptávku investorů po tvrdých aktivech.

Od skandálu s naftou před několika lety se poměr platiny k prémiovému zlatu posunul na slevu více než 1 000 USD za unci. Zatímco zlato dosáhlo rekordní výšky, platina ano stříbro (další poloprůmyslový kov) zůstává hluboko pod rekordní úrovní. Na začátku roku 2008 dosáhla platina vrcholu na 2 300 USD / oz, poté se na konci letošního roku propadla až o 68% ke globální finanční krizi.

Z hlediska investic zůstává největší výzvou platiny její nedostatek likvidity, protože trh s kovy je mnohem menší než trh se zlatem. To je jedna z pravděpodobných příčin situace, kdy platina - navzdory lepšímu výhledu - zaznamenala slabou poptávku od správců aktiv, kteří pracují v množstvích, které je pro tento kov obtížné získat.

Klíčová oblast rezistence je nyní mezi 1 000 USD / oz a 1 040 USD / oz, kde v posledních třech letech došlo několikrát k odmítnutí.

zemědělství

Sektor obilovin zaznamenal v posledních pěti týdnech silné zisky kvůli obavám z povětrnostních podmínek, slabému dolaru a silné čínské poptávce, což společně poskytovalo důvody pro boom. Celková dlouhá pozice v chicagských futures na kukuřice, pšenice a sója v týdnu končícím 1. září dosáhla 214 000 letů, což je zhruba 325 000 letů nad pětiletým průměrem za stejné období. To je zajímavé, protože během tohoto období roku mají fondy tendenci provádět čisté prodeje kvůli nedostatku neznámých před začátkem nové sklizně.

S ohledem na to trh čekal, že v pátek bude vydána měsíční zpráva amerického ministerstva zemědělství o produkci, výnosech a zásobách. Ve zprávě o odhadované globální nabídce a poptávce po zemědělských produktech (Světová nabídka a odhady poptávky, WASDE) - Publikováno po dokončení tohoto článku - obchodníci s obilím hledali data, která by podpořila nedávný silný boom a růst dlouhých pozic v celém odvětví.

Surový olej

Oblečení zůstává pod tlakem slabších fundamentů, protože oživení globální energetické poptávky nadále vykazuje známky brzdícího účinku. Mnoho zemí po celém světě, zejména v Evropě a Asii, v současné době čelí druhé vlně koronaviru. Výsledkem je, že oživení poptávky po pohonných hmotách se zastavilo v důsledku práce z domova a nedostatku služebních a prázdninových cest - což naznačuje, že návrat na předpandemickou úroveň energetické poptávky bude trvat déle, než se očekávalo.

Během bočního trendu od června začala data fyzického trhu signalizovat, že cena a aktuální fundamenty se nepohybují stejným tempem. Mimo jiné došlo k nárůstu Contangoa spotové ceny byly do následujícího měsíce stále více snižovány, protože nádrže se plnily v reakci na nízké rafinérské marže způsobené především převisem neatraktivní nafty a leteckého paliva. V důsledku toho vzrostla poptávka po tankerech v souvislosti s plovoucími zásobníky ropy, zatímco Saúdská Arábie snížila svou oficiální říjnovou prodejní cenu v reakci na pokles poptávky ze strany klíčových zákazníků, jako je Čína.

Úpravu umožnilo zhoršení celkové ochoty riskovat, což se projevilo v korekci amerických technologických akcií a zpětném odkupu dolaru. V případě ropy Brent bylo technickým impulsem prolomení vzestupného červnového trendu, který nakonec způsobil přiblížení cenové a fundamentální dynamiky.

Nepředpokládáme nový dramatický pokles surové ropy, ale musíme uznat, že koronaviry a pochybnosti o načasování očkování mohou oddálit zotavení směrem k 50 $ / b pro ropu Brent až do příštího roku. Inhibiční zotavení poptávky ovlivní rozhodnutí skupiny OPEC +, která zvýšila produkci, než se poptávka zotavila natolik, aby absorbovala další objemy barelů.

OPEC a Mezinárodní energetická agentura (IEA) poskytnou základní pokyny pro ropný trh po zveřejnění svých měsíčních zpráv o ropě ve dnech 14. a 15. září.

Surová ropa Brent našla podporu na dobře klouzavém průměru 39,50 $ / b, ale protože spekulanti teprve začali snižovat býčí pozice, korekce by ji mohla posunout zpět na 36,50 $ / b, než bude možné najít podporu. Celková úroveň ochoty riskovat, jak se odráží na akciovém trhu a vývoji dolaru, bude i nadále klíčovým zdrojem inspirace pro obchodníky.