Opce jsou velmi zajímavým finančním nástrojem, který umožňuje investorům nebo spekulantům zajistit své pozice. Díky svému designu mohou být „nákupem pojištění“ před nepokoji na trhu. 

Jak již bylo zmíněno v první části cyklu, opce jsou typem smlouvy mezi dvěma stranami transakce. Zároveň má každá strana odlišná práva a povinnosti. Z tohoto důvodu se profil potenciálních zisků a ztrát liší. Nákup kupní opce umožňuje majiteli koupit podkladový nástroj za předem stanovenou cenu. Na druhou stranu vám nákup prodejní opce umožňuje prodat daný podkladový nástroj za předem stanovenou cenu.

Strategie sňatku

Jedná se o investiční strategii zajištění dlouhé pozice nákupem prodejní opce. Výhodou nákupu prodejní opce je snížení ztrát v případě negativního scénáře (snížení hodnoty podkladového aktiva). Cena takové strategie je prémie zaplacená za prodejní opci. Výsledkem je, že potenciální zisk je snížen o částku bonusu. Jedná se o klasickou „politiku nákupu“ před nepříznivou tržní událostí. V závislosti na investiční strategii může mít vdaná pouta následující podobu:

Dlouhá pozice + možnost umístění ATM

Vložte možnost typu bankomat (Peníze) má realizační cenu kolem aktuální tržní ceny podkladu. Ve výsledku se kupující opce zavazuje prodat akcie za cenu blízkou tržní ceně. Maximální ztráta se rovná zaplacenému pojistnému. 

Příkladem je zajištění dlouhé pozice u akcií Amazonu. Na konci obchodní relace 5. března je hodnota jedné akcie 3 000 USD. Investor chce zajistit pozici (100 akcií) zakoupením prodejní opce, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 3 000 $. Opční prémie je 212,65 USD. Touto transakcí se investor zajišťuje proti ztrátě nižší než 3 000 USD. Zároveň však snižuje zisky o 212,65 USD. Maximální ztráta z transakce je 7,1%. V případě zvýšení kurzu se zisk z transakce objeví, až když stoupne nad 3 212,65 USD.

Zdroj: vlastní studie

Dlouhá pozice + možnost OTM

Put opce OTM (out-the-money) má realizační cenu pod aktuální tržní cenou. Vzhledem k tomu, že prodejní cena je stanovena pod aktuální tržní cenou, je pravděpodobnost uplatnění opce nižší než v případě bankomatu. Výsledkem je, že zaplacené pojistné je nižší než u možnosti ATM. „Náklady“ na takovou strategii představují mnohem větší potenciální ztrátu. Rovná se součtu zaplaceného pojistného a rozdílu mezi aktuální cenou a realizační cenou opce. Výhodou tohoto řešení je mnohem nižší cena opce, která v menší míře snižuje potenciální zisky.

Příkladem je zajištění dlouhé pozice u akcií Amazonu. Na konci obchodní relace 5. března je hodnota jedné akcie 3 000 USD. Investor chce zajistit pozici zakoupením prodejní opce, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 2 700 $. Opční prémie byla 99,0 $. Touto transakcí se investor zajišťuje proti ztrátě nižší než 2 700 $ zaplacením 99,0 $ za akcii za toto pojištění. Efektivní maximální úroveň ztráty je tedy 2 601 USD (maximální ztráta -13,3%). V případě zvýšení kurzu se zisk z transakce objeví, pouze pokud stoupne nad 3 099 USD.

Zdroj: vlastní studie

Dlouhá pozice + možnost umístění ITM

Put opce ITM (v penězích) má realizační cenu vyšší než aktuální tržní cena. Vzhledem k tomu, že prodejní cena je nastavena nad aktuální tržní cenu, je pravděpodobnost uplatnění opce vyšší než u opcí OTM a ATM. Výsledkem je, že zaplacené pojistné je mnohem vyšší než u možnosti ATM. Je to strategie s mnohem menší potenciální ztrátou. Tato strategie však přichází na úkor velmi nákladného „pojištění“, které výrazně snižuje vaše potenciální zisky.

Příkladem je zajištění dlouhé pozice u akcií Amazonu. Na konci obchodní relace 5. března je hodnota jedné akcie 3 000 USD. Investor chce zajistit pozici zakoupením prodejní opce, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 3 200 $. Opční prémie byla 328,0 USD. Na rozdíl od předchozích dvou má prémie zaplacená za opci dvě složky: vnitřní hodnotu opce (200 USD) a časový bonus (128 USD). Touto transakcí se obchodník zajišťuje proti ztrátě nižší než 3 200 $. Efektivní úroveň maximální ztráty je 2 872 $ (maximální ztráta -4,3%). V případě zvýšení kurzu se zisk z transakce objeví, pouze pokud stoupne nad 3 328 USD.

Zdroj: vlastní studie

Shrnutí sňatku

Strategie sňatku je nejjednodušší zajišťovací strategií proti poklesu hodnoty podkladového nástroje. V závislosti na zvoleném typu prodejní opce se náklady na toto pojištění liší. 

Nákup prodejní opce, kterou je OTM, je nejlevnějším možným zajištěním proti tržní slevě. Možnost OTM je však pouze „pojištění proti katastrofě“. To nestojí drahé, ale pouze chrání před velmi silným poklesem ceny podkladového nástroje. Ve výše uvedeném příkladu je maximální ztráta -13,3%. 

Nákup prodejní opce, kterou je ATM, je nejintuitivnější ochranou proti tržní slevě. Možnost ATM je však mnohem dražší než možnost OTM. Ve výše uvedeném příkladu maximální ztráta Skladem na Amazonu je 7,1%. „Vyšší prémie“ znamená, že zisk z transakce vyžaduje výrazné zvýšení ceny akcií společnosti. Mělo by se však pamatovat na to, že nákup prodejní opce ATM je zajištěním proti potenciálnímu výprodeji.

Nákup prodejní opce, kterou je ITM, je nejdražší způsob, jak zajistit dlouhou pozici na podkladovém aktivu. To lze přirovnat k nákupu velmi rozsáhlého pojištění. Široký balíček poskytuje větší zabezpečení, ale musí stát více. V příkladu akcií Amazonu je maximální ztráta pouze 4,3%. Výrazně to však snižuje vaše potenciální zisky.

Koupě kupní opce jako alternativa k ženatému

Vytvoření strategie sňatku je docela nákladný způsob, jak zajistit svou pozici. Vyžaduje nákup portfolia akcií (dlouhá pozice) a nákup prodejní opce (zajištění). Levnější alternativou je nákup opce na volání, která vám umožní vystavit se zvýšení a má ochranu před poklesy, protože maximální ztrátou je velikost zaplacené prémie. Stejně jako v případě možnosti put si můžete koupit:

Možnosti volání ITM

Možnost volání ITM znamená, že realizační cena je nižší než aktuální tržní cena. Jedním z takových příkladů je opce na akcie Amazon, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 2 720 $. Cena této možnosti byla 5. března 2021 385,95 USD za akcii. To znamená, že maximální ztráta je 385,95 USD za každou akcii. Je to ekvivalent dlouhé pozice a získání možnosti OTM put.

Zdroj: vlastní studie

Možnosti volání z bankomatu

Možnost volání z bankomatu znamená, že realizační cena se blíží aktuální tržní ceně. Jedním z takových příkladů je opce na akcie Amazon, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 3 000 $. Cena této možnosti byla 5. března 2021 216,7 USD za akcii. To znamená, že maximální ztráta je 216,7 USD na každou akcii. To je ekvivalent dlouhé pozice a získání možnosti prodeje ATM.

Zdroj: vlastní studie

Možnosti volání OTM

Možnost volání OTM znamená, že realizační cena je nad aktuální tržní cenou. Jedním z takových příkladů je opce na akcie Amazon, jejíž platnost vyprší 18. června 2021. Cena cvičení opce je 3 200 $. Cena této možnosti byla 5. března 2021 131,5 USD za akcii. To znamená, že maximální ztráta je 131,5 USD na akcii. To je ekvivalent dlouhé pozice a získání možnosti prodeje ITM.

Zdroj: vlastní studie

Souhrn

Married put je strategie na ochranu před poklesem hodnoty investičního portfolia (např. Akcií). Strategie se skládá z dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akcie) a prodejní opce. Výsledkem je, že prodejní opce „vydělává“ na poklesu ceny podkladového nástroje, a kryje tak část ztrát generovaných poklesem hodnoty akcie. Cena tohoto zabezpečení je prémie zaplacená investorem. 

Víš, že…?

Saxo Bank je jedním z mála Forex brokerů, který nabízí možnosti vanilky. Investor má k dispozici celkem přes 1200 XNUMX opcí (měny, akcie, indexy, úrokové sazby, suroviny). KONTROLA

Výsledkem vytvoření sňatku je syntetická možnost koupě. Díky použití strategie sňatku s manželem investor omezuje maximální ztrátu a ponechává si příležitost vydělat v případě velkého zhodnocení podkladového nástroje. V závislosti na typu prodejní opce (OTM, ATM, ITM) má strategie odlišný profil rizika a odměny.