Komoditní boom pokračuje - Týdenní revize komoditních trhů

Srpen se ukázal být nejlepším měsícem pro komoditní index Bloomberg od dubna 2016. Po čtyřech po sobě jdoucích měsících zisků index získal většinu ztrát z únorové a březnové pandemie. K hybným silám současného boomu patří nebývalé množství stimulů centrální banky, definitivní pokles úrokových sazeb v USA a ve světě, nedávné oslabení dolaru, obavy o počasí a poptávka po investicích zajišťujících inflaci.

O autorovi

Ole Hansen, vedoucí oddělení strategie komoditního trhu, Saxo Bank. Dpřipojil se ke skupině Saxo Bank v roce 2008. Zaměřuje se na poskytování strategií a analýz globálních komoditních trhů identifikovaných nadacemi, tržním sentimentem a technickým rozvojem. Hansen je autorem týdenní aktualizace situace na trhu se zbožím a také poskytuje zákazníkům názory na obchodování se zbožím pod značkou #SaxoStrats. Pravidelně spolupracuje s televizními i tištěnými médii, včetně CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Všechny hlavní sektory na měsíční bázi získaly zemní plyn, stříbro, kukuřice a RBOB benzín. Zlato, které skončilo v červenci téměř na rekordní úrovni, bylo jedním z mála, které tento měsíc zaznamenalo mírnou ztrátu. V posledním srpnovém týdnu vykazoval sektor obilovin, který byl donedávna nejprodávanější spekulativními investory, solidní výnosy. V důsledku nepříznivých povětrnostních podmínek v USA a na celém světě byly prognózy výnosů revidovány směrem dolů a důsledný nákup kukuřice a sóji v Číně posílil stranu poptávky.

Průmyslové kovy také měsíc silně zakončily, podporované poklesem nabídky na některých trzích, bezprecedentním podnětem a nulovými úrokovými sazbami ve Spojených státech. K tomu jsou přidány překvapivé ekonomické údaje o klíčových spotřebitelích, jako je Čína a Spojené státy americké.

Ropa a hlavně palivové produkty prudce vzrostly těsně před hurikánem Laura, který minulý čtvrtek zasáhl pobřeží Texasu a Louisiany. Poté, co hurikán téměř postrádal klíčovou energetickou infrastrukturu regionu, došlo k okamžité korekci cen. Vzhledem k tomu, že se z Atlantiku v současné době blíží další dvě bouře, je nepravděpodobné, že by se očekávala dlouho očekávaná korekce cen ropy.

Prezident Powell odhalil výsledky dlouhodobého přezkumu politiky Fed. Uvedl, že Fed v současné době funguje v režimu „flexibilní a cílené průměrné inflace“ - což nepřekvapilo - a nedostatek výslovných úrovní nebo názorů na ochotu provádět politiku kontroly výnosové křivky potvrdil, že jak prohlášení, tak závěry Fedu byly podle očekávání a neobsahovaly žádné nové informace. Powell možná nechtěl zmást finanční trhy, na nichž již bzučí, zejména technologický index Nasdaq, který láme nové rekordy.

Drahé kovy

S odvoláním na zlato i stříbro, tento komentář neovlivnil naši pozitivní předpověď. Větší tolerance vůči inflaci, protože Fed se snaží o průměrnou inflaci 2%, by mohla udržet nízké úrokové sazby v příštích pěti letech. V krátkodobém horizontu absence jakékoli zmínky o kontrole výnosové křivky vedla ke zvýšení nominálních výnosů desetiletých dluhopisů v USA, což potenciálně snížilo atraktivitu drahých kovů. Skutečná ziskovost a nad hranicí rentability však bude mít klíčový význam. Dokud reálné výnosy zůstanou kolem –1%, zatímco inflační očekávání (body zvratu) budou i nadále stoupat, zlato by se mělo vypořádat s potenciálně vyšší výnosovou křivkou.

V krátkodobém horizontu by největším rizikem pro zlato byl vznik účinné a široce dostupné vakcíny při korekci cen akcií za účelem likvidace pozic zlata za účelem rychlého získání finančních prostředků.

Poté, co před dvěma týdny našli podporu na 1 900 $ / oz, zlato se stále zdá být v rozmezí; klíčová úroveň, kterou je třeba překonat, abychom přilákali nové technické kupce a pokusili se tak obnovit býčí trh, je 2 015 USD / oz.

Surový olej

Surová ropa pokračuje v trendu do strany po další vlně obav z hurikánu, protože trh krátce otestoval nejvyšší hranici současného rozsahu. Ceny ropy i benzínu vyvrcholily za pět let, protože pozornost trhu se krátce odvrátila od dopadu pandemie na poptávku v kontextu produkčních omezení OPEC + se zaměřením na produkci v Mexickém zálivu. Na konci týdne se tomuto odvětví podařilo vydechnout úlevu, protože hurikán vlasu postrádal klíčová energetická aktiva, zejména největší světový rafinérský klastr.

V blízké budoucnosti musíme vzít v úvahu několik týdnů narušení dovozu a vývozu ropy, pohonných hmot a zemního plynu, jakož i výrobních a rafinérských činností. Tato narušení budou podrobně diskutována v Týdenní zprávě o ropě (Týdenní zpráva o stavu ropy), kterou každou středu zveřejňuje US Energy Information Administration (EIA).

Olej WTI měl potíže přilákat kupující, protože zastavení výroby v Mexickém zálivu bylo více než vyváženo poklesem poptávky z rafinérií a zpomalením vývozu. To naznačuje a podle našeho názoru dokonce potvrzuje, že ropa může mít problém s pokračováním boomu, alespoň v krátkodobém horizontu. Zatímco ve Spojených státech stále roste poptávka po pohonných hmotách, pandemie v Asii a Evropě roste. I když nelze očekávat obnovení celých ekonomik, dopad pandemie na poptávku po pohonných hmotách je jasně pociťován. OPEC + se zároveň snaží zlikvidovat více než 2 miliony barelů denně ze zemí, které dosud nedosáhly svých dohodnutých produkčních cílů.

Pokles pod 43 USD / b by mohl zvýšit riziko likvidace dlouhých pozic, čímž by se cena dostala na oblast 41 USD / b, a možná dokonce 38,5 USD / b, což je minimum z 30. července. Jak jsme již zmínili, potenciální hrozba dvou atlantických hurikánů by v této fázi mohla snížit riziko poklesu. Mezitím se ropa Brent musí vymanit ze stále užšího rozmezí, přičemž dolní mez je nyní 43,75denní klouzavý průměr 45,80 USD / ba horní dvoudenní klouzavý průměr XNUMX USD / b.

Jak investovat do surovin?

Investice lze provádět z veřejně obchodovaných fondů (ETF). Existuje zde mnoho možností, a pokud je cílem získat široké vystavení surovinám z výše uvedených důvodů, máme k dispozici řadu různých fondů. Nejprve byste se však měli seznámit s typy expozic, které tyto fondy nabízejí pro jednotlivé komodity a sektory.

CO JSOU ETF

Níže jsou uvedeny tři nejdůležitější fondy, které poskytují širokou expozici vůči surovinám i expozici v konkrétních odvětvích. S letošním dobrým vývojem kovů a poklesem cen energetických komodit zaznamenaly dva ETF s nejnižší energetickou expozicí a nejvyšší expozicí vůči kovům relativně nejlepší výsledky. Je však třeba mít na paměti, že výběr optimálního fondu může být podmíněn místními omezeními.